长十乙可回收成功投资机会行业解读
2026-07-11 11:52
长十乙可回收成功投资机会行业解读1、长十乙发射回收情况及看点 发射回收基本概况：长十乙于会议当日12:14在海南文昌完成海上发射，12:25网器回收成功。本次发射原计划于4月28日实施，中途多次推迟，核心原因一是为载人航天让路，二是更新去年发射后的海况及飞行控制数据，优化参数保障实验准确性与成功率。发射前筹备阶段，领航者号已提前抵达预定海域等候；原计划会议当日11点发射，最终调整至12:14，调整原因是匹配风平浪静的最佳海况，现场发射视频显示发射时海况十分平稳。市场层面，2026年3-4月市场对本次发射已有较高预期，期间商业航天板块整体涨幅达30%，个股最高涨幅达50%。 ·回收技术核心亮点：本次长十乙海上回收过程流畅，火箭精准落入接驳船中心，降落过程中接驳船两侧的回收锁逐步向火箭靠近，待距离合适后火箭挂在阻拦索上，整体配合丝滑。可回收火箭技术对速度线性控制、厘米级精度控制要求极高，本次回收过程中火箭入轨阶段呈现类似SpaceX“筷子夹”回收的斜插后垂直降落模式，角度、速度控制表现优异，充分验证了国家队的商业航天技术实力。 2、商业航天行业后续发展节奏 朱雀三号发射计划与特点：朱雀三号发射时间经历多次调整，原计划7月15日发射，静态点火后因需清理火箭部件推迟至7月23日，后续清理过程中发现阀门存在损伤需更换，再次推迟至8月初/8月5日，两次推迟合计时长7-10天，属于可接受范围，推迟原因均为保障发射成功率的例行事务性检查，无实质性技术障碍。对比长十乙与朱雀三号的回收技术差异：长十乙为海上回收方案，难度集中在海上接驳环节，火箭本身复杂度较低；朱雀三号采用陆地回收方案，配备总重5-6吨的起落支撑架，需完成收起、放下的液压控制流程，最终要稳定立在发射台，对风控等环境条件要求更高，技术难度显著高于长十乙。若本次朱雀三号陆地回收成功，将是中国民营商业航天从0到1的重大突破，陆上回收效率优于海上回收，对国内商业航天发展具备标志性意义。 ·火箭技术路线与迭代节奏：长十乙迭代节奏清晰，本次海上回收完成后将开展火箭清理、器件检查、数据分析校准工作，为后续复用做数据积累，目标今年底完成首次复用，参考SpaceX单火箭最高回收次数达36次的水平，国内可回收火箭未来将向多次复用方向迭代。国内目前同步布局三条可回收火箭技术路线：一是长十乙为代表的海上回收，二是朱雀三号为代表的陆地回收，三是筷子夹回收技术，筷子夹技术对姿态控制精度要求达厘米级，今年底将开展发射试验，本次试验不回收火箭，主要验证姿态控制能力。国家层面对行业推进要求节奏紧凑，明确要求今年7月海上回收成功后，年底就要实现复用成功，整体推进速度较快。 ·配套支持与竞品预判：政策端对商业航天支持力度充足，电科蓝天3月30日因需补充修改财务资料暂停IPO审核，6月30日证监会恢复其审核资格，审核节奏与朱雀三号原计划7月15日的发射节点高度匹配，体现国家层面的针对性支持。本次朱雀三号检查力度显著高于此前发射，核心原因是长十乙作为国家队发射成功给民营航天带来竞争压力，本次检查覆盖喷嘴、阀门等核心部件，旨在保障首次发射成功率。从竞品调研结果来看，天兵、深蓝、星际荣耀等同行均预判朱雀三号本次发射成功率大于80%，行业对本次发射信心较足。 ·卫星产业建设进度：当前国内卫星端已经进入放量阶段，节奏快于火箭端，处于等火箭落地的状态，核心进展包括：a. 星网集团2026年5月底已经完成324颗一代增强星集采，今年7月启动一代增强星发射，今年10月将发射30-60颗二代星，二代星为平板星，体积更小更薄，为提升单箭发射量奠定技术基础；b. 原信公司下半年发射计划明确，预计发射14次，平均每月发射2次，合计发射200多颗卫星，近期单箭发射量已经从此前的一箭18星提升至一箭20星，正向SpaceX一箭36星、60星的水平逐步靠拢，发射效率持续提升。整体来看国内卫星产业已经进入走量阶段，国家层面推动力度大，基本面支撑性较强。 3、商业航天投资逻辑与标的 ·整体投资逻辑判断：长十乙海上回收成功解决了中国商业航天产业最大短板，核心判断为可回收火箭成功后，商业航天投资将从主题投资转向价值投资，具备较强持续性。后续朱雀三号发射、天兵三今年10月可回收再次发射等事件将持续形成行业催化。 ·火箭产业链投资机会：火箭产业链当前处于0到1的放量阶段，核心逻辑是可回收火箭成功后将进入批量制造阶段。目前行业储备情况为：朱雀三号库房现有2支火箭，长十乙现有2支，天兵科技现有2支火箭，天兵三今年10月将进行可回收再次发射。火箭产业链配套标的覆盖3D打印件、耐高温隔层、发动机配件等环节，核心标的包括斯瑞新材、航天动力、西部材料、菲沃科技、铂力特。当前阶段该板块投资兼具主题弹性与主业基本面支撑，单火箭配套价值量为500-1000万元，未来火箭数量从个位数增长至数十支的过程中，配套企业将迎来明确的走量机会。 ·卫星载荷核心环节机会：卫星环节是商业航天进入价值投资阶段的核心配置方向，具备业绩可测算性，行业需求支撑明确：星网今年集采324颗一代增强星，2027-2030年星网计划发射3600颗二代星，大部分采用平板星技术。当前筛选出四大高景气环节，核心信息如下： 1）天线：二代星核心特点为支持手机直连，在原有Ka、Ku军用波段基础上新增S、C波段，可直接复用5G天线技术。信科移动在二代星天线市场份额为30-40%，单星价值量为800万元，与华为为竞争对手，已有明确订单，为优先推荐标的。 2）TR组件：手机直连、太空算力需求带动TR通道数几何级增长，从原有1000个逐步升至2000个、3000个，单星价值量从100万元升至140万元。铖昌科技一代星TR组件市场份额为70%，二代星份额大于50%，为核心推荐标的。 3）星载激光雷达：一代星配置数量为0，二代星每星配置4个（头尾各2个），与SpaceX技术方案一致，单星价值量为400万元。核心供应商为航天电子、烽火通信，其中烽火通信与信科移动为兄弟公司，绑定关系下二代星份额较高；航天电子在一代星、一代增强星市场份额领先。 4）太阳翼：一代星太阳翼面积为5-6平方米，一代增强星约15平方米，二代星平均面积为55平方米，较一代星增长约9倍，未来太空算力需求带动下还有至少5倍增长空间，成长性极强。核心标的电科蓝天在一代星、一代增强星市场份额遥遥领先，明阳智能、前兆光电也参与一代增强星、二代星供货。 应用侧与海外供应链机会：商业航天应用侧已出现明确拐点，近期催化事件密集：4月24日华为卫星发射上天可实现手机直连通话，6月9日中国移动、原信卫星发射上天可实现视频通话。后续核心催化节点包括：当前天上已有168颗一代军星，星网预计2026年7-10月宣布一代星商用，首先覆盖坦克、装甲车、无人机、舰船等特种行业的终端配置；明年Mate90或Mate100上市将带动手机直连成为消费级市场热点，地面终端环节核心标的包括海格通信、普天科技、振友科技、通宇通讯。此外SpaceX供应链存在独立投资机会，核心逻辑为跟踪标的订单获取情况，以及订单带来的收入、利润弹性，相关标的包括信维通信、钧达、迈为、通宇通讯。