周末信息多，这是上篇先发，偏国际，下篇正在修改，偏国内，稍后在知著号上推送。因为个人号，每天只能推送一篇文章，请同时关注双号。
周末外盘和外部的消息。
1、美股迎财报季大考，黄金牛市预期降温
美股基金现大规模撤离，资金转向日本
本周，美股三大指数集体上涨，道指累计涨幅接近2%，纳指累计涨幅超2%，标普累涨1.76%。美银数据显示，截至7月1日当周，美国股票基金流出172亿美元，创逾三个月最大单周流出规模。市场对AI高估值疑虑升温，费城半导体指数两日大跌11%。与此同时，资金加速全球再配置，日本股市吸引19亿美元流入，创七周最大单周流入纪录。
美股迎财报季与美联储纪要双重考验
下周美股财报季拉开帷幕，百事、达美航空率先披露业绩。高盛指出，AI基础设施类公司预计将贡献标普500指数二季度EPS增速的近60%。同时，美联储将于下周四公布6月议息会议纪要，市场将深挖新任主席沃什的政策思路及年内加息可能性。
“大空头”做空美光，警告半导体回调
迈克尔·伯里以1051.87美元/股做空美光科技，并警告AI基础设施估值严重偏高，半导体板块或面临约30%回调。摩根大通亦指出，半导体相对于AI云巨头的极端超额表现已造成难以为继的估值差距，预计这一差距最终将收窄。
摩根大通下调金价预期，牛市预期降温
摩根大通最新研报称，实物黄金需求不及预期，将限制今年金价涨幅，预计三季度均价4300美元，四季度升至4500美元。该机构将黄金趋势定义为“大致方向仍看涨、情绪明显转向谨慎、风险偏向下行”，较此前6000美元的目标大幅下调。
【七祖点评：本周美股表现尚可的，有所修复，但力度不太大。七月开启，美股也将迎接宏观变局与业绩验证交织的考验，我们的投资需保持“审慎”与“定力”：
一方面，紧盯财报季验证AI成色。美股上涨高度依赖业绩超预期，AI基础设施企业的盈利兑现能力是市场核心焦点。建议密切关注科技巨头及半导体企业的业绩指引，警惕预期过高带来的估值杀跌风险。
另一方面，理性看待贵金属的短期调整。摩根大通下调金价预期，反映出实物需求疲软与美联储加息变数的双重压制。建议投资者摒弃单边牛市思维，将黄金作为组合的防御性底仓，避免在高位盲目追涨。我认为4000美元下方布局还是可行，今年目标位估计也就看到4500美元，下跌极限也可能到3500美元。
最后，我们也在关注美日韩市场资金外流的连锁反应。172亿美元资金撤离美股并转向日本等市场，叠加“大空头”的做空警告，显示全球资金正在重新评估科技股估值。之前我也说过，有几个大咖跟大佬预判，七八月份可能会有AI行情或半导体行情退潮，需要适当降低对高估值成长股的敞口，关注全球资金再平衡带来的结构性机会。】
2、中东局势再现变数，华尔街看空油价与OPEC增产共振
英法拟军事介入，伊朗发出“严肃警告”
针对英法发表联合声明准备部署多国军事行动保障霍尔木兹海峡航运，伊朗副外长发出“严肃警告”，反对任何域外国家在该敏感水道进行军事展示。伊朗强调海峡安全应由沿岸国家共同维护，并计划按国际标准收取通航服务费，同时提出由伊朗和阿曼两国共同管理海峡。
航运恢复与供应回升，华尔街集体下调油价预期
随着局势缓和，6月中东海湾地区原油日均出口量突破1000万桶，较5月大幅增加。花旗、高盛及摩根士丹利等华尔街机构纷纷下调油价预测，花旗预计年底布伦特原油可能跌至60美元/桶。机构认为基本面正重新主导市场，实物原油市场已大幅走软。
OPEC+或上调8月配额，美伊谈判将于下周重启
受中东战事冲击，OPEC上月原油产量大幅增加。七名OPEC+成员国将于周日商讨8月份原油生产配额，预计将延续逐步解除减产的节奏。此外，据沙特媒体报道，美国和伊朗新一轮谈判将于7月11日在巴基斯坦举行，讨论被冻结资金及核问题。
俄罗斯燃油短缺，中国新能源车成最大受益者
俄罗斯多地汽油、柴油供应持续紧张，部分地区实施限油措施。燃油短缺意外催热当地新能源汽车市场，中国品牌成为最大受益者。数据显示，俄罗斯新型插混车及纯电动汽车销量大幅增长，但受限于充电基础设施不完善等因素，后续销量仍面临考验。
化工企业应对原料波动，中东地缘博弈持续
面对冲突后聚丙烯价格大幅上升，德冠新材表示凭借供应链改革能实现有效价格传导。地缘博弈方面，梅德韦杰夫警告称曼德海峡是伊朗的另一张底牌；与此同时，法国“戴高乐”号航母离开中东驶回法国，显示出地区军事部署的动态调整。
【七祖点评：中东的地缘冲突在逐渐平缓，本周也是伊朗举办国葬，美国也没有趁机施压更多，目前我们看到布伦特原油在72美元附近，美国原油在68美元附近，或许应该还会继续看店，因为缺了三个月的出口，几大产油国都在加大出口，试图弥补本国的出口收入。
因此原油企业，甚至原油工程板块暂时都不看好，当然以原油为化工原料的，有可能会因为成本下降，稍有利好，但现在也就是跌到，赚钱的水平，还没有超跌太多，如果跌破60美元，那可能利好更明显一点。如果油价继续大举下行，利好的还有航空以及物流等企业。后面我们关注2点：
一是把握油价下行带来的利润修复窗口。随着霍尔木兹海峡航运恢复及华尔街看空油价，上游成本压力大幅缓解。重点关注炼化一体化及化工下游等对油价弹性较大的行业，捕捉产品价差扩大带来的业绩兑现。二是挖掘海外供应链重构的出海机遇。俄罗斯等海外市场的燃油短缺为中国新能源汽车及产业链提供了绝佳的替代窗口。关注具备海外渠道布局优势、能够抢占海外结构性增量市场的整车及零部件出口龙头。】
3、存储芯片确认超级周期，AI算力需求重塑硬件版图
存储行业确认超级景气，江波龙半年净利暴增
存储行业高景气度获业绩验证，江波龙预告上半年净利润最高预增逾700倍。TrendForce预计Q3 DRAM合约价将环比上涨13%至18%，NAND闪存上涨10%至15%。尽管涨幅较前几季放缓，但AI推理与数据中心需求强劲，厂商产能持续向服务器产品倾斜。
三星拟强势提价20%，产业链转移至国内厂商
三星电子正寻求在Q3将DRAM平均售价上调最多20%，部分LPDDR产品涨幅或超20%。由于供应瓶颈持续，存储市场正分裂为企业与消费两条线。国内厂商通过提前锁价策略应对冲击，华强北市场内存与硬盘价格持续回升，经销商反映整机价格处于极端高位。
野村证券驳斥供应过剩，Meta算力出租被误读
野村证券发布报告驳斥市场对存储供应过剩的担忧，指出半导体投资转化周期漫长，HBM对通用产能的挤压导致严重短缺。报告认为Meta出租闲置算力是商业模式成熟演进，类似当年亚马逊AWS，绝非需求见顶信号，反而有望促使Token价格企稳并激发新需求。
华为发布“韬定律”V2，韩国拟设未来应对基金
华为发布“韬定律”V2版，披露麒麟2026至2029系列处理器主频与功耗实测数据，预计第四季度进军韩国AI硬件市场。韩国总统幕僚长表示，政府拟利用半导体税收盈余设立“未来应对基金”，以解决K型两极分化问题，支持青年住房与创业。
美光93亿美元扩建日本工厂，瑞银上调SK海力士目标价
美光科技启动日本广岛工厂扩建，总投资1.5万亿日元生产HBM芯片，预计2028年投产。瑞银将SK海力士目标价上调至320万韩元，认为市场未充分定价其盈利能力跃升。尽管近期股价回调，但长期供应协议与HBM4量产将推动估值重定价。
【七祖点评：周末最热闹的消息肯定是江波龙的业绩，意念中肯定有涨停的，但是分歧也比较大，有人因为可能会利好出尽，还有人认为可以大幅补涨。通常认为赚最赚钱的还是三星跟海力士，他们相当于卖“布”，江波龙这种模组厂是把“布”做成衣服裤子来销售，当前稀缺的是布本身，而不是衣裤，目前的利润很高，也主要在于之前囤了很多布，而去年三季度开始，布价大涨，这种二级市场价差可能就没那么大，利润可持续性不足，但我们其实也不知道江波龙究竟低价囤了多少货。
当然理性的分析确实是如此，但这个市场可能理性的人并不太多，而且我们也看到了。后面三星和海力士估计还要为存储涨价，也就是说布价还是要再涨，那么基本是去年3季度囤的货，到了今年3季度，可能涨价依然乐观。除非后面开始跌价，那之前高价囤的货就需要大幅减值了。这里也有点像2021年左右当时口罩的稀缺，不过，口罩产能很容易扩张，但存储还不行。所以，市场真正赚钱的还是产布的，国内只有长江存储和长鑫存储是真正的印钞机，因此，它们上市才会是A股的高潮吧。
总体来说，周末关于存储的利好还是非常明显的，因此，下周我们优先看存储板块能否大举冲高，如果像江波龙这种业绩增长700倍的都封不住涨停，那确实要小心了，那我也会减半导体产业链的票。同样就像前几天美光发布第二财季，业绩增14倍都不能再刷新高，那肯定要跑的，实际上它们也确实有高抛的嫌疑，但那天也还是涨了16%。所以，明天追这去买江波龙可能不合适，但还有其他存储股，或许还有业绩期待，大体上环比同比都会有较好的涨势。下面还可以注意两点：
一是锁定存储板块核心龙头与技术壁垒。行业供需错配与AI需求结构性增长已成定局，建议重点配置具备HBM等高端产品量产能力及产能扩张实力的全球存储龙头。同时，关注国内存储模组厂商通过锁价策略保障利润的确定性。二是挖掘国产算力硬件的自主可控机遇。华为“韬定律”发布及昇腾950芯片即将亮相，标志着国产AI算力硬件进入实质性突破阶段，5月那次发布刺激一波行情，这是第二次更新。建议关注国产芯片产业链核心标的（含光刻设备方向），把握自主可控带来的估值重塑窗口。】
4、AI产业分化：算力紧缺与支出收紧并存，Token经济学成新焦点
AI算力需求两极分化，头部模型开启理性定价
国内大模型竞争正从价格战转向效率与商业化能力的比拼。DeepSeek宣布高峰时段API价格上调至非高峰2倍，高盛认为此举反映需求旺盛与算力趋紧，推动定价回归理性。与此同时，字节跳动“豆包”与阿里“通义千问”宣布下架智能体功能，此举与即将施行的《人工智能拟人化互动服务管理暂行办法》有关，旨在整治AI应用乱象。
企业端AI支出收紧，银行进入“精算Token”时代
美国科技企业掀起AI支出限制潮，特斯拉规定员工每周AI工具开销上限200美元，Uber亦曾因4个月耗尽全年预算而引发关注。国内银行业则进入“精算Token”下半场，招商银行披露日均Token消耗达330亿，成本收入比维持在20%，强调“投入20元创造100元收益”的ROI逻辑，行业重心从“砸钱买卡”转向“拷问ROI”。
银行试水AI算力权益，Token管理催生新赛道
平安银行、招商银行等相继推出搭载AI算力权益的特色银行卡，将算力资源纳入权益体系，争夺优质客群。与此同时，大模型计费“黑箱”催生词元管理新市场，不同模型完成同一任务成本相差最高近20倍，具备成本控制与效率优势的中立技术服务商迎来发展机遇。
美国数据中心建设遇阻，电网承压暴露基础设施瓶颈
黑石集团旗下QTS终止弗吉尼亚州全球最大数据中心项目，反映出美国民众对数据中心建设的抵制情绪日益高涨。与此同时，极端高温导致美国电网压力剧增，PJM电网启动二级能源紧急警报，北弗吉尼亚州电价飙升至平时的62.5倍，暴露AI算力扩张背后的能源与基础设施瓶颈。
OpenAI新模型标识曝光，中国模型成本优势获关注
GPT-5.6子模型标识在代码中被发现，暗示下周可能发布，新功能或将允许用户在速度与质量间调节。路透社报道称，中国智谱AI推出的GLM-5.2性能媲美美国顶尖产品且成本极低，正被更多企业选用，中国大模型的成本优势被视为完整产业体系培育的结果。
【七祖点评：前面我们提到主要是硬件的持续涨价和投资狂热，但是软件和算力方向表现就欠佳，有人称之为AI产业进入“后狂热期”，后面需聚焦“商业闭环”与“效率革命”：
一方面，拥抱具备定价权与效率优势的模型层。DeepSeek提价与银行精算Token表明，市场开始为高质量与高效率付费。建议关注具备成本控制能力、定价回归理性且技术壁垒深厚的头部模型厂商，警惕仅靠低价维持份额的二三线模型。中国的大模型还是比较具有性价比的，特别是我们的能源供应有优势，美国的数据中心建设遇阻，也算是一个利空，但还不算太极端。
另一方面，挖掘Token经济衍生的细分工具赛道。随着企业从“有没有”转向“划不划算”，词元成本管理、中立的算力调度与工具链服务将成为刚需。关注具备全产业链中立地位、能提供跨云与跨模型管理能力的技术服务商，这类企业有望在行业洗牌中获得稳定收益。】
5、人形机器人产业化提速，特斯拉量产在即引爆供应链
特斯拉Optimus量产线启动，马斯克“科幻承诺”进入倒计时
特斯拉宣布首条Optimus人形机器人量产线已开始安装，并计划后续扩建至40条。高管表示，机器人制造将继承特斯拉汽车的供应链与自动化经验，旨在实现规模化降本。与此同时，Cybercab无人驾驶出租车也进入大规模量产前的测试阶段。马斯克强调，由Robotaxi、Cybercab和Optimus构成的“真实世界AI”体系，将在未来五年全面融入人类生活场景。
行业盛会密集发声，产业逻辑转向“数据与落地”
在2026亚布力论坛创新年会上，宇树科技联合创始人陈立表示，公司通过全栈自研实现了从原材料到整机的完全自主可控，产品性价比与稳定性处于行业高位。行业分析师指出，当前机器人产业竞争逻辑已深刻重构，焦点从单纯的“造身体”转向“拼数据”与“场景适配”，投资风向也从追逐概念转向看重确定性落地能力。
资本与政策双轮驱动，行业迎来“爆发前夜”
《中国具身智能产业发展报告（2026）》显示，中国已成为全球增长最快的具身智能市场之一，预计2026年市场规模达1.09万亿元。摩根士丹利上调中国人形机器人出货量预期，预计2025至2030年复合年增长率达106%。在此背景下，埃斯顿等上市公司正筹划收购具身智能企业，资本赋能加速产业迭代。与此同时，行业协会联合发布倡议，呼吁坚持科技向善，规范情感陪伴机器人发展，防范伦理与安全风险。
A股机器人概念掀起涨停潮，多家公司提示风险
受宇树科技IPO获批及特斯拉量产消息双重提振，A股机器人概念股7月3日集体爆发，逾40股封涨停。然而，瑞迪智驱、长盛轴承等多家公司当晚发布风险提示公告，坦言谐波减速机、电子皮肤等业务在主营业务中占比较低，提醒投资者注意概念炒作风险。尽管如此，市场普遍认为，随着产业链核心环节的订单确定性增强，相关供应链有望复刻新能源汽车时代的爆发式增长。
【七祖点评：上周人形机器人板块已经持续活跃，就板块上周二到周四连阳。有两三根大阳线，应该是表现比较强势的，主要是多重的消息刺激，到了七八月份确实是可以再炒一波了，如果这个阶段都炒不起来，那整个产业链就真不行了。这是年初就在看好的三龙四虎之一，这里一条龙表现都是不温不火的。年初有好几起大事件催化，结果都调不动，现在看来好像稍好一点，也是ai硬件退潮之后，看起来是比较能够形成一条新主线的，当然创新药也可以看一条新主线，目前这两个都还行，也是三龙四虎之一。
当然连续涨了几天之后，下周是否还能大举冲高，我们也在看待，后面还是结合宇树科技的IPO进展。再就是特斯拉擎天柱机器人的亮相情况，让我们看看究竟有多大功能展示。此外还有优必选的一些仿真人形机器人的新闻热点，，我觉得业绩方面肯定还是靠不住的，后面也要注意这些产业链涨的比较多，但是中报业绩都不会太好，实际上他们有不少也是汽车零部件，但是汽车的销量并不是特别乐观。后面我们关注两点：
一是抢抓特斯拉与头部厂商供应链的确定性红利。特斯拉Optimus产线开工及宇树科技IPO过会，标志着人形机器人从“概念演示”正式跨入“规模化量产”前夜。建议重点布局已进入全球头部客户（特斯拉、宇树等）供应链，且在减速器、电机等核心部件具备高壁垒的龙头企业，这类企业将率先兑现业绩。
二是拥抱具备全栈自研与成本控制能力的整机龙头。宇树科技的案例证明，核心零部件自主可控是实现高性价比与稳定量产的关键。建议关注具备底层技术架构打通能力、能通过内部垂直整合大幅降低BOM成本的整机厂商，这类企业将在未来的行业洗牌中占据主导地位。】
6、太空经济与光伏技术双线突破，美国启动锂战略储备
卫星接口国标发布，为低轨星座规模化组网铺路
市场监管总局近日批准发布《平板式堆叠卫星星箭机械接口要求》等多项宇航领域国家标准。该标准吸收星网计划与千帆星座经验，统一了平板式堆叠卫星的机械接口设计，明确了接口尺寸与验证要求。此举将有力推动国网、千帆等低轨星座的规模化部署与快速组网，增强产品通用性，为我国航天强国建设提供关键共性技术支撑。
长光卫星完成近50亿融资，加速“吉林一号”组网
长光卫星近日宣布完成近50亿元股权融资，由长发集团、陆石投资联合领投。募集资金将主要用于加速卫星批产能力建设、推进“吉林一号”卫星工程组网及深化遥感数据应用开发。目前，长光卫星已通过30次发射将161颗卫星送入太空，具备年产200颗卫星的规模化制造能力，为农林水利、金融环保等领域提供高分辨遥感信息服务。
太空光伏引发关注，三条技术路线竞逐星辰
人民日报发文聚焦太空光伏技术发展，指出随着卫星功能升级，太空用电需求大增。目前形成三条主要技术路线：一是效率达30%但成本高昂的砷化镓电池；二是低成本但早期效率低的晶硅电池；三是理论效率高、重量轻但需经受太空恶劣环境考验的钙钛矿/晶硅叠层电池。科学界认为后者更具潜力，龙头企业正加紧研发攻关。
光伏招标风向转变，BC电池成市场主力
2026年光伏市场需求生变，高效差异化产品成为招标刚需。曾经小众的BC（背接触）组件因高效率已成为市场主力，头部厂商均完成产品矩阵搭建。同时，钙钛矿/晶硅叠层技术商业化提速，进入量产工艺攻坚与太空实景验证阶段。行业已形成BC规模化量产、叠层技术前沿攻坚的梯度创新格局，彻底告别粗放式扩张与低价内卷。
美国启动锂战略储备，五年采购计划落地
美国国防部后勤局（DLA）7月2日发布招标公告，计划五年内采购上限1.6167万吨电池级碳酸锂，用于补充国家国防储备。这是美国首次将锂纳入国防储备的大规模采购行动，合同最高金额达3亿美元。2024年美国有12种关键矿产100%依赖进口，28种进口依赖度超50%。美国尽管拥有资源禀赋，但因生产成本高、开发周期长等问题，国内开发难以满足需求，迫使政府采取紧急权力推动本土生产扩张。
【七祖点评：这里主要是新能源方向，同时也兼顾一下商业航天。spacex上市之后暂时海外的热度已经不太够，国内倒是有一些计划，特别是7月开始，会有多款火箭发射，，近期相关概念股估计还会因为消息刺激而活跃。后面，我们可以关注几点：
一是抢占卫星互联网产业链核心环节。卫星接口国标发布及长光卫星巨额融资，预示低轨星座建设将进入规模化、标准化的“快车道”。建议关注具备卫星批产制造能力、核心部件自研率高的头部制造商，以及深度参与国家级遥感数据应用开发的平台型企业，这类企业将直接受益于国家太空基建的加速投入。
二是布局光伏技术迭代的领先者。光伏行业竞争逻辑已彻底切换为技术驱动，BC电池成为主流，钙钛矿叠层技术进入攻坚期。建议重点配置已实现BC技术规模化量产、具备持续研发优势的头部组件厂商，同时关注在钙钛矿等下一代技术上取得实质性突破、有望构筑新壁垒的企业，规避仅靠产能扩张的同质化竞争者。
三是小心资源民族主义下的供应链重构风险。美国启动锂战略储备是其关键矿产本土化战略的明确信号，反映出全球资源供应链正从“效率优先”转向“安全优先”。美国的大采购理论上是有可能刺激碳酸锂价格上行的，但实际占比还是有限的，因为我们一年的总产能就达到了180万吨，它也就采购1%不到，不过它这么干，也意味着其他国家也可能会类似储备。这里情绪上有刺激，实际供应关系影响不大。】
7、苹果新品周期与印度泄密共振，重塑产业链投资逻辑
苹果上调折叠屏备货，密集新品提振市值
近期苹果股价大涨，市值激增超3.3万亿元。消息称苹果已将今年折叠屏iPhone备货目标上调至1000万台，并计划在2026下半年至2027上半年推出至少五款新机。此举显示出苹果重塑折叠屏市场格局的信心，密集的产品节奏有望进一步抢占市场份额。
AI换机催化减弱，硬件分级策略显现
瑞银调查显示，因Apple Intelligence提前换机的受访者比例下降，AI对购机决策的拉动作用减弱。苹果引入硬件性能分级，高阶端侧AI模型需12GB内存，导致iPhone 18标准版无法解锁完整功能。尽管AI叙事受挫，但欧美市场购买意向及折叠屏兴趣仍保持强劲。
印度工厂泄密，华强北提前“开卷”
印度代工厂塔塔电子遭遇严重数据泄露，iPhone 18 Pro核心机密被窃取。华强北商家凭借泄露的主板图纸和BOM清单，大幅缩短研发周期，提前攻克美版改卡及外观配件量产技术。这种“提前开卷”优势，使相关3C配件及二手机维修企业迎来短期业绩爆发。
供应链安全警钟敲响，核心订单或回流
此次泄密暴露了海外供应链在网络安全与保密机制上的巨大短板。出于供应链安全考量，苹果部分核心订单可能从印度回流至国内代工厂，利好具备高端精密制造能力的国内代工龙头。同时，该事件也凸显了工业与供应链安全的极端重要性。这一事件将直接催化国内网络安全、数据加密及AI威胁检测等板块的市场关注度，具备核心防护技术的企业有望迎来新的业务增量。
【七祖点评：最近苹果比较热闹的事件就是它的折叠屏手机，或许会刺激一波销售，今年受到存储涨价的影响，手机品牌下半年收益恐怕不会多好，包括消费电子产业链都可能受损。这里不要太多的仓位，即便要布局也是尽量集中在苹果产业链，这个印度出现泄密的事件，确实是有点利好，苹果的在华的代工产业链，因为我们这边还没有出现类似的问题。明天也可以稍微关注下是否趁机活跃，但实际利好也不太足，后面注意两点：
一是把握折叠屏与高端机型的硬件升级红利。苹果密集推新且备货目标上调，折叠屏及高阶AI机型对铰链、面板及高规格存储芯片的需求将显著放量。建议重点关注进入苹果核心供应链的精密结构件、柔性屏及高端存储模组厂商。二是捕捉供应链回流与国产代工龙头的增量机会。印度工厂泄密事件加速了苹果对供应链安全的重新评估，核心订单回流国内是大概率事件。可以布局具备高端精密制造能力、良率稳定且保密体系完善的国内代工龙头，享受订单转移带来的估值重塑。
最后，可以挖掘工业安全与数据加密的防御性机遇。全球供应链地缘风险加剧，工业级数据防泄密成为刚需。建议关注在数据加密、AI威胁检测及供应链安全审计领域具备核心技术壁垒的网络安全企业，将其作为组合中应对地缘波动的防御性配置。不过，这个热点不一定能发酵，还是讲故事，现在市场更执着于业绩，特别是中报行情。安全类企业不赚钱，三六零就是典型，只能靠事件或情绪刺激下。】