英杰电气（300820.SZ）研究报告
一、整体概况/基本资料
四川英杰电气股份有限公司成立于1996年，是专业的工业电源设计及制造企业，于2020年2月13日在深交所创业板上市，股票代码：300820，是国内综合性工业电源研发及制造领域的领先企业。
公司位于“中国重大技术装备制造业基地”——四川省德阳市，占地280余亩。二十多年来，公司始终以自主研发、持续创新为核心，专注于以功率控制电源、特种电源为代表的工业电源设备的研发制造，产品广泛应用于石油、化工、冶金、机械、建材等传统行业以及光伏、核电、半导体、环保等新兴行业。
公司是国家高新技术企业、国家知识产权优势企业、国家专精特新“小巨人”企业、四川省优秀民营企业。
二、公司团队及管理团队
职务 | 姓名 | 毕业院校/学历 | 简要履历 |
董事长 | 王军 | 1963年1月出生,中国国籍,无境外永久居留权,中欧EMBA、工商管理硕士学位。 | 自2010年12月18日至今担任公司董事长,现兼任公司子公司四川英杰新能源有限公司执行董事、总经理,成都英杰晨晖科技有限公司董事长。现任德阳市第九届人大代表、德阳市装备制造业商会副会长、中国上市公司协会高端制造行业委员会委员、中国电子材料行业协会理事。 |
总经理 | 周英怀 | 1964年出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科,高级工程师。 | 2010年12月至今一直担任公司董事、总经理,现兼任公司子公司成都英杰晨晖科技有限公司总经理及四川英杰电气股份有限公司成都高新区分公司负责人。2021年被每日经济新闻评选为最佳上市公司总裁、CEO,现任四川省电力电子学会副理事长。 |
董秘 | 刘世伟 | 1971年出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科,经济师,持有全国律师资格证书。 | 历任中国第二重型机械集团公司法律顾问室法律顾问、二重集团(德阳)重型装备股份有限公司董事会办公室法律风险防控专员、投资者关系管理主管。自2015年11月至今任公司董事会秘书,自2018年4月至今任公司副总经理。2020-2025年多次被国内多家主流财经媒体评选为上市公司杰出、最佳董事会秘书,现任德阳企业联合会副会长、德阳市企业家协会副会长。 |
财务总监 | 张海涛 | 1975年出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科,高级会计师。 | 2010年12月至2015年10月历任公司审计部部长、财务部部长,自2015年11月至今任公司财务总监。 |
三、创始人介绍
王军，英杰电气董事长。1963年王军出生于黑龙江齐齐哈尔富拉尔基，在1971年跟随舅姥爷的工作调动来了四川简阳，中欧工商管理硕士。
王军从小最大的爱好就是捣鼓无线电，王军的两个“得意之作”：17岁时，自己组装的黑白电视机；另一个是为新婚的朋友组装的落地音响系统。
王军当年在四川就读的是简阳空分子弟中学，中学毕业之后，16岁的王军进入了简阳空分厂当电工。80年代，王军回到了在四川德阳工作的父母身边，并调入德阳二重做技术员。
王军的“第一桶金”，是当时王军和创业伙伴在家自己做电路板，然后将产品拿到当年很火的二手电子元件聚集地成都城隍庙电子元件市场卖。靠着这一笔笔的小交易，1996年，王军和同是工程师背景出身的合伙人从一张张小订单做起，一起创立了英杰电气的前身——阳光电气公司。
2013年，特斯拉宣布进入中国市场，并在2014年“大杀四方”开启新能源汽车时代。同年，小鹏汽车、蔚来成立，国家政策也开始向新能源汽车倾斜。2016年，王军“嗅到”新赛道的机遇，决定进入新能源车的充电桩领域，成立了英杰电气的第一家子公司蔚宇电气。
王军，拍板决定在蔚宇电气投入2000万做充电桩，在如此“烧钱”的举动背后，是王军作为创始人的 超前且坚定的决心。2020年英杰电气在深交所顺利上市，彼时王军手中有一大一小两家公司，一家是行业龙头上市企业，另一家则是充电桩行业内的“小公司”。但王军坚信，蔚宇电气是下一个爆发点。
2000年在四川德阳创办英杰电气，以功率控制电源和特种电源为核心产品，逐步拓展至光伏、半导体、充电桩、储能等新兴产业领域。公司是国家制造业单项冠军示范企业、国家专精特新“小巨人”企业。2020年带领公司在深交所创业板上市。
周英怀，英杰电气总经理，为王军的创业搭档。
四、主营业务
英杰电气的主营业务是以功率控制电源、特种电源为代表的工业电源设备的研发、生产与销售以及新能源汽车充电桩/站的研发、生产和销售。业务覆盖光伏、半导体、充电桩、储能等新兴领域及传统工业领域。公司拥有8家分子公司和5大研发中心。2025年受下游光伏行业周期影响，公司实现营业收入150,162.54万元，同比下降15.65%；归母净利润22,288.85万元，同比下降30.94%。
五、核心技术
功率控制电源技术：国产替代精度高，是国内光伏拉晶电源国产化的先驱
特种电源技术：用于高端制造装备、半导体设备配套，技术指标国际先进
新能源汽车充电技术：充电桩模块化与智能运维，覆盖直流充电桩全系列
多领域电源方案能力：从光伏延展至半导体、储能、充电桩等
六、产品与服务
产品类别 | 具体产品 | 主要应用领域 | 技术特点 |
功率控制电源 | 拉晶电源、多晶电源等 | 光伏拉晶、多晶硅还原、工业加热 | 替代进口，市场份额国内领先 |
特种电源 | 高精度可编程电源、射频电源 | 半导体设备、科研设备 | 高稳定性、高精度 |
新能源汽车充电桩 | 直流充电桩、充电站解决方案 | 新能源汽车充电设施 | 覆盖全系列充电需求 |
七、市场竞争地位/技术优势
英杰电气是国内工业电源领域具有较强实力和竞争力的企业之一。在光伏拉晶电源国产化领域市场占有率领先，是我国光伏电源领域的龙头企业之一。充电桩业务处于快速扩张期，储能业务积极拓展。竞争对手包括包括国内外工业电源厂商和新能源充电设备企业。
八、商业模式
整体解决方案模式：提供从电源设备到系统集成的整体解决方案
多行业覆盖模式：光伏+半导体+充电桩+储能多领域协同发展
大客户深度绑定模式：深度绑定光伏、半导体头部客户
持续研发创新模式：5大研发中心支撑技术持续迭代
九、公司生态
客户生态：
光伏领域：国内主流光伏硅片、电池片制造商
半导体领域：半导体设备制造商
充电桩领域：充电运营企业、新能源车企
产能布局：拥有8家分子公司和5大研发中心，形成覆盖全国的产能和服务网络。
十、发展历程
十一、行业发展
行业趋势：
光伏行业N型技术迭代对电源提出更高要求：TOPCon、HJT技术带来增量电源需求
半导体设备国产化带动特种电源需求：国产设备厂商对国产高可靠性特种电源需求迫切
充电桩基础设施持续完善：新能源汽车渗透率提升带动充电桩建设需求
储能市场高速增长：储能PCS等逆变器产品为电源企业开辟新赛道
行业挑战：
光伏行业产能过剩导致下游资本开支放缓
半导体特种电源行业竞争加剧，外资品牌仍占据主要份额
充电桩市场竞争激烈，价格承压
前景与预测：光伏拉晶电源属于消耗品、替换市场稳定，N型技术迭代新增订单可期；充电桩和储能市场为公司提供新的增长极；半导体特种电源推动公司向更高技术壁垒迈进。
十二、企业类型归属
十三、景气度周期分析
短期（2026年） ：光伏行业产能过剩仍将压制下游资本开支，但N型技术迭代带来结构性的订单增量；充电桩和半导体电源需求持续增长
中期（2027-2028年） ：光伏产能出清后行业有望回暖；半导体特种电源逐步放量，提升盈利能力
长期：公司从光伏电源龙头向综合性电源平台转型，新能源产业持续成长支撑公司长期发展