行业壁垒：

1、装车海量数据闭环：收集全球高温、严寒、快充、碰撞真实工况数据，反向优化技术提升；

2、研发资金高、技术迭代快。

3、前期厂家的专利墙。

4、生产线重资金投入。

5、新进入者需融入现有汽车厂商供应链和生态，难度高。

行业劣势：

1、重资产、重研发，维持行业壁垒的同时，大量资本支出以及折旧，侵蚀利润空间

2、成本70%被上游原材料锁死。（随着大量电池陆续退役，城市矿山阶段可减少对矿产资源依赖。）

3、电动车终端持续降价，低毛利内卷，挤压供应商溢价空间。

4、电动车厂家建立一供、二供、自研合资等模式，削弱议价权。

公司劣势：

1、标准化产品无法让车企在安全、续航上形成独家优势。

2、车企为掌握核心技术和数据，自研电芯，合资建厂。

3、二线厂商价格竞争。

4、技术路线变化极可能削弱公司竞争优势。

5、地缘政治风险。

公司优势：

1、上游通过控股、合资、参股等方式掌握一定的矿产资源，成立时代资源集团有限公司统一管理全球锂、镍、钴、磷矿产投资、开发、运营。

2、中间制造环节：全路线完整技术，适配所有车型定位，且全球超大产能 + 多区域建厂，交付稳定性行业第一

3、后端回收闭环：回收技术先进，且源头货源优势，官方核心要在2040年原料占50%以上，真正实现绿色能源、循环利用。原料供给安全、可平滑价格周期。

4、极致制造能力，电芯缺陷率水平较同行实现数量级领先。

5、全球化合规、海外落地能力强。

值得关注的是：随着技术的进一步成熟，储能市场会是新的增长曲线，应用场景广泛，市场体量庞大，毛利率普遍高于动力电池行业。技术、产线协同，可分担研发以及折旧成本。

总结：总的来说宁德时代无疑是一家优秀的企业，但行业特性限制了它的议价空间。需要持续不断地的研发投入才能维持竞争力，每年高额的资本支出这些重资产特征让人总感觉不踏实。21倍的动态市盈率处于历史低位期（最低14，最高216，中位数40），反映了市场对增速放缓以及竞争加剧的悲观预期。