? 深度研究 · 2026年7月10日
数据来源：赛迪智库 · 中金公司 · 中信建投 · 国信证券 · 21世纪经济报道
? 今日重磅 · 2026年7月10日
长征十号乙海上回收成功！
中国成为全球唯二掌握火箭回收技术的国家
国信军工定义：中国的"猎鹰9时刻"
2026年，中国商业航天正式从"主题叙事"切换至"业绩落地"模式。航空航天从"新增长引擎"升级为"新兴支柱产业"，卫星互联网首次单列写入政府工作报告。中国商业航天市场规模2025年已达2.83万亿元，2026年迈向3.5万亿元。
? 三大核心判断
? 可回收火箭里程碑突破：长十乙回收成功，发射成本下降60%+，"千箭万星"时代开启
? 卫星互联网首次单列入报告：20.3万颗频轨申请，千帆238颗在轨，GW星座加速组网
? 资本市场共振：SpaceX IPO 857亿美元破全球纪录，蓝箭/中科宇航冲刺科创板
一、市场规模：万亿赛道加速兑现
| 指标 | 2025年 | 2026年（E） |
|---|---|---|
| 中国商业航天市场规模 | 2.83万亿元 | ~3.5万亿元 |
| 全国航天发射次数 | 92次 | ~140次 |
| 商业发射占比 | 54%（50次） | — |
| 入轨商业卫星 | 311颗（占比84%） | — |
| SpaceX星链营收 | 113.87亿美元（+49.85%） | — |
| 星链订阅用户 | 500万（Q1） | 1,030万（Q1，+105%） |
二、今日重磅：可回收火箭——中国的"猎鹰9时刻"
2026年7月10日12时13分，长征十号乙在海南商业航天发射场成功发射，验证了海上网系回收技术。中国成为全球唯二掌握火箭回收技术的国家，商业航天从"叙事"进入"落地"，产业链大规模兑现正式启动。
| 成本项 | 全新火箭 | 复用10次后单次 |
|---|---|---|
| 单次发射总成本 | 5,000万美元 | 1,850万美元（↓63%） |
? 后续催化剂密集
8月：蓝箭航天朱雀三号回收试验 | 12月：深蓝航天星云一号验证 | 年内：中科宇航力箭二号/星际荣耀双曲线三号/箭元科技元行者一号陆续首飞
三、卫星互联网：从"国之大者"到"商业闭环"
? 政策里程碑
✅ 航空航天升级为"新兴支柱产业"，卫星互联网首次单列写入政府工作报告
✅ 纳入"十五五"109项重大工程，国家商业航天发展基金首期200亿元
✅ 向ITU提交20.3万颗卫星频轨申请，计划2030年前发射超1万颗低轨卫星
✅ 全国半数省份布局商业航天，广东目标产业规模突破3,000亿元
?️ 千帆星座：在轨238颗，组网加速
7月4-5日连续两天两次发射，首次用长征八号甲"一箭20星"刷新平板卫星堆叠纪录。一期648颗组网进度约37%。6月29日海南航天卫星超级工厂通过贯通测试，转入试生产，批量化卫星制造瓶颈有望打通。
? 应用场景：六大方向最快落地
手机直连卫星（消费级终极场景）、应急通信、海洋监测、低空经济、智慧城市、太空算力（SpaceX已布局轨道数据中心）。未来3-5年，卫星互联网、太空制造、太空算力将率先规模化爆发。
四、资本浪潮：万亿估值时代开启
| 标杆事件 | 详情 |
|---|---|
| SpaceX IPO | 2026年6月12日纳斯达克，募资857亿美元创全球纪录，15天纳入纳指100 |
| 中科宇航 | 科创板IPO 3月31日获受理，拟募资41.80亿元 |
| 蓝箭航天 | 朱雀三号可回收首飞成功，科创板上市审核中 |
| 星际荣耀 | 2026年初融资50.37亿元，刷新民商火箭单笔融资纪录 |
| 电科蓝天 | 2026年2月科创板上市，首日涨幅750%，市值近1,400亿元 |
民营火箭"五小龙"估值合计超1,000亿元，蓝箭与中科宇航6月29日同步更新科创板招股说明书，"商业航天第一股"争夺进入白热化。
五、产业链与投资机会全景图
? 主线一：卫星制造与核心器件（组网放量最直接受益）
| 细分领域 | 核心标的 | 核心逻辑 |
|---|---|---|
| 卫星整机 | 中国卫星（600118） | A股卫星制造绝对龙头，GW星座抓总研制 |
| 宇航电源 | 电科蓝天 | 市占率50%+，服务700+颗卫星 |
| 星敏感器 | 天银机电 | 全球市占率40%，交付5万套 |
| 空天信息 | 中科星图 | 空天信息服务龙头，星图测控"太空管家" |
| 通信器件 | 信维通信 | SpaceX+国内双供应链 |
? 主线二：火箭制造与发射（可回收突破重塑成本曲线）
| 细分领域 | 核心标的 | 核心逻辑 |
|---|---|---|
| 火箭总装 | 中科宇航（IPO中） | 力箭一号11次发射84颗卫星 |
| 火箭总装 | 蓝箭航天（IPO中） | 朱雀三号可回收首飞成功 |
| 3D打印 | 铂力特（688333） | 航天金属3D打印龙头，30家火箭客户 |
| 精密制造 | 超捷股份 | 火箭壳段/整流罩/燃料贮箱核心供应商 |
| 推力室 | 斯瑞新材 | 液氧甲烷推力室市占率90% |
? 主线三：地面终端与运营（价值重估）
| 细分领域 | 核心标的 |
|---|---|
| 地面终端 | 通宇通讯（通过SpaceX认证）、海格通信（天通全系列） |
| 运营服务 | 中国卫通（卫星通信运营龙头） |
| 测运控 | 星图测控（北交所，国内唯一专注航天测控A股） |
? 主线四：太空经济新场景（前瞻布局）
太空算力（SpaceX已布局轨道数据中心）、手机直连卫星（消费级终极场景）、太空旅游/制造（十五五鼓励探索）。远期空间最大，但商业化落地需3-5年。
六、风险提示与时间窗口
⚠️ 五大核心风险
❌ 可回收技术尚不完全成熟：刚完成验证，距常态化复用仍需时间
❌ SpaceX先发优势显著：星链已占低轨六成以上份额，频轨资源"先登先占"
❌ 发射失利风险：商业火箭处于技术迭代期，发射失败可能导致订单流失
❌ 商业化不确定性：卫星互联网用户付费意愿待验证
❌ 板块回调风险：前期涨幅较高，业绩兑现节奏可能低于预期
| 时间窗口 | 核心方向 |
|---|---|
| 2026H2 | 可回收火箭密集验证 → 卫星组网加速（千帆一期冲刺） |
| 2026→2027 | 千帆一期完成+GW星座高密度发射 → 卫星制造订单爆发 |
| 2026→2028 | 科创板"商业航天第一股"上市 → 板块催化密集 |
| 2027+ | 手机直连卫星商用 → 消费级市场爆发 |
| 2030 | 低轨卫星超1万颗 → 全球卫星互联网格局重塑 |
七、一句话总结
2026年7月10日，中国商业航天迎来"猎鹰9时刻"。
可回收火箭技术突破标志着产业链大规模兑现正式启动，
中国成为全球唯二掌握火箭回收技术的国家。
3.5万亿商业航天市场中，
卫星制造（组网放量）确定性最强，
火箭产业链（可回收降本）弹性最大，
地面终端与运营（"最后一公里"）价值重估空间最广。
航空航天升级为"新兴支柱产业"，卫星互联网首次单列写入政府工作报告——
这是中国商业航天从0到1、从叙事到业绩的历史性转折之年。
? 免责声明
以上分析基于公开数据和权威机构研报，仅为行业趋势梳理和逻辑推演，
不构成任何投资建议。市场存在重大不确定性，请投资者独立判断、审慎决策。
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