报告全面复盘2026上半年A股、港股一级市场发行、募资、行业、区域、估值、打新、政策、申报储备等核心数据，同步分析中国企业赴美上市大幅遇冷现状；分别拆解A股“质量优先、科创引领、REITs常态化、港股回A提速”与港股“募资创五年新高、A+H上市潮、硬科技成主线、国际主权资金入场”两大市场特征，最后梳理两地市场下半年利好与风险，并针对拟上市企业给出财务、ESG、发行节奏等实操建议。

（一）全球IPO整体格局：市场复苏、交易所排位重塑

1.整体规模：2026上半年全球共504只新股，募资1921亿美元；内地+港股IPO数量占全球33%、筹资额占22%，合计募资423亿美元，同比大幅增长。

2.交易所排名：纳斯达克凭借 SpaceX巨型IPO断层领跑，港交所筹资额位列全球第二，上交所、深交所、北交所分列4、6、8位；对比2025上半年，港交所从全球第一降至第二，纳斯达克规模实现爆发式增长。

3.全球头部大单：全球前十大 IPO中美国企业占据8席，仅胜宏科技为内地企业赴港上市，美股AI、航天、半导体巨型项目吸金效应显著。

4.中概赴美遇冷：2026上半年仅2家中国企业赴美上市，募资5950万美元，数量、募资额同比分别下滑95%、93%，创近五年低位；纳斯达克收紧中概上市规则，企业转向港股、A股等替代渠道。

（二）A股市场2026上半年运行全貌

1.发行规模与节奏：

共 81家企业首发，募资1057亿元人民币，数量、募资额较2025上半年同步提升；北交所发行量大幅增长，IPO审核进入严监管、质量优先周期，终止IPO企业从63家降至30家，主动撤回为主。

2.募资结构特征

单项目规模：平均募资13.05亿元，同比提升49%；10亿元以下中小企业仍占60%，中大型IPO占比持续抬升。

头部项目：不含 REITs前十企业募资312亿元，同比增80%；纳入REITs后前十募资480亿元，商业不动产REITs占据七席，成为大额募资核心驱动力。

REITs常态化发展：截至2026上半年累计88只公募REITs，总发行扩募超2300亿元；上半年新发10只REITs中商业不动产占58%，形成“基建+商业不动产”双轮驱动格局。

3.行业与区域分布

行业：工业、科技、材料IPO数量前三，合计占75%；募资额科技、REITs、工业排名前三，硬科技、先进制造为市场核心主线。

区域：浙江、江苏、广东 IPO数量居前三；广东、浙江、江苏募资额领先，三地合计募资占全国57%。

4.估值与二级市场表现

IPO定价中枢上移，全年无新股破发，首日平均回报率233%，登顶近五年最高；发行市盈率较2025年明显抬升，市场估值修复、投资者信心改善。

5.港股回 A加速：政策放开大湾区港股企业赴深上市，红筹CDR细则落地；近五年累计超40家港股企业启动A股辅导，2026上半年3家AI港股企业宣布回A，回归趋势明确。

6.申报储备：截至 6月23日在审企业365家，较2025年末小幅增加；申报集中于工业、科技，创业板申报企业占比最高达47%，北交所成为创新中小企业上市主阵地。

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【更新日期：2026.1.1-2026.12.31】

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