一、行业现状分析

1.1 电力行业产业链简介

电力系统是由发电、输电、配电、售电和用电等环节组成的电能生产与消费系统，其中电力行业涵盖了发电、输电、配电和供电四项，即通过发电设备生产电能，经由输电及配电网输送到用户处，向用户提供不同电压等级和不同可靠性标准的电能。

1.3 电力行业发展总览

从电力行业产业链来看，电源、电网工程投资稳定向好发展，其中风电、水电等新能源项目投资占比逐步增大，延续绿色低碳转型趋势；全国电力供需总体平衡，电力保供取得良好成效；国民经济回升向好拉动电力消费增速同比提高，社会用电量同比增速明显提高。

1.3.1 2024 年全国发电结构占比

• 电力投资方面：受农村电气化改造及电源结构调整等政策导向影响，中国电网及电源工程建设保持较大投资规模，2024年，中国电网工程建设投资同比增长15.3%，电源工程投资同比增长12.1%。
• 用电需求方面：受国民经济回升向好影响，电力消费增速同比提高，2024年，全社会用电量98521亿千瓦时。
• 电力供应方面：2024年全国发电量4181亿千瓦时，同比增长4.6%，火电发电量占总发电量比重六成，仍是当前中国电力供应的主力电源。

1.4 发电装机规模情况

我国发电装机容量在近十年内均保持中高速增长。随着双碳目标的提出，我国风电、光电等装机高速增长，新增装机容量大幅提升。2024 年全国累计发电装机容量约 33.5 亿千瓦，全国新增发电装机容量 4.3 亿千瓦，呈较大增长趋势。

总的来看，近年我国电力行业正迅速向可再生能源转型，随着技术进步和产业规模的扩大，太阳能和风电等清洁能源在我国电力结构中的比重将进一步提高，标志着我国未来能源结构更为绿色、低碳的发展方向。

1.5 电力投资情况

• 全国主要发电企业电源工程完成投资 11687 亿元，同比增长 12.1%；电网工程完成投资 6083 亿元，同比增长 15.3%。
• 2018 年以来电力工程建设投资额连年增长。“十三五” 期间年均投资约为 8900 亿元。
• “十四五” 以来，电力工程建设投资持续升高，年均达到 13720 亿元。
• 2024 年全国主要发电企业电源工程建设同比增长 12.1%，火电、风电、水电、核电、太阳能发电投资均有不同程度增长。

1.6 国民用电需求情况

随着我国居民人均收入水平的进一步提升与产业升级持续进行，三产与居民生活用电量占比上行的趋势，在较长时间内都不会发生改变，而这两者将驱动我国全社会用电量继续快速上行。 从需求侧来看，经济发展拉动电力负荷整体增长，未来随着经济的快速发展和人民生活水平的提高，特别是在新兴产业和 “两新一重” 建设等领域的快速发展下，电力需求将会有更快的增长，给电力供应提出更高的要求。

1.6.1用电需求三大增长板块

• 新型基础设施用电量高速增长 随着数字经济蓬勃发展，5G、数据中心等领域的发展，互联网和相关服务业用电量连续多年高速增长。新能源汽车的推广和应用，使得充换电用电量超高速增长。
• 工业用电量持续增加 工业用电量受高技术产业和传统工业 “双轮驱动” 持续增加。一方面，高技术及装备制造业用电量增速较快，另一方面，传统工业转型增加用电需求。2024 年，第二产业用电量 63874 亿千瓦时同比增长 5.1%。
• 居民用电量逐步提升 随着人民生活水平不断提高，城乡居民生活用电量大幅增加，成为全社会电力需求增长的主力。叠加近年来酷热、严寒天气频发，制冷制热需求增加不仅驱动用电量快速增长，还造成尖峰时段用电负荷快速攀升。

1.7 电力交易情况

1.7.1市场交易电量呈上升趋势

• 2020-2024年，中国市场交易电量呈逐步上升趋势。
• 2024年，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量61795.7亿千瓦时，同比增长9%，占全社会用电量比重为62.7%，占售电量比重为76%。

目前我国电力市场交易规模不断扩大，电力市场体系建设取得重要进展。中长期市场交易电量占比较大，现货市场交易电量占比相对较低，辅助服务和交易机构建设方面也取得积极进展。

1.7.2省间交易优化全国资源配置，实现东西电力互济。

• 全国整体供电能力提升，实现东西输电互济，供电大省除满足自身电力需求外还承担了保供全国重要作用。
• 根据中电联披露的各省份月度输入输出数据显示，2024 年至11月，省间交易电量12907.5亿千瓦时。

从省间交易来看，西部地区资源较为丰富、电力供应充足，而东部地区经济发达，电力需求较大，电力供应相对紧张，需要提高跨区域电力输送能力，实现电力余缺互济。

1.8 电力行业竞争态势 — 总体情况

1.8.1 行业主体格局

从电力行业总体竞争态势来看，“五大六小“基本掌控了国内发电行业，其业务涉及火电、水电、核电、风电、光伏、海上电站等各种发电形式，成为中国发电行业的主力军。

1.8.2 装机容量竞争梯队划分

1.8.3 企业经营核心数据

• 从收入来看：国家能源集团的营业收入水平最高，2024前三季度年达到5784.92亿元。
• 从发电量来看：国家能源和中国华能处于领先地位，2024年发电量均超过4000亿千瓦时。

1.9 电力行业竞争态势 — 发电情况

从整体发电装机占比分析来看，火力发电仍然是我国电力供应的主要来源，可再生能源技术的进步以及环保政策的推动，各电力公司均在积极推动风电、水电等清洁能源发电建设，如水电、光伏等。

1.9.1装机规模看：

• 火电：以中国华能、中国大唐、中国华电等为代表，在装机容量和市场份额上占据一定优势，但面临新能源发电的冲击和电力市场化改革的挑战。
• 清能电：五大发电企业在风电、水电、光伏发电领域逐步突破，装机容量大幅增加，对火电装机的替代性明显提升；三峡集团水电投资建设较多，装机容量最高，具有显著优势。
• 核电：以中核、中广核为代表的企业，在核电领域具有明显优势，华能集团、国电集团等也逐步进军核电领域，如华能集团参与的山东荣成石岛湾核电站。

1.10 电力行业竞争态势 — 售电情况

• 2024年全国电力市场交易电量保持了稳健的增长态势，电力市场化改革不断深化，市场交易活跃度和市场化程度不断提升，电力市场规模持续扩大，全国市场交易电量从5.67万亿千瓦时增长至6.18万亿千瓦时，占全社会用电量比重也逐年提升，市场交易在电力消费中的占比越来越高。

• 中国售电公司行业区域竞争较为显著，我国售电公司集中在用地按需求较高的广东及京津冀地区，其中河北、山西、山东企业数量分布较多。

1.11 发电企业 SWOT 分析

优势（S）

• 资源掌控能力强：拥有煤炭、水能、风能、太阳能等自然资源开发权限；
• 规模效益显著：大规模采购、生产、销售摊薄单位成本，盈利稳定性强；
• 技术积累深厚：长期运营沉淀成熟发电技术，持续布局新能源研发；
• 头部企业具备全国性品牌信誉。

劣势（W）

• 传统火电企业环保改造成本投入高；
• 业务高度依赖自然资源，资源价格波动直接冲击利润；
• 风光核电持续迭代，企业设备、技术升级压力大。

机会（O）

• 政策红利：国家持续出台清洁能源、新型电力系统扶持政策；
• 需求增长：经济、居民生活、新兴产业持续推高全社会用电量；
• 技术升级：储能、智能电网、虚拟电厂新技术打开全新业务空间。

威胁（T）

• 市场竞争加剧：售电放开、民营新能源企业入局挤压盈利空间；
• 环保政策收紧：超标排放面临罚款、停产整顿风险；
• 技术迭代风险：未能同步布局储能、数字化的企业竞争力持续下滑。

二、行业政策解读

2.1 顶层政策导向

2.1.1 高层重要指示

• 2021年10月，习近平总书记在中央全面深化改革委员会第22次会议审议时强调，要遵循电力市场运行规律和市场经济规律，优化电力市场总体设计，实现电力资源在全国更大范围内共享互济和优化配置，快形成统一开放、竞争有序、安全高效、治理完善的电力市场体系。

• 2023年7月，习近平总书记在中央深改委第二次会议上强调，要加快构建清洁低碳、安全充裕、经济高效、供需协同、灵活智能的新型电力系统，更好推动能源生产和消费革命，保障国家能源安全。

2.1.2 党的二十大核心要求

• 深入推进能源革命，清洁高效利用煤炭，有序发展核电，统筹水电开发与生态保护，完善能源产供储销体系，守住能源安全底线；

• 建设全国统一大市场、高标准要素市场，电力市场是核心组成部分，破除区域电力交易壁垒，实现全国资源优化配置。

2.2 分周期电力系统优化政策

近些年，为适应能源结构转型，国家发改委、能源局等部门出台一系列政策来完善全国统一电力市场体系，进一步培育多元竞争的市场主体，健全电力市场交易规则及系统运行调节机制，完善适应可再生能源局域深度利用和广域输送的电网体系，提高电力系统“源网荷储”一体化水平。

2.3 电力市场化改革时间线政策概览

• 2002.4：国务院发布《电力体制改革方案》，明确了“厂网分开、主辅分离、输配分开、竞价上网”四大改革任务，拉开电力体制改革序幕。

• 2015.10：《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》确定了“三放开、一独立、三强化”的改革路径以及“管住中间、放开两头”的体制架构，提出区分竞争性和垄断性环节，在发电侧和售电侧开展有效竞争，培育独立的市场主体。

• 2020.2：发改委、能源局联合发布《关于推进电力交易机构独立规范运行的实施意见》，2022年底前，各地结合实际情况进一步规范完善市场框架、交易规则、交易品种等，京津冀、长三角、珠三角等地区的交易机构相互融合，适应区域经济一体化要求的电力市场初步形成。

• 2021.10：国家发改委发布《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》，推动燃煤发电量全部进入电力市场，扩大市场交易电价上下浮动范围至 20%；全面取消目录电价，推动工商业用户全部进入电力市场。标志着中国电价机制由多年的“计划”和“市场”双轨并行制，开始向完全市场化的轨道探索。

• 2022.1：国家发改委与国家能源局正式发布《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》（以下简称“《指导意见》”），明确建立全国统一电力市场体系，构建电力中长期、现货、辅助服务一体化市场，促进绿色电力的发展，为电力市场化改革明确了顶层设计。

• 2025.2：国家发改委发布《关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》，推动新能源上网电量全面进入市场、上网电价由市场形成，并配套建立可持续发展价格结算机制。

2.4 政策驱动下企业业务转型变化

• 优化能源供给结构，多元化能源供应：企业需要积极把握“双碳”机遇，加快新能源业务布局，积极探索充电桩、光、风力发电、储能、综合能源服务等多元化业务，加快清洁能源替代，加快构建多元的能源供应体系，实现从单一化石能源供应商向综合能源服务商较型，为高质量健康可持緀发展奠定坚实的基础。；

• 完善生产管理模式，提高运营效率：在市场经济模式下，企业需要改进生产技术和管理模式，提高劳动生产率和资源配置效率，优化生产流程，提高运营效率，降低成本，增加自身的竞争力，实现可持续发展。

• 强化市场意识，转变经营模式：电力体制改革要求发电企业改变以往以计划经济和垄断经营为主的传统模式，逐步向市场经济模式转型。企业需要树立市场竞争意识，积极参与市场竞争，提高自身的市场竞争力，形成为“以市场为导向、以用户为核心”的经营模式。

• 开发综合能源服务，满足用户需求：企业通过开发综合能源服务，包括热力供应、冷源供应、电力供应等，以满足不同用户的需求，并增加企业的收入来源。由单一业态电力企业转向综合能源服务提供者。

3、行业发展趋势分析

3.1 行业四大核心发展方向

发电行业未来将朝着更清洁、更智能、更高效的方向发展，数字化和智能化技术的应用将进一步拓展，提升发电企业的运营效率和能源利用效率，助力电力企业实现生产、管理及服务环节的降本增效；同时，随着电力市场的开放和竞争的加剧，发电企业需要加强内部管理和市场营销，提高企业效益和市场竞争力。

3.2 能源结构转型优化

落实双碳行动，构建以新能源为主体的新型电力系统，提高电网对高比例可再生能源的消纳和调控能力，控制煤电装机规模，进行现有煤电机组节能升级和灵活性改造，加快能源结构亟待向清洁能源转型步伐。

3.3 智能化能力提升

智能技术在电力行业的应用已经成为推动产业升级转型的关键因素。借助智能化的设备和传感器、智能算法和数据分析等智能技术可以推动智能电网、智慧电厂的建设，优化能源生产过程和电厂的运营，实现能源的双向流动和优化配置，为电力行业提供更高效、更可靠、更智能的优化方案，显著提高电力行业的整体运营效率和生产力。

3.4 智能化提升方向—智慧电厂建设

发电企业在“十四五”规划背景下，应积极响应智慧电网和智慧电厂的建设目标，加强技术研发与创新、优化电网结构、提升服务质量、推进数字化转型、提升自动化水平、加强节能减排、推动绿色发展，推动企业的转型升级和高质量发展。

四、附录

4.1专业名词解释

4.2火电定位的转变

火电定位的变化主要体现在由传统的主力能源逐渐转变为辅助能源和调峰工具。

4.3水电定位的转变

水电定位的变化主要体现在从基荷电源向调峰和储能功能转变

4.4风光电定位的转变

水电定位的变化主要体现在从基荷电源向调峰和储能功能转变

4.5核电定位的转变

水电定位的变化主要体现在基荷电源地位巩固，同时向小型化、模块化方向发展

4.6上网电价的变化

受市场化改革的影响，上网电价经历了从固定电价向多种电价转变的过程，这些变化反映了国家对电力行业的政策导向和市场机制的不断完善，随着技术的进一步进步和市场的深入发展，清能电的上网电价将更加市场化、灵活化

4.7针对发电行业的商业模式分析