大家晚上好，我是刀哥。  

市场有分歧反而是好事。

今天的分歧是三星的财报。过去因为硬件、存储涨太多。所以财报公布，如果只是跟预期一样，其实都要砸，毕竟涨了太多了。但如果不及预期，肯定是拼命砸，只有超预期，才能涨。

比如上次美光的财报。但美光今天也被三星给带下来了。

亚洲股市整体走弱，半导体全线杀跌是核心导火索。三星二季度营业利润虽同比大增 19 倍，但不及市场前期极高乐观预期，韩国 KOSPI 盘中大跌触发熔断，三星、SK 海力士大跌 10%，抛售情绪传导至台、日全产业链；台湾晶圆、被动元件个股大面积跌停，日经同步回调算力成长股，资金财报前集中减仓科技标的。

其实归因这次下跌，我觉得核心的原因就是涨多了。涨太多了。

我今天公开直播间，有同学问我国内某存储公司跌了这么多怎么办。他应该是买的某个公司，我不能回答，但是确实很多人不知道怎么做。

1个是不知道如何建仓，很多人上来就是满仓某一个的，上来高点套了，再有未来大概率也是亏损的。我们会员内部，包括我公众号都多次提这个，不能满仓，要有一定的现金，且个股不能太多，以及建仓的时候要分批。

不是说你看的不对。可能你看的科技的方向很对，但是这种几天给你调整个30%-40%，你万一是高点进来，怎么可能不慌。

我看了下，最近但凡是科技持仓的，净值不回撤不可能的。我们组合最近都有6个点左右的回撤，太正常了。回撤了你拿不住，因为你害怕，所以建仓、仓位很重要。

2个是不知道科技现在温度如何。前阵子确实太热了。你得知道高位不能重仓。

3个是不了解科技的底层驱动是什么，不知道涨涨跌跌的原因是什么。

4个是现在自媒体泛滥，信息太多。有唱空的，有唱多的。这个时候做投资更要坚定。你投的标的你一定要懂。不懂底层的驱动，不懂增长的逻辑，拿不住的。

当下这个市场其实是像极了去年四季度的时候调整的时刻，也是各种鬼故事都有了。当时说英伟达有问题，因为AMD以及谷歌TPU的冲击，还有当时说26年资本开支有问题，还有当时说AI的ROI算不过来，反正一堆问题。但你现在回头看去年四季度，哪儿有问题？

去年10月底纳指100盘整了1个月，现在看，其实都没问题。

现在类似那个时候。只不过故事变了一些，但总体我认为还是因为交易拥挤度太高、杠杆太高、获利盘太多所引起的。而AI的硬件周期显然是没问题。

如果做的不好，这个时候还挺难做的。

很多人其实是牛市在亏损的，这真的是这样的。因为牛市波动大。

其他：

1. 关于黄金。【中国央行连续第20个月增持黄金】 中国6月末黄金储备报7544万盎司（约2346.446吨），环比增加48万盎司（约14.93吨），5月末黄金储备报7496万盎司（约2331.52吨），为连续第20个月增持黄金。

上个月其实增持量挺多的，这个月继续增持。黄金4000美元左右，央行大概率会持续加仓仓位扫货。

这个位置估计会被央行给焊死。

说起来我们央行也是短线高手。

1月份黄金高点的时候，央行每个月只买3万盎司，现在黄金回到4000美元了，我们央行买到了48万盎司了。

其实我们组合中也配置了5%的黄金。也大概是这个思路。高点的时候几乎都不买了，4000美元左右恢复购买，但总体仓位控制在一定程度之内就行了。

2. 今天会员内部有个研报大家多看看。摩根士丹利 2026 年 7 月 6 日发布问答研报，回应市场对亚洲资本开支超级周期五大质疑，核心观点为本轮扩张不单纯依靠 AI，能源投资规模是 AI 的 2.5 倍，叠加全区域出口复苏、供应链与防务投资形成多重结构性驱动。

说白了，这确实是一轮比较大的周期，跟2000年这一轮有很大的不同。这个研报写的很好，中文版的，大家去看看原文。

3. 我做了个视频，关于semianalysis的那个唱空光的，我发下。英伟达也回应了。

最后，感谢大家的点赞、在看、转发，您的点赞、在看、转发是刀哥更新的最大的动力。