当前海内外资本市场呈现清晰的结构性分化特征，美股科技股震荡调整，资金避险偏好凸显；A 股跟随外部环境走出算力与低位成长板块交替轮动的跷跷板行情，短期行情核心催化集中在中报业绩预告，兼具低位估值与高业绩弹性的标的反弹空间充足，配置价值突出。

一、美股市场复盘：宽幅震荡下资金两大选择，低位避险与高景气业绩主线分化

7 月美股科技板块整体维持宽幅震荡格局，行情压制主要来自两方面：一是分子端缺少集中财报催化，企业盈利预期暂无强验证；二是分母端宏观流动性环境偏负面，压制科技板块整体估值。

市场资金走出明确分化逻辑：

1.贝塔方向：资金开启低位避险交易，头部云厂商 CSP、IGV 相关标的逆势走强，资金规避高位赛道，涌入前期回调充分、估值性价比更高的科技资产；

2.阿尔法主线：高景气业绩板块独立领涨，网络安全赛道下游企业预算持续加码，行业盈利预期大幅上调，相关公司股价走出持续性上行行情，验证业绩才是中长期股价核心支撑。

二、A 股市场推演：算力与低位板块轮动，中报绩优低位标的为最优配置方向

A 股算力板块走势虽受美股科技波动传导，但整体韧性显著更强。市场存量博弈特征明显，算力硬件与创新药、应用软件、券商等低位成长板块形成典型的 “跷跷板” 轮动行情，资金在高位算力与超跌低位板块之间反复切换。

短期市场主线清晰聚焦中报预告窗口，业绩兑现力度将直接决定个股行情高度；拉长维度看，中期业绩预期向好 + 股价处于低位区间 的双重属性标的，兼具安全边际与业绩弹性，是当下最优布局选择。

三、分市场核心受益标的梳理

（一）港股核心标的

1.迅策：2026 上半年收入实现倍数级增长，股价前期回调处于低位，前期压制股价的解禁利空已完全出清，估值修复空间打开；

2.迈富时：上半年营收高速增长，板块内估值底部位置，业绩与估值错配带来反弹机遇；

3.Fanshi：上半年收入高增，叠加 Token 相关业务爆发式增长，第二曲线增量明确，当前股价充分调整；

4.金蝶国际：2026 上半年营收大幅超出市场预期，成功实现扭亏为盈，软件赛道基本面拐点确立；

5.金山云：云计算赛道核心资产，跟随软件低位板块迎来修复窗口。

（二）A 股核心标的

1.高景气软件安全：深信服、网宿科技、合合信息，对标美股网络安全景气逻辑，下游需求稳定，中报业绩具备较强支撑；

2.算力租赁赛道：协创数据、宏景科技、智微智能、利通电子，行业算力需求持续紧张，机构预判公司中报业绩有望实现倍数级增长，算力细分阿尔法标的弹性充足。

总结

全球科技市场短期震荡环境下，高位算力硬件波动加大，资金持续向低位、有业绩支撑的资产转移，软硬板块跷跷板轮动格局仍将延续。当下投资重心应当围绕中报业绩窗口期，优先布局估值充分回调、半年报高增兑现的软件、网络安全、算力租赁等标的，把握业绩驱动带来的阶段性反弹行情。

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声明：本文仅整理行业公开信息，不构成投资建议，入市有风险，投资需自行判断。