周五，诺德股份(600110)，收报8.18元/股，涨0.62%，总市值295.09亿。

锂电铜箔盈利反转在即，高端电子箔业务迎来突破。公司是全球领先的高性能电解铜箔专业供应商、国内极薄锂电铜箔龙头企业，专注于高端锂电铜箔、PCB 电子电路铜箔的研发、生产和销售，同时布局锂电池前沿材料开发。在锂电铜箔主业外，公司突破PCB 高端电子电路铜箔，覆盖标准铜箔、HTE 高温高延伸、LP/RTF 低轮廓、VLP 甚低轮廓、HVLP 超低轮廓全系列，加速高端国产替代。客户端，公司与海内外知名大型锂电企业建立了多年稳定的合作关系，在全球市场中占有较高份额。26Q1 公司实现营业收入25.4 亿元，同比+80%，归母净利润0.4 亿元，同比+206%，成功扭亏，业绩拐点已现。

锂电铜箔供需结构反转，盈利逐季提升。需求端，在储能需求爆发、海外动力放量、国内单车带电量提升三重驱动下,我们预计2026 年全球动储电池需求同增38%，带动全球锂电铜箔实际需求增至163 万吨、同比+29%，2027 年进一步增至197 万吨、同比+21%，步入新一轮高增长周期。供给端，经历2021 年激进扩产后行业转入产能过剩、加工费快速下行，头部企业资本开支自2022 年高点回落超70%、在建工程占比由约40%降至约10%，扩产意愿低迷，我们预计2026-2027 年全球新增产能仅21/23 万吨，较为有限。供需对冲下，我们预计2026 年行业需求产能率回升至93%、2027 年需求产能率进一步提升，加工费有望继续上涨，头部厂商凭借技术储备、优质客户绑定及稳健现金流，有望在本轮格局修复中同步实现市占率提升与盈利兑现。

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