2026年一季度A股消费板块业绩大幅超预期，九大消费一级行业营收、利润同步回暖。但榜单内企业增速分为一次性收益拉动的虚胖增长与主业复苏驱动的内生增长两类，本文完整拆解增速TOP10企业真实盈利成色、增长逻辑与潜在风险。
- 1. 春节错期效应，旺季销售窗口拉长
2026年春节在2月中旬，对比2025年延后近两周，礼赠、聚餐相关企业一季度营收显著放量，代表企业：洽洽食品、香飘飘、天味食品。
- 2. 大宗商品成本红利持续释放
棉花、纸浆等原材料价格低位运行，制造端企业毛利率修复明显，代表企业：富春染织、中顺洁柔。
- 3. 非经常性损益推高表观利润
股权公允价值变动、土地补偿、司法重整、处置子公司等一次性收益，制造数十倍百倍超高增速；代表企业：好想你、冠豪高新、张家界、盛泰集团。
- 4. 主营业务经营性实质性复苏
扣非净利润大幅上涨，增长完全依靠主业经营改善，盈利含金量最高；代表企业：创维数字、华斯股份、香飘飘。
冠豪高新：归母增速27726%，扣非仅162%，利润依靠土地补偿款 好想你：归母增速2691%，扣非仅17%，利润来自股权公允价值变动 张家界：归母增速1079%，扣非持续亏损，利润来自司法重整收益 盛泰集团：归母增速711%，扣非仅增1.98%，利润来自处置子公司股权
创维数字：扣非净利润同比增长3622%，海外终端订单放量 华斯股份：扣非净利润同比增长944%，裘皮行业周期复苏+费用优化 香飘飘：扣非净利润同比增长449%，渠道调整完成，旺季销量爆发
? 投资要点：看企业增速不能只看归母净利润同比，必须重点对照扣非净利润增速，区分一次性收益与长期主营业务增长。
- 食品饮料：4家
，细分赛道休闲零食、软饮料、调味品景气度领跑全消费板块 - 纺织服饰：3家
，受益成本下行、行业周期回暖、海外订单修复 - 家电：1家
（创维数字），海外智能终端需求爆发 - 轻工制造：1家
（冠豪高新），特种纸央企平台 - 社会服务：1家
（张家界），旅游景区复苏+债务重整
补充：传统白酒板块业绩降幅持续收窄，但整体利润尚未转正，景气度弱于零食、软饮料赛道。
一季报核心数据：营收5.09亿元（同比-1.14%）；归母净利润4747.68万元（同比+298.36%）；扣非净利润1806.62万元（同比-17.31%）；加权ROE 2.44%。
核心增长逻辑：利润暴增完全来自历史款项追回的非经常性损益，主业盈利能力走弱；公司为广州市属国企，主营食用糖、饮料，配套文创园区运营。
业务结构：食用糖制品65.82%、饮料制品21.84%、文创租赁管理11%；区域品牌，仅华南具备影响力。
核心风险：非经常性损益不可持续；食品主业受头部品牌挤压，增长动能不足。
一季报核心数据：营收1.35亿元（同比+49.20%）；归母净利润834.92万元（同比+563.59%）；扣非净利润792.64万元（同比+943.89%）；经营现金流3592.79万元（同比+72.13%）。
核心增长逻辑：榜单内增长质量优质标的，利润几乎全部来自主业；裘皮行业2025下半年进入复苏周期，公司大幅压缩期间费用（费用率下降8.48pct），净利率提升4.81个百分点。
新增增长点：2026年6月新疆喀什设立子公司，布局中亚跨境裘皮市场，推进品牌化、平台化转型。
核心风险：裘皮消费季节性极强、行业市场容量有限；企业体量偏小，抗风险能力弱。
一季报核心数据：营收8.78亿元（同比+51.41%）；归母净利润9338.93万元（同比+597.41%）；扣非净利润8842.29万元（同比+449.24%）；单季盈利接近2025全年水平。
核心增长逻辑：春节延后拉长冲泡奶茶销售旺季；2025年渠道梳理（稳库存、稳价盘、稳信心）落地见效，经销商推货意愿修复，公司正式重回增长通道。
产品布局：巩固冲泡奶茶基本盘，发力即饮赛道，推出古方五红暖乳茶培育第二增长曲线。
核心风险：即饮赛道竞争激烈（元气森林、东鹏饮料强势）；传统冲泡奶茶整体增长见顶。
一季报核心数据：营收9.04亿元（同比+0.09%）；归母净利润1.65亿元（同比+711.74%）；扣非净利润2668.07万元（同比+1.98%）。
核心增长逻辑：超高增速完全依靠处置子公司股权获得1.9亿一次性投资收益；主业营收近乎零增长，毛利率无改善，经营持续疲软。
经营现状：国际服装代工企业，客户海外为主，受东南亚低成本产能冲击，订单持续外流；二股东伊藤忠商事已发布减持计划。
核心风险：一次性收益不可持续；国内代工成本优势消失，中长期业绩承压。
半年报预告核心数据：归母净利润750万-1090万元（同比+1016.90%~1523.23%）；扣非净利润260万-380万元，实现扭亏（去年同期扣非亏损216万）。
核心增长逻辑：极低基数效应（去年同期仅盈利67万）；拓展团购客户、严控成本费用，主业实现扭亏；目前公司为*ST风险警示股。
行业现状：国产葡萄酒行业持续低迷，进口酒冲击、消费场景萎缩，公司规模在行业内尾部，品牌弱于张裕、威龙。
核心看点与风险：看点为全年扣非盈利后ST摘帽预期；风险为行业长期不景气，盈利体量过小，业绩波动大。
一季报核心数据：营收6685.59万元（同比+13.34%）；归母净利润3.06亿元（同比+1079.33%）；扣非净利润-2142.34万元（亏损同比收窄31.21%）。
核心增长逻辑：3.27亿司法重整债务重组收益带来扭亏，属于一次性损益；扣非依旧亏损，仅亏损幅度收窄；旅游客流小幅恢复，但未回到疫情前水平。
资本动作：2026年4月提交撤销其他风险警示申请，摘帽后流动性、融资能力有望改善。
核心风险：大庸古城项目大额资产减值历史包袱；景区管理效率偏低；主业盈利拐点仍未出现。
一季报核心数据：营收8.73亿元（同比+30.32%）；归母净利润7329.74万元（同比+1415.88%）；扣非净利润1915.03万元（同比+156.83%）；经营现金流-4.61亿元。
核心增长逻辑：归母超高增速叠加近6000万额外投资收益；扣非157%增速具备行业优势；前期订单集中交付，棉花涨价环境下顺利向下游传导成本，毛利率提升2.48个百分点。
优势：全链条费用管控优秀，销售、管理、财务费用同步下降；低价原料库存充足，后续业绩弹性较强。
核心风险：经营性现金流持续大额流出，原料备货库存高企，若后续订单不及预期存在存货跌价风险。
一季报核心数据：营收24.94亿元（同比+38.67%）；归母净利润8288.34万元（同比+1455.79%）；扣非净利润7800.40万元（同比+3621.52%）。
核心增长逻辑：榜单主业增长质量天花板；东南亚、南亚海外机顶盒订单放量，产品结构优化抬升毛利率；持续压降期间费用，盈利全面修复。
长期转型布局：搭建AI智能终端生态，覆盖家庭、车载、XR三大场景，发力汽车电子、智能硬件；但新业务仍处于投入期，暂无规模化收入。
核心风险：经营现金流由正转负，备货、应收账款扩张占用大量资金；高管减持；传统机顶盒行业增长天花板明显。
一季报核心数据：营收5.05亿元（同比+23.22%）；归母净利润11.11亿元（同比+2691.43%）；扣非净利润3419.78万元（同比+17.24%）。
核心增长逻辑：归母暴涨来自参股企业鸣鸣很忙港股上市带来14.24亿股权公允价值变动收益；扣非仅小幅增长，红枣主业经营压力较大。
主业现状：2025全年营收同比下滑19%，一季度回暖仅低基数效应；干枣需求萎缩，线上、线下渠道均被竞品挤压。
核心风险：所持鸣鸣很忙股份存在12个月禁售期，股价波动直接扰动公司利润表；红枣主业中长期增长乏力。
一季报核心数据：营收17.24亿元（同比+10.74%）；归母净利润1.80亿元（同比+27725.76%）；扣非净利润33.04万元（同比+162.16%）；经营现金流同比改善70.09%。
核心增长逻辑：全榜单增速第一，但水分最高；5.48亿土地收回政府补偿款为一次性收益，剔除后扣非利润仅33万，主业近乎盈亏平衡。
企业基本面：诚通集团旗下特种纸央企，热敏纸、烟草包装纸细分龙头；营收逆势增长体现央企渠道韧性，持续布局特种新材料转型。
核心风险：超高增速不具备持续性；木浆原材料价格波动、环保政策收紧压制行业盈利；需持续跟踪扣非利润与新材料产业化进度。
1. 2026Q1消费板块整体复苏，但高增速企业分化严重，超半数企业依靠土地补偿、股权处置、重整收益等一次性损益推高利润，不具备长期跟踪价值。
2. 真正具备内生增长的优质标的：创维数字、华斯股份、香飘飘，三家企业扣非增速大幅领先归母增速，订单、渠道、成本优化形成持续经营改善。
3. 选股核心方法论：优先查看扣非净利润增速、经营现金流、连续季度业绩变化，避开仅靠一次性收益制造高增速的个股。
4. 细分赛道机会：软饮料、裘皮纺织、海外智能硬件景气度领先；白酒、传统红枣、国产葡萄酒行业仍处于底部修复阶段。
本文数据来源：2026年一季度上市公司财报、业绩预告 | 仅供行业研究参考，不构成投资建议
A股5000+家公司，真正值得长期跟踪的不超过5%。
券商研报每天产出上千篇，80%是“模板+套路”，看完依旧不会下决策。
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