同飞股份（300900.SZ）研究报告
一、整体概况/基本资料
三河同飞制冷股份有限公司成立于2001年，2021年在深交所创业板上市，是国内领先的工业温控设备提供商。公司主营业务是工业温控设备的研发、生产和销售，产品涵盖液体恒温设备、电气箱恒温装置、纯水冷却单元和特种换热器等。产品广泛应用于数控机床、激光、电力电子、半导体制造、新能源储能、氢能、数据中心等领域。公司以储能温控为第一大收入来源，随着AI数据中心温控需求爆发式增长，迎来二次成长曲线。
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二、公司团队及管理团队
职务 | 姓名 | 毕业院校/学历 | 简要履历 |
董事长 | 张国山 | 1959年出生,中国国籍,无境外永久居留权,中专学历。 | 1976年至1989年就职于黑龙江省萝北县军川农场;1989年至2000年就职于三河市洁神干洗机制造厂;2001年创办三河市同飞制冷设备有限公司,任董事长;现为公司董事长。 |
总经理 | 张浩雷 | 1982年出生,中国国籍,无境外永久居留权,大学本科学历,高级工程师。 | 曾被评为河北省、廊坊市优秀民营企业家,荣获河北省政府质量奖个人奖,现为河北省第十四届人大代表,廊坊市第八届人大代表,三河市第七届人大代表。2005年至2013年就职于廊坊市交通运输局运输管理处;2014年至2015年任三河市同飞制冷设备有限公司销售总监;2016年至2017年任三河市同飞制冷设备有限公司总经理;2017年至今,任公司董事、总经理。 |
常务副总经理/董秘/财务总监 | 高宇 | 1973年出生,中国国籍,无境外永久居留权,大专学历,中国注册会计师、注册税务师。 | 1992年至1996年历任三河市机械厂会计员、主管会计、财务科科长;1996年至2000年任三河市鑫河机械制造有限公司财务科科长;2001年至2017年历任三河市同飞制冷设备有限公司主管会计、财务总监、运营总监、董事;2017年9月至2022年10月,历任公司董事、常务副总经理、董事会秘书、财务总监;2022年10月至2025年6月,任公司董事、常务副总经理、董事会秘书;2025年6月至今,任公司董事、常务副总经理、董事会秘书、财务总监。 |
张国山、张浩雷、李丽、王淑芬为公司实际控制人。
三、创始人介绍
张国山，同飞股份创始人、董事长。出生于1959年3月，1976年，年仅17岁的张国山被派往位于黑龙江的萝北县军川农场参加劳动，从此在寒冷的东北扎根了整整13年。30岁时，他回到老家三河，进入当时的洁神干洗机制造厂工作。2001年在河北三河创办公司，另起炉灶创办同飞制冷设备配件有限公司，并逐步发展成为国内工业温控领域的领先企业。2021年带领公司在深交所创业板上市。公司最初以工业温控设备起家，后抓住新能源储能爆发机遇，转型为储能温控+数据中心温控双轮驱动型企业，近年来业绩持续高增长。
四、主营业务
同飞股份的主营业务是工业温控设备的研发、生产和销售，产品包括液体恒温设备、电气箱恒温装置、纯水冷却单元和特种换热器。2025年全年实现营业收入28.67亿元，同比增长32.75%；归母净利润2.53亿元，同比增长64.84%；扣非净利润2.48亿元，同比增长70.09%。核心支撑来自电力电子装置温控业务持续放量，其中储能温控是该板块的核心增长来源。电力电子装置温控产品全年实现营收19.77亿元，同比增长36.22%，占总营收比重提升至68.94%。
五、核心技术
工业温控系统集成技术：从单台设备到全场景系统解决方案，覆盖多种应用场景
高精度温控技术：满足半导体制造、激光设备等对温控精度的严苛要求
节能温控技术：满足数据中心等高能耗场景的节能需求
特种换热器技术：自研核心换热组件，实现降本增效
六、产品与服务
产品类别 | 具体产品 | 主要应用领域 | 技术特点 |
液体恒温设备 | 水冷却机、油冷却机 | 数控机床、激光设备、半导体制造 | 高精度温控，稳定性强 |
电气箱恒温装置 | 机柜空调、热交换器 | 电气控制柜 | 防尘防潮，可靠运行 |
纯水冷却单元 | 纯水冷却系统 | 电力电子、数据中心、氢能 | 节能环保，高效散热 |
特种换热器 | 定制换热器 | 多行业热管理 | 自主研发核心组件 |
七、市场竞争地位/技术优势
同飞股份是国内工业温控领域的领先企业，尤其在储能温控领域占据重要市场份额。公司在AI数据中心液冷温控领域积极布局，充分受益于AI算力带来的需求爆发。2025年业绩大增，主要得益于电力电子装置温控产品的大幅增长。竞争对手包括国内外温控设备制造商。
八、商业模式
全场景系统解决方案模式：从单一温控设备向全场景系统解决方案升级
多下游布局模式：覆盖数控机床、激光、半导体、储能、数据中心、氢能等多元场景
储能业务为增长引擎模式：2025年储能温控成为第一大收入来源
技术驱动模式：持续研发投入，不断升级产品线
九、公司生态
客户生态：产品应用于数控机床、激光设备、半导体制造、电力电子、新能源储能、氢能、数据中心等领域，客户覆盖国内外头部企业。2025年海外市场爆发式增长。
产能布局：公司参股公司1家，为阿特孚制冷有限责任公司。
十、发展历程
十一、行业发展
行业趋势：
AI算力驱动数据中心液冷温控需求爆发：AI服务器功率密度持续提升，液冷温控成为标配
储能行业高速发展带动储能温控需求：全球储能装机量快速增长，温控系统价值量持续提升
半导体制造对温控精度要求不断提升：先进制程对温控稳定性提出更高要求
工业温控设备国产化持续推进：国内企业凭借性价比和服务优势持续替代进口
行业挑战：
AI数据中心温控行业竞争加剧
储能温控价格逐年下降，毛利率承压
上游原材料价格波动影响成本
前景与预测：AI数据中心液冷温控需求有望持续高增长；储能温控市场需求仍保持高速增长，公司作为该领域头部企业有望持续受益。
十二、企业类型归属
十三、景气度周期分析
短期（2026年） ：AI算力基础设施持续扩张，数据中心液冷温控需求旺盛；储能温控需求维持高景气
中期（2027-2028年） ：AI数据中心温控和储能温控双轮驱动，有望维持较高增速；全球液冷温控渗透率持续提升
长期：工业温控设备在智能制造和新能源领域的渗透持续深化
一张表看半导体上市企业——同飞股份
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