这份《2025年中国资本市场私募股权投资数据分析报告》由投中嘉川（CVSource）发布，全面复盘了2025年中国VC/PE市场的募资、投资、并购及退出表现。报告显示，2025年市场整体呈现显著回暖态势，募投两端均实现约三成的同比增长，国资与产业资本成为主导力量，IPO市场止跌回升，港交所成为最大赢家。

以下是该报告的详细总结：

? 一、报告基本信息

• 发布机构：投中嘉川（CVSource）
• 报告时间：2026 年 2 月
• 统计范围：2025 年度中国资本市场私募股权投资数据

? 二、核心发现

• 募投市场升温：2025 年募投市场同比显著回暖，投资案例数及基金数量规模均同比增长约 30%。
• 机构活跃度提升：19.4% 的机构完成 3 支及以上基金新设，机构活跃度同比显著上升。
• 区域格局：江苏投资交易数量连续多年领跑全国，上海持续坐稳“最吸金”城市宝座，北京凭借大额案例凸显规模优势。
• 并购市场：宣布并购交易量创近七年新低，但规模逆势上升；完成并购数量微增，规模大幅上涨。
• IPO 市场：170 家具有 VC/PE 背景的中企上市，渗透率 57.82%。红杉中国参投 16 家企业，数量第一。
• 退出表现：电子信息行业账面退出回报近两千亿，港交所主板账面退出回报最高。
• 全球 IPO：294 家中企全球 IPO，数量及金额止跌回升，港交所主板在数量与募资金额上均居首位。

? 三、募资表现

1. 新设基金概况

• 数量与规模：2025 年新成立基金 6,127 支（同比 +27%），募资规模合计 30,860 亿元（同比 +26%）。
• 机构参与度：3,180 家机构参与设立基金，其中 19.4% 的机构完成 3 支及以上新设（去年同期为 15%）。
• 区域分布：浙江省新设数量（1,367 支）位居榜首，江苏、广东紧随其后。嘉兴、九江、宁波等地同比增势迅猛。

2. LP 出资格局

• 出手次数：企业投资者 LP 最为活跃（占比 37.3%），国资类平台次之（31.1%）。银行系 LP 出手次数同比增长 21.7%，AIC 成为重要推动力量。
• 出资金额：国资类平台仍为主力军（占比 41.8%），但同比下降 8.3%。企业投资者出资金额占比增至 12.9%（同比 +24.7%），政府机构出资金额同比近两倍。
• 重点 LP：财政部（1120 亿元）、国家大基金三期（600 亿元）、社保基金理事会（560 亿元）位列出资榜前列。

3. 重点基金案例

• 国家级基金：国家创业投资引导基金启动（目标 1000 亿元），聚焦集成电路、人工智能、生物医药等七大领域。
• 产业基金：湖北高速公路发展基金（300 亿元）、福建时代泽远基金（101.28 亿元）、亦庄康桥医疗健康并购基金（首关超 70 亿元）。
• 外币基金：太盟投资集团第十期机会型房地产基金（40 亿美元）、信宸资本 5 号基金（12 亿美元）。

? 四、投资表现

1. 整体数据

• 交易规模：投资案例 11,015 起（同比 +30.6%），投资规模 13,396.8 亿元（同比 +23.4%），投资均值 1.22 亿元。
• 阶段分布：VC 阶段投资数量占比 77%，规模占比 57%；PE 阶段数量占比 23%，规模占比 43%。

2. 区域与行业

• 区域分布：
• 数量：江苏（1,972 起）> 广东（1,737 起）> 浙江（1,380 起）。
• 金额：上海（1,927 亿元）> 江苏（1,677 亿元）> 广东（1,642 亿元）。
• 行业热度：
• 电子信息：3,485 起，3,532 亿元（半导体、人工智能领跑）。
• 先进制造：1,983 起，1,891 亿元（同比 +85%）。
• 医疗健康：1,594 起，1,552 亿元。

3. 重点融资案例

• 国网新源控股：战略融资 365 亿元（创国资交易现金融资规模之最）。
• 内蒙古中广核：战略融资 118 亿元。
• 聚变能源：战略融资 114.92 亿元。
• 院芯集成：股权融资 95.5 亿元。

? 五、并购表现

1. 交易趋势

• 宣布交易：5,086 笔（同比 -20.3%），金额 23,735 亿元（同比 +29.1%），单笔规模显著扩大。
• 完成交易：3,342 笔（同比 +0.5%），金额 14,851 亿元（同比 +54.4%），扭转下行趋势。

2. 退出与案例

• 基金退出：退出数量 469 支（同比 +22.8%），回笼金额 642 亿元（同比 +8.5%）。
• 境内大额案例：
• 中国船舶吸收合并中国重工：1,151.5 亿元（新国九条后首个重大重组）。
• 国泰君安吸收合并海通证券：976.09 亿元。
• 宏创控股收购山东宏拓：635.18 亿元。
• 跨境并购：完成 144 笔（同比 -13.8%），金额 1,181 亿元（同比 -9.1%），市场延续“冰点”状态。

? 六、IPO 及退出表现

1. 机构退出战绩

• 上市数量：170 家具有 VC/PE 背景的中企上市（同比 +27.8%）。
• 机构排名：红杉中国（16 家）、深创投（15 家）、中金资本（15 家）位列前三。
• 账面回报：总规模 4,318 亿元（同比 +116%），平均回报率 2.89 倍。电子信息行业回报最高（1,828 亿元），消费行业回报倍数最大（13.71 倍）。

2. 全球 IPO 市场

• 整体情况：294 家中企 IPO（同比 +29.5%），募资 3,725 亿元（同比 +152%）。
• 板块分布：
• 数量：港交所主板（111 家）> 纳斯达克资本市场（57 家）。
• 金额：港交所主板（2,360 亿元）遥遥领先。
• 行业分布：电子信息（48 家）、先进制造（47 家）、医疗健康（41 家）数量前三；能源及矿业募资额最高（784 亿元）。

3. 重点 IPO 案例

• 募资金额 TOP10：
• 宁德时代：327.84 亿元（港交所）。
• 紫金黄金国际：228.10 亿元（港交所）。
• 华电新能：158.01 亿元（上交所）。
• 首日表现：大鹏工业（北交所）首日涨幅 1,211%；明基医院（港交所）首日跌幅 49.46%。

该报告数据详实，全面展示了 2025 年中国私募股权市场的复苏态势。值得注意的是，国资与产业资本的主导地位进一步巩固，且市场呈现出明显的“硬科技”导向（半导体、AI、先进制造）。对于投资者而言，港交所的强势回归及并购市场的结构性优化是值得关注的重点信号。