支付行业发展和产品研究报告（2026年）
目录
前言
一、研究背景与核心动因
二、研究范围与边界界定
三、报告适用对象与使用指南
核心摘要：行业独家观点与核心研判
报告使用指南
第一章 行业概况
1.1 行业定义与核心定位
1.2 行业核心经营数据（央行官方口径）
1.2.1 非银行支付机构网络支付业务规模（2019-2024）
1.2.2 阶段发展解读
1.3 行业牌照与市场主体现状
1.3.1 牌照发放与注销历程
1.3.2 行业主体分层
1.4 行业监管框架
1.4.1 核心监管法规
第二章 商业模式和技术发展
2.1 支付机构核心商业模式分类
2.2 头部支付机构收并购案例
案例1：快钱支付清算信息有限公司
案例2：上海盛付通电子支付服务有限公司
案例3：上海汇付支付有限公司（汇付天下）
2.3 支付机构技术发展与数字化转型趋势
第三章 买家分析
3.1 支付行业买家核心类型
3.2 核心买家案例深度分析
字节跳动收购合众易宝、联动商务
美团并购钱袋宝（本地生活平台早期闭环布局标杆）
第四章 卖家分析
4.1 支付行业卖家核心类型
4.2 持牌支付机构核心特征
第五章 未来展望
5.1 行业核心发展趋势
5.2 行业发展核心风险提示
第六章 数据来源与局限性说明
6.1 核心数据来源
6.2 数据局限性说明
前言
一、研究背景与核心动因
2024—2026年是中国支付行业从“规模扩张”转向“质量监管”的关键转折期。一方面，非银行支付机构网络支付业务已稳定在330万亿元量级（2024年达331.68万亿元，数据来源：中国人民银行《2024年支付体系运行总体情况》），支付基础设施深度嵌入零售、产业、政务与跨境场景；另一方面，行业监管体系完成根本性升级——《非银行支付机构监督管理条例》（国务院令第768号）于2024年5月1日正式施行，标志着支付行业进入行政法规监管时代，牌照续展、股东穿透、备付金100%集中存管等合规要求显著抬升。
与此同时，行业存量出清进入加速阶段。截至2026年7月3日，中国人民银行已累计注销113张支付牌照，持牌机构数量从2015年峰值的271家缩减至158家。头部双寡头（支付宝、财付通）占据移动支付市场超90%份额，第二梯队（银联商务、拉卡拉、通联支付等）在收单与垂直领域寻求差异化，而大量中小机构则面临“无场景、无技术、无资金”的三重生存挤压。
在此背景下，本报告通过全量央行官方数据、典型并购交易复盘与监管政策深度拆解，系统性回答以下核心问题：支付行业在强监管周期下的底层逻辑与终局形态是什么？不同类型机构的差异化突围路径在哪里？支付牌照并购的核心逻辑、定价机制与合规边界是什么？
二、研究范围与边界界定
三、报告适用对象与使用指南
1.机构投资者：可重点阅读行业估值分析、竞争格局、牌照并购逻辑章节，用于支付标的筛选与投资决策
2.支付机构经营主体：可重点阅读商业模式演变、合规风控、数字化转型章节，用于企业战略规划与业务转型
3.产业资本与地方国资平台：可重点阅读买家/卖家分析、收并购逻辑、标的定价章节，用于牌照并购与资本运作
4.行业研究从业者：可将本报告作为支付行业标准化研究框架与数据对标基准
5.监管配套服务机构：可重点阅读监管政策、合规科技、业务创新章节，把握行业需求方向
核心摘要：行业独家观点与核心研判
•行业格局：牌照出清进入深水区，持牌机构由271家峰值缩减至158家，未来3—5年预计进一步降至120—130家，形成“双寡头+腰部收单/垂直机构+长尾特色机构”的三层格局
•监管升级：2024年《条例》施行后，支付行业监管从部门规章上升至行政法规，备付金100%集中存管、股东穿透审查、违规处罚上限提高，合规成本显著上升
•业务转型：基础支付费率持续下行，机构由“通道收费”转向“支付+增值服务”，商户SaaS、供应链金融、营销服务等成为新利润增长点
•数字人民币：试点范围已扩展至17个省（市）26个地区，支付机构从“通道服务商”向“数币场景运营商”转型，但盈利模式尚未成熟
•跨境支付：2024年CIPS处理金额175.49万亿元，同比增长42.60%，跨境电商支付与人民币国际化构成确定性增长赛道
•并购趋势：存量牌照并购成为互联网平台获取合规资质的唯一主流路径。字节跳动（合众易宝+联动商务）、美团（钱袋宝）等案例验证“无牌照不规模、无闭环不盈利”的行业铁律
报告使用指南
本报告所有数据均精确标注来源，核心数据来自中国人民银行历年《支付体系运行总体情况》、国务院《非银行支付机构监督管理条例》、艾瑞咨询行业研究报告及公开工商登记信息。读者可通过第六章“数据来源与局限性说明”追溯每一条数据的原始文件与发布日期。
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第一章 行业概况
1.1 行业定义与核心定位
根据《非银行支付机构监督管理条例》（国务院令第768号），非银行支付机构是指在中华人民共和国境内依法设立，除银行业金融机构外，取得支付业务许可，从事根据收款人或者付款人提交的电子支付指令转移货币资金等支付业务的有限责任公司或者股份有限公司。
支付行业是指依法取得《支付业务许可证》的非金融机构支付服务提供者组成的行业，核心功能包括网络支付（互联网支付、移动电话支付等）、银行卡收单、预付卡发行与受理等基础支付服务，以及基于支付场景延伸的SaaS、风控、营销、跨境支付等增值服务。
1.2 行业核心经营数据（央行官方口径）
1.2.1 非银行支付机构网络支付业务规模（2019-2024）
以下数据来自中国人民银行历年《支付体系运行总体情况》，为官方权威口径：
图 1非银行支付机构网络支付业务规模趋势（2019-2024）
数据来源：中国人民银行历年《支付体系运行总体情况》
1.2.2 阶段发展解读
高速增长期（2019-2021）：非银行支付机构网络支付业务金额从249.88万亿元增至355.46万亿元，年均增速约19.2%。移动支付普及、电商直播、疫情催化线上消费等因素推动行业快速增长。
调整收缩期（2022）：非银行支付机构网络支付业务金额同比下降4.95%至337.87万亿元，为近年来首次出现年度负增长。主要受宏观经济消费疲软、互联网平台整改、支付费率下行等因素影响。
恢复企稳期（2023-2024）：2023年金额回升至340.25万亿元（同比+11.46%），2024年为331.68万亿元，整体保持相对稳定。行业进入存量竞争阶段。
1.3 行业牌照与市场主体现状
1.3.1 牌照发放与注销历程
以下数据来自中国人民银行支付业务许可信息公示及新华社等权威媒体报道：
注：2023-2025年7月指截止到7月31日
1.3.2 行业主体分层
第一梯队（头部综合型）：支付宝、财付通（微信支付）两家独大。
第二梯队（腰部收单型）：银联商务、拉卡拉、通联支付、快钱、汇付天下等，在银行卡收单、垂直行业支付领域具有较强竞争力。
第三梯队（区域/细分型）：大量中小支付机构，主要聚焦区域市场或特定细分领域（如预付卡、跨境支付等）。
【数据来源】艾瑞咨询《2024年中国第三方支付行业研究报告》
1.4 行业监管框架
1.4.1 核心监管法规
《非金融机构支付服务管理办法》
发文机关：中国人民银行 | 文号：中国人民银行令〔2010〕第2号 | 施行日期：2010年9月1日
支付行业首部部门规章，奠定牌照管理制度基础。明确非金融机构从事支付服务须取得《支付业务许可证》，规范网络支付、预付卡、银行卡收单三类业务。
《非银行支付机构客户备付金存管办法》
发文机关：中国人民银行 | 文号：中国人民银行令〔2021〕第1号 | 施行日期：2021年3月1日
规范客户备付金集中存管制度。2019年1月14日起，支付机构客户备付金已实现100%集中交存至央行。
《条码支付业务规范（试行）》
发文机关：中国人民银行 | 文号：银发〔2017〕296号 | 施行日期：2018年4月1日
规范二维码支付业务，设定单日交易限额（根据风险等级分为500元/1000元/5000元/不限），要求支付机构建立商户资质审核、交易监测等风控机制。
《非银行支付机构监督管理条例》
发文机关：国务院 | 文号：国务院令第768号 | 公布日期：2023年12月9日 | 施行日期：2024年5月1日
非银行支付机构监管领域首部行政法规，效力层级高于部门规章。共6章60条，核心内容包括：将业务重新分类为储值账户运营和支付交易处理；强化股东穿透审查；明确备付金100%集中存管；提高违规处罚上限。
第二章 商业模式和技术发展
2.1 支付机构核心商业模式分类
根据公开行业研究资料及上市公司年报披露信息，中国支付机构的商业模式可分为以下五类：
【数据来源】艾瑞咨询《2024年中国第三方支付行业研究报告》；各公司年报
图 22024年银行电子支付业务结构
数据来源：中国人民银行《2024年支付体系运行总体情况》
2.2 头部支付机构收并购案例
案例1：快钱支付清算信息有限公司
股权变更历程：
·2014年12月：万达集团以3.15亿美元收购快钱68.7%股权
·2017年：关国光等原股东退出，万达实现对快钱金融的全资控股
·2024年：快钱支付牌照完成续展，有效期至2026年5月
案例2：上海盛付通电子支付服务有限公司
股权变更历程：
·2008年：由盛大网络设立，最初为游戏场景配套支付工具
·2010年8月：盛大网络收回王东旭60%股份，实现100%持股
·2017年11月：上海盛大网络发展有限公司退出，上海掌门科技有限公司成为新控股股东（持股80%）
·2023年10月：第一次股权冻结
·2025年2月：第二次股权冻结
·2025年3/4月：第三次股权冻结
·2021年5月：牌照续展通过，有效期至2026年5月
案例3：上海汇付支付有限公司（汇付天下）
发展历程：
·2006年：汇付天下成立
·2010年8月：上海汇付网络科技有限公司转让给汇付天下有限公司
·2018年6月：在香港联交所主板上市（股票代码：01806.HK），成为"支付第一股"
·2022年2月：公司名称由上海汇付数据服务有限公司变更为上海汇付支付有限公司
·2021年：从港股私有化退市
2.3 支付机构技术发展与数字化转型趋势
数字人民币接入：中国人民银行已于2021年7月发布《中国数字人民币的研发进展白皮书》。截至2024年末，数字人民币试点范围已扩展至17个省（市）的26个地区，覆盖零售交易、对公支付、跨境支付等场景。支付宝、微信支付等主要支付机构均已接入数字人民币支付。
跨境支付创新：2024年，人民币跨境支付系统（CIPS）处理业务821.69万笔，金额175.49万亿元，同比分别增长24.25%和42.60%。第三方支付机构在跨境电商收付领域持续发力。
合规科技（RegTech）：《非银行支付机构监督管理条例》施行后，支付机构在反洗钱、反诈、商户管理等领域的合规科技投入显著增加。
第三章 买家分析
3.1 支付行业买家核心类型
图3支付牌照买家类型及典型案例
数据来源：公开新闻报道及工商变更记录
3.2 核心买家案例深度分析
字节跳动收购合众易宝、联动商务
在第三方支付行业监管常态化、新增牌照暂停发放的行业背景下，头部互联网企业多通过存量并购方式补齐支付资质，完善交易闭环。字节跳动先后于2020年收购合众易宝、2024年收购联动商务，陆续补齐互联网支付、全国银行卡收单完整资质，实现线上电商、线下本地生活全场景支付自主可控，是近年互联网平台完善金融基础设施的代表性行业动作。
从行业层面来看，该案例充分体现当前支付行业三大发展特征。第一，行业牌照壁垒固化，监管不再新发支付牌照，存量并购成为互联网平台获取合规资质的唯一主流路径。第二，平台闭环化趋势显著，大型内容电商、本地生活平台逐步摆脱对外部支付通道的依赖，通过自有支付体系降低渠道成本、沉淀交易数据。第三，支付业务由工具属性转向基础设施属性，全品类支付牌照成为平台规模化发展的必备配套资源。
该案例印证了第三方支付行业“合规优先、牌照稀缺、场景闭环”的发展逻辑，反映出流量型互联网平台金融布局的标准化路径。
美团并购钱袋宝（本地生活平台早期闭环布局标杆）
美团于2016年全资收购第三方支付机构钱袋宝，正式获得完整第三方支付牌照，是国内生活服务O2O平台布局自有支付体系的行业首发案例。在当时行业无证经营整改趋严、牌照停止新增的政策背景下，美团通过并购方式快速补齐支付短板，解决平台海量到店、外卖、酒旅交易的合规收付问题。
该案例体现出支付行业早期至今延续的核心行业规律。第一，场景体量决定牌照刚需，具备大规模线下交易场景的平台，必然需要自有支付体系实现资金流自主可控，避免长期受制于第三方通道。第二，中小支付机构出清、存量牌照向头部平台集中，行业呈现“小机构依附、大平台自营”的集中化格局。第三，支付合规是互联网平台规模化的前置条件，早期无证代收付风险倒逼平台通过并购实现合规转正。
对比字节跳动的后期全牌照布局，美团更早完成支付闭环搭建，二者共同验证：第三方支付行业已进入“无牌照不规模、无闭环不盈利”的竞争阶段，牌照储备与合规运营能力，已成为互联网平台综合竞争力的核心组成部分。
综合两大头部平台并购案例可以看出，当前第三方支付行业的并购行为不再是企业个体战略选择，而是政策监管收紧、牌照资源稀缺、平台场景闭环升级共同推动的行业必然趋势。未来，具备全品类支付资质、合规体系完善、可适配线上线下全场景的支付主体，将持续占据行业优势地位。
第四章 卖家分析
4.1 支付行业卖家核心类型
图 4支付牌照持牌机构数量与累计注销趋势（2021-2026.7）
数据来源：中国人民银行、新华社
4.2 持牌支付机构核心特征
第五章 未来展望
5.1 行业核心发展趋势
趋势1：牌照持续出清，行业集中度提升
截至2026年7月3日，央行已累计注销113张支付牌照，持牌机构数量从峰值271家缩减至158家。未来这一趋势将延续，中小机构面临更大的生存压力。
趋势2：监管框架全面升级
2024年5月1日施行的《非银行支付机构监督管理条例》标志着行业监管从部门规章层面上升至行政法规层面，合规要求更加严格，违规处罚上限大幅提高。
趋势3：数字人民币深度融入支付生态
随着数字人民币试点范围持续扩大，支付机构将逐步从"通道服务商"转型为"数币场景运营商"。
趋势4：跨境支付成为新增长极
2024年CIPS处理金额同比增长42.60%，跨境电商支付需求持续增长，具备跨境支付牌照和技术能力的机构将获得结构性机遇。
趋势5：从支付到"支付+"增值服务转型
基础支付费率持续下行，支付机构向商户SaaS、供应链金融、营销服务等增值服务领域延伸，寻求新的利润增长点。
图52024年主要支付系统交易金额
数据来源：中国人民银行《2024年支付体系运行总体情况》
5.2 行业发展核心风险提示
合规风险：《非银行支付机构监督管理条例》提高了准入门槛和合规要求，备付金100%集中存管、反洗钱、反诈等合规成本持续上升，中小机构生存压力加大。
竞争风险：支付宝和微信支付占据移动支付市场超过90%的份额，其他机构在C端市场难以撼动双寡头格局，差异化竞争和B端服务成为突围方向。
政策风险：支付费率市场化、备付金利息政策变化、牌照续展审核趋严等政策变量可能对行业格局产生重大影响。
技术安全风险：支付系统面临网络攻击、数据泄露、系统故障等安全威胁，对机构的技术能力和风控体系提出更高要求。
第六章 数据来源与局限性说明
6.1 核心数据来源
下表列出了本报告所有引用的数据来源，每条记录均精确到具体文件名称
6.2 数据局限性说明
1. 口径差异：中国人民银行"非银行支付机构处理网络支付业务"口径与艾瑞咨询"第三方综合支付交易规模"口径存在差异。央行口径仅统计持牌非银行支付机构，艾瑞口径可能包含银行通道业务。使用时请注意区分。
2. 时效性：央行《支付体系运行总体情况》通常滞后约3-6个月发布（2024年全年数据于2025年2月发布）。部分企业工商变更信息可能存在进一步更新的情况。
3. 预测数据：本报告中涉及的未来趋势预测（如行业集中度、数字化转型方向等）基于当前政策导向和行业动态的分析推断，不构成确定性结论。
4. 个案验证：报告中涉及的企业股权变更、收购交易等案例信息来源于公开报道和工商信息公示，具体的交易条款（如收购价格、对赌协议等）可能未完全公开。
5. 牌照数量：由于《非银行支付机构监督管理条例》施行后业务分类方式调整，持牌机构的业务类型分布数据尚处于过渡期，本报告中的数量估算仅供参考。
免责声明
本报告仅用于行业研究与学术交流，不构成任何投资建议、交易建议或法律建议。报告中的所有数据均标注了具体来源和网址，读者可自行追溯验证。任何依据本报告作出的决策，风险由决策者自行承担。