这份由Citrin Cooperman发布的《2026年资产管理行业调查报告》基于2025年夏季对300位美国资产管理行业高管的调研，深入剖析了行业在资本筹集、经济不确定性影响及运营策略方面的现状与未来趋势。报告指出，资产管理行业正经历由投资者偏好转变、经济波动和AI技术驱动的深刻变革。

? 一、资本筹集：来源转变与投资者要求提高

资产管理行业的募资环境面临挑战，投资者结构和需求正在发生显著变化。

• 资本来源转变：资金正从高净值个人（HNWI）向机构投资者（如企业养老金、公共养老基金和保险公司）转移。尽管高净值个人仍是当前主要资金来源（59%），但机构投资者已成为未来募资的首要目标（养老基金合计74%）。
• 募资周期延长：受市场条件影响，募资过程变得更加漫长。60%的受访者表示，启动一支新基金平均需要7-12个月，29%的受访者预计需要超过一年。
• 投资者要求提高：为吸引早期和基石投资者，基金管理人普遍需要提供优惠条款。超过半数的受访者会提供增加报告频率（54%）、LPAC席位（52%）、共同投资机会（52%）和降低费用（50%）等让步。此外，75%的基金提供基于投资金额的阶梯式费率结构。
• 侧信（Side Letter）常态化：投资者通过侧信要求更多权利，前三大要求分别是增加报告（60%）、共同投资机会（56%）和流动性选项（53%）。

? 二、经济不确定性：交易放缓与退出受阻

经济、政治和利率等因素的波动对交易和退出计划造成了显著影响。

• 交易活动放缓：近四成（39%）的受访者表示已暂停部分或全部交易活动。然而，仍有约六成（61%）的受访者表示交易活动未受影响或有所增加，显示出市场参与者的分化。
• 退出计划延迟：38%的受访者正面临退出延迟。主要原因包括经济不确定性（69%）、并购市场冻结（65%）和IPO机会有限（62%）。
• 替代性退出策略兴起：为应对传统退出渠道受阻，基金管理人开始采用替代策略，主要包括二级市场基金（66%）、代币化（56%）和延续基金（53%）。

⚙️ 三、运营策略：引入外部资本与拥抱AI

为提升业绩和盈利能力，资产管理公司正在采取一系列运营措施。

• 引入外部资本：尽管目前只有42%的公司曾接受过外部资本注入，但高达65%的公司计划在未来引入外部投资，以支持运营、增长或为创始人提供变现机会。
• 广泛采用AI技术：几乎所有（99%）的受访者都在以某种形式使用AI。主要应用领域包括数据分析（56%）、会计与报告（52%）和监管报告（44%）。AI正从自动化工具演变为增强运营的伙伴，但同时也带来了网络安全风险。
• 人员配置计划分化：
• 增加：超过半数（56%）的公司计划增加投资专业人员，以应对新产品和新基金的推出。
• 维持或减少：由于外包服务的普及，会计/财务（40%计划增加）和合规/法务（37%计划增加）等后台职能的招聘意愿较低。
• 人才挑战：投资专业人才（65%）的招聘和留任是最大的挑战，其次是投资者关系（55%）和合规/法务（53%）人才。
• 外包常态化：为提升效率，公司将非核心职能外包。最常外包的三项职能是基金税务合规（43%）、管理公司会计（41%）和基金行政管理（40%）。

? 四、2026年行业展望

报告对2026年的行业趋势做出以下预测：

• 宏观经济与市场波动：全球经济放缓、地缘政治和利率走向将继续带来市场不确定性，推动投资者转向另类投资。
• AI与技术创新：AI将在运营中扮演更关键的角色，从流程自动化扩展到提供个性化客户体验。
• 投资者偏好演变：投资者对高度个性化解决方案的需求将增加，资产代币化因其流动性和透明度潜力而受到关注。
• 私募市场与另类投资崛起：行业将继续向私募股权、私募信贷等能提供更高回报和分散风险的另类资产倾斜。
• 战略与结构性转变：行业并购和整合将持续，外包非核心职能的趋势将加剧，同时公司需加大在合规基础设施上的投入以应对不断变化的监管环境。