一、核心摘要

2026年上半年港股共87家新股挂牌上市（主板86家，GEM仅1家；含2家GEM转主板、1家介绍上市无募资）；合计募资2101.95亿港元，同比2025H1募资+92.1%，上市数量同比+97.7%，创下近五年同期新高，全球IPO募资规模仅次于纳斯达克，位居全球第二 。

- 核心特征：A+H双重上市成为募资主力；18A/18C科创特殊通道批量放行；资金极度向硬科技与头部项目集中；新股结构性分化，破发率显著改善但远高于A股；排队企业高达559家，供给储备充足。

二、发行规模与结构

1. 板块结构

板块 上市家数 有募资IPO家数 备注 

主板 86 83 含2家GEM转主板（无募资）、1家介绍上市（无募资） 

GEM 1 1 数量持续萎缩，基本失去融资功能 

合计 87 84 统计募资以84家有融资IPO为准，募资2101.95亿港元 

2. 上半年募资TOP10（单位：亿港元）

1. 胜宏科技（A+H）：231.35

2. 牧原股份（A+H）：120.99

3. 东鹏饮料（A+H）：110.99

4. 领益智造（A+H）：83.00

5. 澜起科技（A+H）：81.00

6. 大金重工（A+H）：66.00

7. 壁仞科技（港股独招·18C）：64.00

8. 大族数控（A+H）：56.00

9. MiniMax（港股独招·18C）：55.00

10. 兆易创新（A+H）：54.00

关键特征：前十大IPO合计募资922亿港元，占全市场总募资43.9%；其中8家为A+H双重上市，仅壁仞科技、MiniMax为纯港股特专科技18C公司。

上半年全市场共24家A+H企业，合计募资1217亿港元，占总募资60%以上，是港股IPO最核心资金来源。

三、行业分布：硬科技全面主导

安永统计84家有募资IPO行业结构：

1. 信息技术、软件、半导体（48%募资占比）：半导体11家、软件服务11家；AI大模型、GPU、自动驾驶芯片为本轮主线；壁仞、智谱AI、MiniMax、中科闻歌均在此赛道。

2. 工业制造/硬件材料（21%募资）：工业机器人、汽车电子、精密零部件、新能源装备。

3. 医疗生物医药（18%募资）：18A未盈利生物科技B类股11家，创新药、细胞治疗、伴随诊断为主。

4. 消费、传统周期仅零星A+H龙头（牧原、东鹏饮料），纯港股传统行业IPO极少 。

传统地产、商贸、低端制造基本退出港股IPO市场，港股新股完成结构性转型，成为中国硬科技跨境上市主阵地。

四、特殊上市通道（18A/18C/WVR）

1. 18C特专科技章节（本年度最大亮点）

上半年共有10家企业通过18C上市（AI大模型、GPU、工业机器人），代表：壁仞科技、中科闻歌、仙工智能、MiniMax。

18C规则优惠期持续至2027年8月，下调未商业化企业市值门槛，无需盈利，仅要求研发投入、资深领航投资者背书 。

2. 18A生物科技B股

上半年11家18A未盈利生物医药企业上市，创新药、CGT赛道为主；但个股二级市场分化极大，部分新股首日大幅破发。

3. WVR同股不同权：多家AI、芯片企业采用；港交所3月推出咨询文件，拟进一步放宽WVR门槛、扩大创新产业认定范围 。

五、二级市场新股表现（

1. 首日行情整体回暖，但分化极强

-84只有募资新股：69家首日上涨，3家平收，12家下跌；首日破发率14.3%（2025H1约30%，显著改善，但对比A股上半年零破发差距明显） 。

- 新股首日平均涨幅约61%；25只新股首日涨幅翻倍；

- 行情极端分化：

- 最佳：机器人企业翼菲科技，公开超额认购14855倍，首日最高涨90%；

- 最差：18A生物企业华健未来-B首日大跌56.89%。

2. 行情规律：

- AI、半导体、工业机器人18C标的普遍受到资金追捧；

- 纯港股中小消费、部分未盈利18A生物股容易破发；

- A+H成熟龙头波动相对温和，涨跌幅度居中。

六、IPO审核与市场供给储备（截至6月30日）

1. 排队企业合计559家：25家已过聆讯待上市；534家正在处理（含大量18C科创企业、A+H计划） 。

2. 审核特征：

- 对科创企业重点核查：技术壁垒、研发真实性、商业化时间表；

- 18A生物重点核查管线临床进度、现金流可持续性；

- 持续收紧保荐人履职要求，监管加强突击入股、估值合理性问询。

七、上半年重要港股IPO政策动态

1. 18C特专科技优惠政策延续至2027年8月，维持较低市值门槛，吸引未盈利硬科技企业。

2. 2026年3月港交所发布《提升上市机制竞争力咨询文件》：

- 放宽WVR不同投票权门槛；

- 扩大“创新产业”范围，允许商业模式创新企业申请WVR；

- 研究下调第二上市市值门槛，吸引中概股回流。

3.持续优化科创企业“科企专线”、保密申报机制，缩短特专科技项目申报周期。

4.港交所持续推进简化每手买卖单位（7月2日正式生效，最低1000港元），改善二级市场流动性，间接利好新股定价与私有化并购。

八、港股VS A股2026上半年IPO核心对比简表

指标 港股（2026H1） A股（2026H1） 

上市家数 87家（主板86） 71家（主板+创业板+科创板+北交所） 

募资总额 2101.95亿港元 705.74亿元人民币 

首日破发率 14.3% 0%（零破发） 

核心上市模式 A+H双重上市+18C特专科技 分层注册制，北交所数量第一 

未盈利上市通道 18A生物、18C特专科技 科创板第五套、创业板第四套（2026年新推出） 

九、市场特征总结

1. A+H双重上市是港股募资压舱石：A股成熟龙头通过港股二次上市打通国际融资渠道，贡献六成募资；纯港股IPO以未盈利科创企业为主。

2. 18C特专科技通道爆发：AI、GPU、机器人批量登陆，形成港股区别于A股最独特的融资赛道。

3. 市场“头部虹吸效应”显著：大型A+H与头部硬科技标的获得超额认购，中小传统标的认购冷清，破发风险集中。

4. 一级市场火热，但二级市场大盘偏弱（恒生科技上半年显著下跌），新股中长期走势高度依赖赛道景气度与商业化兑现。

十、下半年展望

1.供给充足：559家排队企业，预计全年IPO募资有望达到3800亿港元（普华永道预测）。

2. 主线不变：A+H龙头持续来港；18C AI、先进半导体、商业航天、机器人企业集中申报上市。

3. 制度红利：若WVR、第二上市规则落地，有望吸引更多中概股与创新企业回流。

4. 风险提示：

- 全球利率、地缘波动可能冲击海外资金风险偏好；

-大量未盈利18A、18B企业后续商业化不及预期，存在新股破发扩大风险；

- 港股二级市场流动性偏弱会持续压制新股长期估值。

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