摘 要

作为与实体经济联系最紧密的金融业态之一，金融租赁行业正处于从规模扩张向高质量发展转型的关键节点 ——2026 年既是监管新规《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》的正式实施之年，也是检验行业过往转型成效的核心锚点。

本报告以国家金融监督管理总局、联合资信、行业头部企业披露的权威数据为基础，结合 2023 年以来的监管政策导向与行业实际落地进展，从战略高度对行业赛道格局、市场层级、资产结构、盈利模式、客群特征、区域布局、头部集中度、核心痛点、风险资产结构、资本约束条件、监管政策导向等维度开展全景式深度剖析，梳理行业当前发展底色与核心运营逻辑，重点研判 2026-2030 年行业在业务模式、竞争态势、风险防控、数字化赋能、国际化布局维度的宏观演变趋势与微观落地方向，识别行业面临的替代风险与跨界竞争压力，总结头部企业在专业化、差异化、数字化领域的先行实践，为行业参与者尤其是决策层提供可落地的战略参考与转型路径建议。

第一部分

行业发展总论与战略定位

1.1 行业定义与监管边界

金融租赁公司是指经国家金融监督管理总局批准设立的，以经营融资租赁业务为主的非银行金融机构，这一机构属性与市场定位在《金融租赁公司管理办法》《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》中均有明确界定。

从业务本质上看，金融租赁以 “融资 + 融物” 为核心特质，是少数能够直接串联金融资金端与实体经济资产端的金融业务模式 —— 区别于单纯提供资金支持的信贷类业务，金融租赁业务依托租赁物的真实所有权隔离风险，在降低综合融资门槛、优化企业资产负债结构、促进产业设备更新与技术升级方面具备独特优势，这也是其区别于其他金融业态的核心竞争力。

2023 年以来，行业监管框架经历了系统性重塑，完成了从规模扩张导向向高质量发展导向的深刻变革，两条政策主线尤为清晰：一是回归租赁本源，二是全流程审慎监管。这一监管重塑过程中，两项关键政策文件发挥了标志性作用：

一是 2023 年 10 月原银保监会（现国家金融监督管理总局）发布的《关于促进金融租赁公司规范经营和合规管理的通知》（金规〔2023〕8 号），明确要求行业压降 “类信贷” 的售后回租业务，设定了 2026 年新增直接租赁业务占比不低于 50% 的政策红线，从业务导向上为行业回归 “融物” 本质定下基调；

二是 2025 年 12 月国家金融监督管理总局发布的《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》（金规〔2025〕25 号），这是国内首次以专门部门规章形式对金融租赁业务全生命周期实施体系化、精细化监管，覆盖尽职调查、审查审批、合同订立、租后管理、风险控制等全流程环节，于 2026 年 1 月 1 日正式施行，为行业合规经营划定了刚性操作底线。

需要特别厘清的是，金融租赁公司与普通融资租赁公司在监管主体、机构属性、业务规则上存在本质区别：金融租赁公司由国家金融监督管理总局监管，属于持牌非银行金融机构，机构准入门槛、业务合规标准及风险管控要求更为严格；普通融资租赁公司则由地方金融监督管理部门负责监管，两类机构的业务经营逻辑与风险承受能力差异显著。

1.2 行业发展历程回顾

中国金融租赁行业的发展历程，是一部我国金融体系从无到有、再到专业化服务实体经济的制度变迁史，整个发展历程可分为四个特征鲜明的关键阶段，行业发展逻辑随宏观经济周期、监管政策导向与产业升级需求持续迭代：

• 起步探索阶段（1981-2007 年）
  1981 年中国东方租赁有限公司的成立，标志着我国现代金融租赁业务正式开启。这一阶段行业发展的核心特征是 “引进外资、学习国际经验”，业务模式以基础设备直租为主，主要服务国有大型工业企业的技术改造与设备更新需求；受制于当时法律法规不健全、市场认知度较低、专业人才匮乏等多重因素，行业整体发展速度缓慢，机构数量有限，业务规模长期停留在百亿元级，尚未形成真正的规模效应。

• 快速扩张阶段（2007-2023 年）
  2007 年原银监会修订发布新版《金融租赁公司管理办法》，允许商业银行控股设立金融租赁公司，这一牌照类准入限制的放开，成为行业发展的关键转折点。此后，工银金租、国银金租、交银金租等头部银行系金融租赁公司相继成立，依托母行雄厚的资本实力、低成本的资金优势与成熟的客户资源体系，迅速推动行业资产规模扩张，业务范围从单一的工业设备租赁，逐步延伸至航空、航运、基础设施等多个领域。

• 转型调整阶段（2023-2025 年）
  以金规〔2023〕8 号文的发布为标志性起点，监管层明确要求行业压降类信贷业务、回归租赁本源，提出 2026 年新增直租业务占比不低于 50% 的量化目标，倒逼行业重构业务结构。在这一阶段，行业整体规模增速显著放缓，业务布局从过去以市政基础设施等传统类信贷业务为主，开始向真正贴合产业需求的直租、经营性租赁业务转移，专业化、特色化经营趋势逐步显现。

• 高质量发展阶段（2026 年及以后）
  随着《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》正式实施，行业迎来全流程精细化监管的新时代，发展模式从过去的 “规模高速扩张” 正式转向 “高质量价值提升”。行业竞争逻辑发生根本性变化，从过去单纯比拼资金成本与资产规模，转向依托产业场景理解能力、租赁物全周期运营能力、专业风险管控能力的综合维度竞争，行业分化整合趋势将进一步强化。

1.3 行业发展核心逻辑

金融租赁行业的发展逻辑，本质是在监管合规框架下，依托 “融资 + 融物” 的独特功能定位，实现资金端、资产端、产业端的精准匹配，其核心逻辑体现在三个维度，且三者之间形成了动态平衡的关系：

• 产业升级锚定逻辑
  金融租赁的核心价值，是为实体经济产业部门提供以 “设备资产” 为核心授信依据的中长期融资渠道 —— 区别于传统银行信贷高度依赖企业主体信用、抵押担保能力的授信逻辑，金融租赁以设备资产为核心风险缓释物，在服务重资产行业设备更新、技术改造及专精特新企业中长期融资需求时，具有天然的场景适配优势。这一优势也决定了，行业的长期发展空间与实体经济产业升级进程高度绑定、同频共振。

• 逆周期调节逻辑
  在经济增速下行阶段，银行等传统金融机构风险偏好普遍下沉，会进一步收紧中小民营企业信用贷款额度；而金融租赁依托租赁物所有权的风险隔离功能，在实体经济融资需求收缩时，反而能够发挥信用下沉的独特优势，填补传统金融服务覆盖不足的市场空间。在经济增长周期，企业投资需求旺盛，金融租赁则可依托灵活的产品结构，有效匹配企业设备增量融资需求，为产业扩张提供支撑。

• 差异化竞争逻辑
  金融租赁行业的核心竞争力，绝非单纯的资金成本优势 —— 与银行类金融机构相比，金融租赁在资金成本、资金规模端并无优势；其真正的竞争力，在于对特定行业场景的深度理解，以及对租赁资产全周期运营能力的精准把控。这也是监管层引导行业回归 “融物” 本源的核心原因：未来只有具备产业场景、资产运营、风险定价综合能力的机构，才能在行业中站稳脚跟。

第二部分

赛道格局与竞争生态分析

2026 年金融租赁行业的竞争格局，是过去三年监管引导、行业转型、头部企业先发布局共同作用的结果，呈现出 “头部高度集中、类型差异显著、分化趋势加剧” 的核心特征，行业竞争逻辑已从过去的 “资金成本比拼” 转向 “综合专业能力较量”。

2.1 行业参与主体及分类竞争力

我国金融租赁行业的参与主体，按照股东背景可清晰划分为三大类，不同类型机构的资源禀赋、战略赛道选择、核心竞争优势及潜在发展短板差异显著，形成了差异化的市场分层格局。其中，银行系机构是行业核心主力，产业系和独立第三方机构则通过细分赛道补充，形成了 “头部引领、细分突围” 的整体生态。

2.1.1 银行系金融租赁公司

这是行业的绝对核心主力，截至 2025 年底，行业内 66 家金融租赁公司中有 41 家为银行系机构，市场份额占比超过 60%。

这类机构的核心优势在于，依托母行成熟的体系化能力，能够以极低的成本获取长期稳定资金、优先挖掘优质企业客户资源、复用经过市场检验的成熟风控体系；其业务布局特征也高度一致，普遍将资源集中投向航空、航运、高端装备制造、新基建等资金规模需求大、长期收益稳定的优质赛道。

从行业头部梯队来看，银行系机构占据绝对主导 —— 截至 2025 年末，行业资产规模前三名的交银金租、国银金租、工银金租，均属于银行系背景；其中交银金租资产规模达到 4562.93 亿元，是行业内首家资产规模突破 4500 亿元大关的机构，国银金租、工银金租资产规模也分别达到 4334.71 亿元、4084.43 亿元，三者合计占行业总资产的近 30%。

2.1.2 产业系金融租赁公司

这类机构的股东背景多为大型央企、头部地方国企或核心制造企业，市场份额在 30%-40% 区间，是行业中产业协同能力最强的参与者。

区别于银行系机构的资金端优势，这类机构的核心竞争力，源于对股东所在产业链的垂直场景理解深度，以及设备租赁领域的资产运营专业能力 —— 依托母公司的产业资源，这类机构可实现 “融物 + 运营 + 处置” 的全流程闭环管理，甚至能够依托母公司的设备维修、翻新、再制造体系，强化租赁资产的全生命周期风险把控，这是银行系机构难以复制的天然壁垒。例如，海尔金租可依托母公司的工业制造体系，在智能制造设备租赁领域形成差异化壁垒；平安租赁则依托集团的综合金融场景，在医疗健康、中小微企业等领域形成了独特的竞争优势。

2.1.3 独立第三方金融租赁公司

这类机构无明显银行或产业母公司背景，多由多元化投资主体组建，市场份额相对有限，普遍面临资金成本偏高、客户资源有限、专业人才储备不足的天然发展短板。

在行业竞争中，这类机构难以在资金规模、综合服务能力维度与头部银行系、产业系机构正面竞争，因此多选择深耕中小银行系机构覆盖不到的细分赛道，作为自身突围方向 —— 部分机构在农业农机、医疗设备、专精特新中小企业设备租赁等垂直领域形成了差异化优势。但从行业整体发展趋势来看，这类机构的生存空间正被逐步压缩，未来多数将被头部机构整合收购，或进一步深耕 niche 市场才能维持经营。

2.2 行业头部集中度特征

2026 年金融租赁行业的集中度水平，较 2020 年、2023 年显著提升，呈现出 “头部稳步集中、中小主体稳定、分化趋势固化” 的特征，这也是行业成熟化发展的必然结果。

从资产规模维度看，头部机构的集中趋势十分显著：截至 2025 年底，行业资产规模排名前五的交银金租、国银金租、工银金租、民生金租、招银金租，合计资产规模已突破 1.8 万亿元，占行业总资产的比例超过 43%；排名前十的头部机构市场份额占比则突破 68%，较 2023 年提升了近 10 个百分点。2026 年上半年，中银金租正式跻身 “千亿资产规模俱乐部”，行业内资产规模突破千亿元的机构数量增至 17 家；其中仅交银金租一家的资产规模，就超过了行业排名后 40 位机构的资产规模总和。

从主体数量维度看，行业机构总数保持稳定：截至 2025 年末，全国金融租赁公司（不含专业子公司）数量为 67 家，较 2023 年末仅减少 1 家；监管部门通过市场化出清、股权整合的方式，仅对少数长期合规性不足、风险管控能力薄弱的中小机构进行了风险处置，行业整体牌照价值维持在较高水平。

这一格局背后的核心驱动逻辑是，监管新规实施带来的合规成本抬升，对机构的资金实力、专业能力、风险管控能力提出了更高要求；头部银行系、产业系机构凭借自身优势，在合规转型、优质资产获取、专业能力建设等方面的成本显著低于中小机构，进一步放大了既有优势。而中小金融租赁公司受限于资金实力、专业能力储备，在主流赛道难以与头部机构正面竞争，必须通过深耕细分领域寻找生存空间，行业分化趋势将进一步固化。

2.3 行业竞争模式演变

在监管导向、行业内生发展需求的双重驱动下，2026 年行业竞争模式已发生本质变化，从过去单纯的 “资金成本与规模扩张战”，转向为 “产业场景、资产运营、风险定价、合规能力” 的全方位综合竞争。

具体来看，行业竞争模式的演变主要体现在三个维度：

• 从资金端竞争到资产端竞争
  过去，行业发展的核心逻辑是 “以资金规模驱动资产规模扩张”，机构的核心竞争力是资金成本与资产投放规模；但随着监管层要求压降类信贷业务，行业的核心逻辑转向 “资产运营能力创造收益”，优质资产获取能力、租赁资产全周期管控能力，成为机构持续发展的关键支撑。

• 从价格竞争到全产业链服务竞争
  过往，行业的主要竞争手段是降低融资价格，这也导致行业长期存在利差收窄的压力；但随着租赁本源属性的回归，当前头部机构的竞争重点，是为客户提供覆盖设备选型、采购、融资、运维、处置全周期的一揽子综合金融服务，这也对机构的产业场景理解能力提出了更高要求。

• 从单一业务优势到综合能力优势
  过去，部分机构可依托区域资源、单项业务资源获得竞争优势；但在 2026 年新监管框架下，合规经营、专业风险定价、细分产业场景理解、租赁资产处置的综合能力，才是支撑机构长期发展的底层壁垒。尤其是头部机构，纷纷开始打造 “专业化、差异化、国际化” 的综合经营能力，不再局限于单一业务赛道的竞争。

第三部分

市场层级与资产规模分布特征

2026 年金融租赁行业的市场规模，呈现出 “总量稳健增长、增速有所回落、层级分化显著” 的核心特征，行业从过去的 “高速规模扩张” 转向 “高质量稳健增长”，增长逻辑从过去的 “资金驱动规模扩张” 转向 “资产运营能力提升驱动价值增长”。

3.1 市场规模及增长趋势

从全行业数据来看，2025 年是行业规模增长的关键分水岭，行业资产规模、租赁资产余额保持增长，但增速较此前显著回落，这也是行业转型期的典型特征。

具体数据方面，截至 2025 年末，金融租赁行业总资产规模达到 4.58 万亿元，较 2024 年末增长 9.56%；租赁资产余额达到 4.38 万亿元，较 2024 年末增长 10.24%；行业合同余额规模突破 5.5 万亿元，年均复合增长率维持在 6%-8% 区间。从行业渗透率维度看，2025 年金融租赁行业对全社会固定资产投资的渗透率从上年的约 5.5% 提升至 7% 以上，凸显其作为实体经济融资工具的核心支撑价值。

需要特别说明的是，2025 年行业规模增速较 2023 年、2024 年显著回落，这是行业主动转型的直接结果：一方面，监管层明确要求压降传统类信贷回租业务，导致过去支撑行业规模快速扩张的传统业务增量大幅缩水；另一方面，2025 年行业优质直租业务的同业竞争加剧，叠加宏观经济增速下行、产业投资需求收缩等多重外部因素影响，行业整体业务扩张速度有所放缓。

从行业内部的规模层级分布来看，二元分化特征十分显著：头部 17 家资产规模突破千亿元的机构，合计资产规模占行业总资产的比例超过 70%；而其余中小机构的资产规模普遍集中在 100 亿 - 300 亿元区间，部分小型机构资产规模甚至不足 50 亿元，行业内的规模分层鸿沟已清晰形成。

3.2 市场层级结构划分

以资产规模、业务覆盖范围、专业能力维度为核心评判标准，2026 年金融租赁行业呈现出清晰的三级分层结构，不同层级的战略定位、业务布局、市场竞争力差异显著，行业分工格局基本成型：

• 第一梯队（头部引领层）
  资产规模在 1500 亿元以上，且净利润在 10 亿元以上的头部机构，以交银金租、国银金租、工银金租、民生金租、招银金租为核心主体。这类机构的特征十分鲜明：均为银行系或大型央企背景，具备全行业最强的资金实力、最深厚的客户资源储备、最成熟的专业化运营能力；业务布局覆盖航空、航运、高端装备制造、绿色能源等符合国家战略导向的核心赛道，具备开展国际化业务的资质与能力，是行业转型方向的主要引领者。其中，交银金租、国银金租、工银金租等头部机构，已经在航空、航运等高端设备租赁领域形成了绝对专业化壁垒。

• 第二梯队（中间中坚层）
  资产规模在 500 亿元到 1500 亿元之间的机构，主要由头部产业系机构、部分区域头部银行系金租公司组成。这类机构的核心竞争力，在于深耕区域经济或特定产业链，在细分领域具备一定的专业化能力；它们难以在综合业务赛道与头部机构直接竞争，但普遍依托股东背景或区域资源优势，在地方重点产业、特定产业链赛道中占据一席之地，是行业的重要中坚力量。

• 第三梯队（细分拾遗层）
  资产规模在 500 亿元以下的中小机构，主要由部分区域银行系金租公司、独立系金租公司组成。这类机构受限于资金实力、客户资源储备，无法在传统主流赛道与头部机构展开正面竞争，普遍选择深耕头部机构覆盖不足的细分领域，作为自身差异化发展方向；业务布局高度聚焦专精特新企业、民生领域、县域产业集群等细分赛道，是行业的重要补充力量。

3.3 行业在金融及实体经济中的定位变化

随着行业从规模扩张向高质量发展转型，其在金融体系及实体经济中的定位也发生了深刻变化，从过去单纯的 “融资补充工具”，转变为连接金融端与实体经济产业端的 “关键金融纽带”。

具体来看，这一定位变化主要体现在两个维度：

• 在金融体系内的定位：差异化特征显著，服务边界清晰
  过去，金融租赁行业常被视为银行信贷业务的补充，甚至被类信贷业务定义为 “银行信贷的影子”；但随着行业回归租赁本源，其与银行等传统金融机构的差异化分工格局逐步清晰。金融租赁的核心优势，在于依托租赁资产的场景支撑能力，重资产行业的设备更新升级、技术改造等中长期融资需求，与银行传统信贷业务形成了有效互补，成为金融体系内服务实体经济的重要支撑力量。

• 在实体经济中的定位：产业升级重要支撑，服务价值深化
  过去，行业的业务多以市政基础设施类、政信类等 “类信贷” 售后回租业务为主，对实体经济的实际支撑价值有限；但随着行业回归租赁本源，业务布局逐步转向高端装备制造、绿色能源、新基建等国家战略导向领域，成为促进企业技术升级、设备更新的核心金融支撑工具，也是服务新质生产力发展的重要金融抓手。这一变化的本质，是行业从 “类信贷” 的金融端，真正延伸至 “融物” 的实体经济端，金融服务实体的价值得到显著提升。

第四部分

资产结构与业务赛道配置特征

2026 年金融租赁行业的资产结构，是监管政策导向、行业转型、头部企业战略布局共同作用的结果，呈现出 “赛道分化显著、租赁物属性强化、行业聚焦度提升” 的核心特征，资产配置方向高度贴合国家战略及产业升级需求。

4.1 资产配置行业分布

在监管政策引导及产业升级趋势驱动下，2026 年金融租赁行业的资产配置方向，较 2023 年、2024 年发生了显著变化，传统类业务赛道占比持续下降，新兴战略赛道占比快速提升，行业的资产配置结构持续优化。

从行业维度来看，资产配置格局的变化主要体现在两个层面：

• 传统基础设施类业务占比持续下降
  2023 年以前，基础设施类业务是行业第一大资产配置方向，占行业总资产的比例曾超过 40%；但在监管层严禁新增非设备类售后回租业务的要求下，这类业务的占比持续回落，2026 年预计将降至 35% 以下，且未来仍将进一步收缩。需要明确的是，这类业务的缩减并非行业需求收缩，而是行业资产配置方向的主动调整。

• 三大战略赛道崛起，成为行业资产配置核心方向
  行业资产资源加速向绿色能源、高端装备制造、交通运输三大战略赛道集中，这三大赛道的资产合计占比超过行业总资产的 50%，成为支撑行业规模增长的核心引擎。其中，绿色能源赛道是行业增长最快的核心赛道，航空航运等跨境租赁赛道是行业的重要基础赛道，高端装备制造赛道则是行业服务实体经济的新增长极。

头部企业的资产配置方向变化更为显著：交银金租在巩固航运、航空租赁优势的基础上，重点布局新能源、高端装备制造等产业赛道；国银金租依托股东的国家背景，重点布局航空航运租赁、绿色能源基础设施领域；工银金租则将资源集中投向绿色租赁、新基建租赁领域，头部企业的战略布局方向，直接反映了行业资产配置的核心趋势。

4.2 核心赛道发展特征

2026 年金融租赁行业的资产配置中，绿色能源、交通运输、高端装备制造是最具战略价值的三大核心赛道，各赛道的产业基础、发展前景、竞争格局差异显著，构成了行业资产配置的基本底盘。

4.2.1 绿色能源与环境赛道

这是当前行业增长最快、潜力最大的核心赛道，也是行业落实 “双碳” 战略、服务绿色金融的关键抓手。从数据来看，2026 年绿色租赁资产余额达到 1.9 万亿元，占行业总资产的比重高达 39.6%，较 2023 年提升了近 20 个百分点；该领域业务年均增速超过 18%，远超行业平均增长水平。

这一赛道的资产配置方向高度集中，主要投向风电、光伏、储能、水电及新能源汽车产业链等细分领域，匹配国家 “十四五” 规划中对绿色能源产业的持续投入需求。从产业逻辑来看，这类项目的投资规模大、运营周期长、现金流稳定，与金融租赁的中长期资金属性天然适配；同时，绿色能源项目的设备资产标准化程度高、租赁物管理难度低，头部机构可实现资产运营的规模化复制，这也是行业资源大量涌入这一赛道的核心原因。

4.2.2 交通运输赛道

这是金融租赁行业发展最成熟、专业化壁垒最厚的传统优势赛道，也是头部机构的核心 “压舱石” 业务，资产规模长期稳居行业前列。这一赛道的资产配置，主要集中在航空、航运、船舶及相关高端设备领域，对机构的专业资产运营能力要求极高。

从行业格局来看，这一赛道的头部集中趋势十分显著：交银金租、国银金租、工银金租等头部银行系机构，在这一赛道的市场份额合计超过 70%；其中交银金租是全球最大的金融船东，国银金租则是国内航空租赁领域的头部机构。这类机构在航空、航运租赁领域的专业化壁垒，是中小机构难以复制的 —— 这类业务对跨境资产运营、船舶飞机交易处置、全球行业风险定价的能力要求极高，不仅需要雄厚的资金实力，还需要具备全球化的资产运营网络，这也决定了这一赛道的头部格局将长期保持稳定。

4.2.3 高端装备制造赛道

这是行业当前重点布局的新增长极，也是金融租赁行业服务新质生产力发展的重要抓手，覆盖工业机器人、高端数控机床、半导体设备、农业机械等细分领域，直接匹配国家 “十四五” 规划中对先进制造业的投入需求。

从行业趋势来看，这一赛道的核心特征，是产业场景与金融租赁业务的深度耦合：装备制造企业的设备融资需求具备鲜明的定制化、中长期、高风险属性，需要金融机构深度理解产业链场景。头部机构正加快布局这一赛道，依托对行业场景的理解能力，推出适配不同产业场景的定制化租赁产品。例如，苏银金租在高端装备制造领域的四大核心业务赛道，截至 2026 年 4 月末累计投放规模已超过 428 亿元；中铁建金租则针对农业产业场景推出了生物资产租赁类创新产品，将租赁物范围延伸至母牛、种猪等过去难以覆盖的生物资产领域。

4.3 业务模式结构变化

2026 年行业业务模式结构的变化，是行业回归租赁本源最直接的印证 —— 在监管政策的刚性约束下，行业业务模式结构正从过去的 “售后回租绝对主导”，加速向 “直接租赁、经营性租赁双轮驱动” 转型，这是行业重构核心竞争力的关键支撑。

直接租赁业务是行业转型的核心抓手，其占比提升是行业业务结构优化的最显著标志：监管层明确提出，2026 年行业新增直租业务占比不低于 50% 的量化目标。从实际落地数据来看，这一转型目标已经得到行业的充分落地：2024 年行业直租业务投放 3522.98 亿元，同比增长 25.16%；直租资产余额同比增长 52.73%，增速远超回租业务。头部机构的转型力度更为突出，部分头部机构的存量资产直租占比已经超过回租，对应资产端的收益结构、风险结构也发生了积极变化。

经营性租赁业务则成为行业新的增长点：随着租赁物管理能力的提升，头部机构大力发展经营性租赁业务，这一业务不仅能够帮助企业实现表外融资、优化资产负债结构，更能体现金融租赁公司的资产运营管理能力，是行业重构核心竞争力的关键支撑。截至 2025 年末，头部机构的经营性租赁资产占比已超过 15%，部分头部机构的这一占比更高；这一业务的快速增长，也推动了行业从单纯的资金提供者，向真正的设备运营服务提供商转型。

售后回租业务的收缩与重构，是行业转型最直接的表现：在监管层严禁新增非设备类售后回租业务的刚性约束下，行业售后回租业务占比持续下降，业务模式也在重新构建 —— 回租业务不再是行业规模扩张的主要支撑，而是作为直租业务的补充，在合规框架下限定场景开展业务。

第五部分

盈利模式与价值创造逻辑分析

2026 年金融租赁行业的盈利模式，在业务结构转型的传导下发生了深刻变革，从过去的 “利差为主、短期收益驱动”，转向 “利差 + 中后端收益” 的多元化综合收益驱动，盈利稳定性、收益结构的均衡性显著提升。

5.1 核心盈利模式

金融租赁行业的盈利模式本质是 “资产运营收益驱动”，即通过低成本获取资金，投放租赁资产，在全周期内获取资产运营收益。2026 年行业盈利模式的变化，是业务结构转型的直接传导结果 —— 随着业务结构从回租为主转向直租、经营性租赁为主，行业的收益来源结构也在持续优化，不再单纯依赖利差收益。

具体来看，当前行业的收益来源主要分为三大板块，不同板块的重要性随行业转型逐步变化：

• 利差收益
  这是行业当前最核心的基础收益来源，本质是资金来源成本与资产投放收益率之间的差值，包括租赁利息收入、同业拆借利息收入。从利差水平来看，头部机构的利差水平显著高于中小机构：核心原因是头部机构资金成本更低，优质资产获取能力更强，资产端收益率更高；而中小机构则由于资金成本偏高，资产端定价能力偏弱，利差水平进一步承压。

• 资产管理收益
  这是行业当前增长最快的核心收益来源，也是行业未来核心的利润增长点，本质是依托租赁资产运营能力获取的增值收益。随着经营性租赁业务规模快速提升，租赁资产期末残值处置收入、设备运维服务收入、资产增值收入的规模持续扩张，这类收益在头部机构收入中的占比持续提升，将逐步成为行业重要的盈利支撑。

• 中间业务收入
  这是行业的补充收益来源，包括贸易保理业务收入、租赁咨询费收入、资产证券化结构化收入等。这类收入占比虽然相对有限，但风险水平低、收益稳定性强，不仅能够有效增厚机构盈利基础，更能强化客户粘性，对头部机构的综合盈利支撑价值十分显著。

需要强调的是，不同类型机构的盈利模式差异显著，这与机构的资源禀赋、业务布局高度匹配：银行系机构的收益核心来源是利差收益；产业系机构的收益结构中，资产管理收益的占比更高，依托母公司的产业运营能力，获取残值处置、设备运维相关的增值收益；中小机构的收入来源则高度单一，几乎完全依赖利差收益。

5.2 盈利模式转型逻辑

行业盈利模式的变化，本质是在监管政策引导下，行业核心竞争力从 “资金端” 向 “资产端” 转移的结果，背后有三大核心结构性支撑逻辑，共同推动行业盈利模式向高质量方向转型：

• 业务结构优化支撑
  行业业务结构从回租为主转向直租、经营性租赁为主，直租业务的综合收益水平显著高于回租业务，有效扩大了行业的资产端收益空间；而经营性租赁业务的增值收益，又可以进一步增厚盈利基础，盈利增长点更加多元。

• 资产配置结构优化支撑
  行业资产配置从过去的传统基础设施类赛道，转向绿色能源、高端装备制造、新基建等长期收益更高的战略赛道，这类赛道的资产收益率水平显著高于传统赛道，行业的资产端定价能力和收益水平得到了显著提升。

• 资金结构优化支撑
  头部机构持续优化资金来源结构，通过发行金融债、ABS 等多元化融资工具，拉长负债久期，降低资金成本，有效改善了资产负债表的期限错配问题。从数据来看，2025 年头部机构的平均融资成本较 2024 年下降了近 0.3 个百分点，这也进一步扩大了行业的利差空间；资金端的稳定性显著提升，为长期资产配置提供了稳定支撑。

5.3 行业整体盈利特征

从 2025 年行业的实际盈利数据来看，行业整体盈利水平保持稳定，利润增长态势稳健，盈利质量较以往显著提升，这也印证了行业转型的实际成效。

具体数据来看，行业的盈利水平呈现显著的头部分化特征：大部分金融租赁公司营业收入及净利润均实现增长，其中头部银行系、产业系机构的净利润增速普遍在 10% 以上；交银金租、国银金租、工银金租等头部机构的净利润均在 20 亿元以上，仅交银金租一家就实现了超过 30 亿元的净利润，行业利润进一步向头部集中。

但行业内部分化的盈利特征也十分突出：部分中小机构受业务转型压力、利差收窄、信用减值计提力度加大等多重因素影响，净利润出现下滑趋势。这一差异的核心原因是：头部机构依托低成本资金优势、专业化资产运营能力，实现了盈利水平的提升；而中小机构受限于资金成本、业务资源，不得不下沉客群，导致资产风险水平抬升，信用减值计提规模增加，进一步压缩了盈利空间。

从未来趋势来看，行业盈利的稳定性将进一步提升：随着资产运营能力的提升，行业后端收益的占比将持续提升，有效对冲利差收窄的行业性行业风险；头部机构的多元化收益布局成效逐步显现，行业的盈利基础将持续夯实，盈利模式的抗风险能力显著增强。

第六部分

头部集中度与寡头竞争格局分析

2026 年金融租赁行业的头部集中度进一步提升，呈现出明显的 “寡头主导、分层固化、中小突围” 的竞争格局，行业从过去的分散竞争，转向头部寡头主导、中小精细化跟随的成熟市场格局，这是行业发展到成熟阶段的必然结果。

6.1 头部机构市场份额分布

经过多年发展，金融租赁行业的市场份额高度集中于头部机构，行业集中度已达到较高水平，且未来仍将进一步提升，这是行业资金、专业、牌照等核心优势持续向头部集中的直接结果。

从资产规模维度看，头部机构的市场份额占比十分显著：截至 2025 年底，行业资产规模排名前五的交银金租、国银金租、工银金租、民生金租、招银金租，合计资产规模已突破 1.8 万亿元，占行业总资产的比例超过 43%；排名前十的头部机构市场份额占比则突破 68%，较 2023 年提升了近 10 个百分点。其中，交银金租以超过 4500 亿元的资产规模稳居行业首位，国银金租、工银金租资产规模也分别突破 4300 亿元、4000 亿元，三者合计占行业总资产的近 30%。

从机构数量维度看，行业机构总数保持稳定：截至 2025 年末，全国金融租赁公司（不含专业子公司）数量为 67 家，较 2023 年末仅减少 1 家；监管部门通过市场化出清、股权整合的方式，仅对少数长期合规性不足、风险管控能力薄弱的中小机构进行了风险处置，行业整体牌照价值维持在较高水平。

这一格局背后的核心驱动逻辑是，新监管框架下的合规成本抬升，对机构的资金实力、专业能力、风险管控能力提出了更高要求；头部银行系、产业系机构凭借资金成本、专业能力、客户资源等综合优势，在合规转型、优质资产获取、专业能力建设等方面的成本显著低于中小机构，进一步放大了既有优势。而中小金融租赁公司受限于资金实力、专业能力储备，在主流赛道难以与头部机构正面竞争，行业分化趋势进一步固化。

6.2 头部集团战略布局差异

行业头部机构的战略布局，呈现出 “综合布局、各有侧重、差异化发展” 的特征 —— 虽然都是全行业布局，但基于股东背景、资源禀赋的差异，在核心赛道选择、业务资源倾斜方向上存在显著差异，形成了差异化的专业壁垒。

具体来看，头部机构的战略布局差异主要体现在三个维度：

• 交银金租：全球化综合布局，巩固传统优势
  作为行业龙头，交银金租的战略布局核心是 “专业化、国际化、差异化、特色化”，在保持航运、航空、设备租赁三大传统业务板块均衡发展的同时，重点布局绿色能源、高端装备制造、新基建等战略赛道，深化跨境金融服务布局。公司是全球最大的金融船东，在航运、航空租赁领域的专业化壁垒无人能及；2026 年公司将进一步做稳航运租赁基本盘，优化航空租赁业务结构，做强境内设备租赁增长极，进一步强化全球化布局优势。

• 国银金租：依托政策背景，聚焦核心赛道
  国银金租依托国家开发银行的政策背景，战略布局的核心是 “服务国家战略、聚焦核心赛道”，重点布局航空航运租赁、绿色能源基础设施、高端装备制造租赁业务。在航空租赁领域，公司拥有行业领先的专业化运营能力；在绿色能源领域，公司依托股东的政策资源优势，重点布局风电、光伏等大型绿色能源项目，服务 “双碳” 战略落地，是行业绿色租赁业务的核心支撑。

• 工银金租：侧重新赛道，构建专业化壁垒
  工银金租的战略布局核心是 “依托母行优势、布局新兴赛道”，重点布局绿色能源、高端装备制造、新基建租赁业务，深耕新质生产力领域的设备金融场景。公司发挥在资金成本、客户资源、全球化运营网络等方面的综合优势，在新基建租赁领域形成了特色化的竞争优势；同时深化数字化转型，提升资产运营能力，在新赛道中构建了新的专业化壁垒。

• 产业系头部金租：深化产业协同，聚焦场景优势
  以平安租赁、海尔金租为代表的产业系头部金租，核心战略是 “产融深度耦合、依托产业场景”，重点布局与股东产业场景高度协同的赛道，将产业场景资源与金融租赁的产品能力深度耦合，在细分领域形成了独特的竞争优势。例如，平安租赁依托平安集团的综合金融场景能力，在医疗健康、中小微企业等领域形成了差异化壁垒；海尔金租则依托海尔集团的工业制造体系，在智能制造设备租赁领域形成了深厚的产业场景壁垒。

6.3 中小机构的市场定位

在头部机构的寡头格局下，中小金融租赁公司的生存空间被持续压缩，普遍无法在主流赛道与头部机构展开正面竞争，只能采取 “细分领域精耕细作、区域产业集群绑定” 的差异化竞争策略，聚焦头部机构覆盖不足的细分赛道，作为自身的突围方向。

具体来看，中小机构的市场定位主要分为两类方向：

• 细分赛道深耕
  部分中小机构避开头部机构的主流赛道，选择深耕农业农机、医疗设备、专精特新中小企业设备租赁等垂直细分领域，这类赛道的产业场景壁垒高，难以通过资金成本优势实现快速布局，恰好是中小机构的生存空间。通过深耕细分领域，这类机构可以建立针对特定行业的专业化风险定价能力、资产运营能力，在细分赛道中形成差异化竞争优势。

• 区域产业集群绑定
  部分中小机构选择深耕地方区域市场，紧密绑定地方政府的产业集群发展规划，聚焦区域内的重点产业集群，如县域经济内的产业转移承接项目、地方特色制造产业集群项目，通过区域产业场景的理解度优势获取优质资产，与头部机构形成错位竞争，在区域市场中建立差异化壁垒。

从行业长期趋势来看，中小机构的生存空间将逐步收窄 —— 未来，不具备核心产业场景或资产运营能力的中小机构，将在行业的集中化趋势中逐步被整合出清，行业资质将进一步向头部集中。

第七部分

行业当前核心痛点与发展瓶颈分析

在规模转型与外部环境双重压力下，2026 年金融租赁行业面临多重发展痛点，既包括行业长期存在的老问题，也包括监管新规实施后带来的新转型挑战，覆盖业务端、资金端、资产端、风险端及监管合规端等多个维度，所有痛点都指向过去的粗放发展模式与当前高质量发展要求的不匹配。

7.1 业务结构转型阵痛

这是行业当前最突出的共性痛点，也是行业转型期必须面对的阶段性问题。在监管层刚性量化政策目标约束下，行业面临着业务结构重构的巨大压力 —— 传统业务的收缩和新业务的培育，形成了双重挤压的阵痛效应。

具体来看，业务端痛点主要体现在三个维度：

• 传统类信贷业务收缩的压力
  在监管层严禁新增非设备类售后回租业务的刚性约束下，行业过去支撑规模扩张的传统基础设施类、政信类回租业务的投放规模大幅缩水，这类业务的存量也需逐步压缩，行业短期出现了优质业务资源投放不足的问题。

• 新业务培育的成本压力
  直租和经营性租赁业务属于行业新培育业务品类，需要重新构建产业场景理解、客户开发、风险定价、租赁物运营管理能力，对机构的专业能力提出了更高要求。当前行业的新业务培育成本较高，部分机构的转型业务开发成本显著高于传统业务。

• 优质资产竞争加剧的压力
  直租和经营性租赁业务的优质资产资源，集中在头部战略产业赛道，行业内的头部机构集中竞争优质项目，项目收益率被机构的资金成本优势进一步压缩；而中小机构受限于综合能力，难以获取这类优质资产，进一步放大了业务端的盈利压力。

7.2 资金端与资产负债管理约束

这是行业长期存在的共性痛点，也是制约行业长期发展的核心瓶颈。金融租赁行业属于典型的资金密集型行业，资金来源规模、成本、期限直接决定了行业的资产配置空间；2026 年行业资金端的结构性痛点突出，资金成本、融资期限、资产负债错配的多重约束加剧。

具体来看，资金端的痛点主要体现在三个维度：

• 资金来源渠道相对单一
  当前行业的资金来源仍高度依赖银行短期借款，银行借款占行业资金来源的比例高达 50%-80%；虽然头部机构可以通过发行金融债、ABS 等多元化工具融资，但这类融资工具的监管审批标准严格，发行规模有限，无法完全覆盖业务扩张的资金需求。

• 融资成本偏高的压力
  与银行类金融机构相比，金融租赁公司的融资成本处于较高水平；尤其是中小金融租赁公司，由于信用评级、股东实力限制，发行金融债、ABS 的综合成本较高，进一步放大了自身的资金成本劣势，资负管理压力进一步加大。

• 资产负债期限错配的压力
  租赁资产多为中长期项目，期限普遍在 5 年以上，有的甚至长达 10 年；但行业的负债端仍以短期银行借款为主，这就形成了典型的 “短贷长投” 资产负债期限错配问题。在流动性宽松时期，这一风险表现不明显；但在流动性收紧时期，机构就面临着较大的流动性接续压力，这是行业长期存在的系统性风险隐患。

7.3 租赁物资产运营能力短板

这是行业当前最突出的能力短板，也是制约行业真正回归 “融物” 本源、构建核心竞争力的核心瓶颈。在 “类信贷” 业务模式长期主导下，行业租赁物管理能力建设长期滞后；2026 年监管新规对租赁物管理提出了刚性精细化要求，这一短板迅速转化为实际经营压力，成为行业必须跨过的门槛。

具体来看，租赁物运营能力短板主要体现在三个维度：

• 租赁物价值评估能力不足
  行业尚未建立标准化、规范化的租赁物价值评估体系，部分机构缺乏独立的租赁物价值评估专业能力，对租赁物的真实价值、变现价值判断存在偏差；在过去的回租业务中，甚至出现了 “低值高买” 的违规操作，形成了实质性风险隐患。

• 租赁物全周期管理能力缺失
  部分机构重资金投放、轻租赁物管理，在租前、租中、租后全流程缺乏对租赁物的有效监管，没有建立起覆盖租赁物运行状态、使用情况的动态监测体系；部分机构甚至在业务开展前，未对租赁物进行现场尽职调查，无法有效掌握租赁物的真实状态。

• 租赁物处置能力薄弱
  行业缺乏成熟、高效、规模化的租赁资产二手交易市场，租赁资产流动性较差；一旦出现承租人违约风险，机构难以快速处置租赁资产、回收资金，导致实际损失率远超预期。这一问题在新能源汽车、普通设备等领域表现得尤为突出 —— 设备技术迭代后，二手处置价值大幅缩水，租赁物难以起到风险缓释的实际作用。

7.4 合规与风险管控成本上升

这是行业当前面临的普遍性短期痛点，也是行业规范化发展必须支付的转型成本。2026 年《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》正式实施，对业务全流程提出了细化刚性合规要求，合规门槛大幅提升；行业在转型过程中，需要重新构建业务合规体系、风险管控体系，导致运营成本显著提升。

具体来看，合规与风险管控成本上升的压力主要体现在三个维度：

• 业务合规成本抬升的压力
  新规对业务尽职调查、审查审批、合同订立、租后管理全流程提出了精细化刚性要求，行业需要全面修订内部业务管理制度、重构业务流程，投入大量资源建设合规管理体系。此外，监管层对新业务的合规审查标准更严格，部分机构需要调整存量业务结构，合规管理成本较以往大幅提升。

• 风险计提成本增加的压力
  新规要求强化租赁资产减值管理，足额计提减值准备；行业过去的部分存量业务风险开始暴露，资产质量下行使信用减值损失规模增加。同时，行业风险偏好下沉后，项目风险定价水平有所上升，风险计提成本较以往显著增加，进一步压缩了行业的盈利空间。

• 数字化合规建设投入的压力
  监管新规明确提出，行业需要建立健全覆盖业务全流程的信息科技管理系统，强化对租赁物的动态监测。为满足这一要求，行业需要投入大量资源建设数字化合规管理体系、租赁物动态监测系统；尤其是中小机构，过去的数字化建设投入不足，这一新增投入对其经营成本形成了较大压力。

7.5 专业人才储备缺口

这是行业长期发展的核心瓶颈，也是行业当前必须面对的实质性问题。金融租赁是典型的知识密集型行业，业务的综合性、复杂度远高于其他金融业态，需要大批既懂金融、法律、风险，又懂产业技术、设备运营、跨境交易的复合型高端专业人才；但在长期的 “类信贷” 业务模式主导下，行业这类复合型人才的储备严重不足，难以匹配当前专业化发展需求。

具体来看，行业专业人才储备缺口主要体现在两个维度：

• 新兴产业专业人才缺口
  行业当前重点布局的绿色能源、高端装备制造、新基建等赛道，都需要对行业场景、技术路线、设备属性有深度理解的专业人才；但这类人才在行业中的储备十分有限，大部分机构的产业研究团队、资产运营团队的专业能力，还无法匹配新兴产业赛道的真实需求。

• 跨境业务专业人才缺口
  头部机构正在加速国际化布局，对懂国际航空航运交易、国际法律、跨境税务、跨境资产运营的国际化专业人才需求旺盛；但这类人才的行业储备高度有限，是头部机构国际化布局的核心短板。

从行业实际情况来看，头部机构具备较强的人才吸引能力，可以通过市场化招聘、内部培养等方式逐步补齐人才缺口；但中小机构受资源限制，难以吸引这类高端专业人才，进一步放大了行业的能力差距。

第八部分

3-5 年宏观趋势与微观业态迭代分析

2026-2030 年将是金融租赁行业格局重塑的关键周期，行业发展逻辑将从过去的 “规模驱动”，彻底转向 “专业驱动、质效驱动、数字化驱动”；这一趋势由监管政策导向、产业升级需求、技术革新、行业内生变化等多重因素共同驱动，宏观层面的行业转型与微观层面的企业业务重构将深度耦合，彻底改变行业整体面貌。

8.1 宏观行业层面迭代趋势

从宏观行业层面来看，行业将在制度框架、行业生态、发展模式、开放格局四个维度发生根本性变化，整个行业的成熟度将提升至全新水平，这一变化是不可逆的。

8.1.1 制度框架：监管体系持续精细化，常态化合规

未来，金融租赁行业的监管框架将在 2026 年新规基础上持续细化：一是监管规则将进一步细化落地，针对不同类型业务的差异化监管标准将陆续出台，建立覆盖所有业务类型的全链条监管规则体系；二是监管手段将向数字化、智能化转型，监管部门将运用大数据、人工智能等监管科技手段，对行业业务合规性、风险指标变化进行实时动态监控，提升过程监管的精准性；三是建立常态化的机构退出机制，监管部门将对合规性不足、风险管控能力薄弱、长期不具备专业经营能力的机构，采取市场化处置、整合兼并等措施，实现行业资质的优化配置；行业合规门槛将持续提升，合规能力将成为机构的生存前提。

8.1.2 行业生态：行业分化加剧，头部集中化、尾部精益化

行业集中度将进一步提升，头部机构将在合规转型、优质资产获取、专业能力建设等方面持续放大既有优势，未来行业将形成清晰的三层稳定结构：头部寡头垄断、中部细分差异化竞争、尾部精益化跟随。

• 头部寡头垄断层
  头部银行系、产业系机构，将凭借资金、客户、专业能力优势，形成寡头垄断格局，专注航空、航运、高端装备制造、绿色能源等核心战略赛道；这类机构的综合竞争力将在行业中形成难以复制的深厚壁垒。

• 中部细分差异化竞争层
  区域型、产业系中型机构，将绑定区域产业集群或深耕细分行业，在局部领域形成专业化竞争优势；这类机构将在细分赛道中，建立起头部机构无法替代的产业场景优势。

• 尾部精益化跟随层
  中小机构将放弃主流赛道，选择深耕农业农机、医疗设备、专精特新中小企业设备租赁等垂直细分领域；通过赛道的专业化经营，实现精益化生存，与头部机构形成错位竞争，行业整合将以头部整合中小、中小之间联合为主。

8.1.3 发展模式：从 “资金驱动” 到 “资产运营驱动” 的核心转变

这是行业最核心的宏观变化趋势：行业发展逻辑将彻底摒弃过去 “以资金规模驱动资产规模扩张” 的老路，资产端的专业化运营能力，将取代资金端的成本优势，成为行业的核心竞争力，也是机构持续发展的唯一支撑。

这一趋势下，行业的价值创造逻辑将发生根本性变化：从过去的 “赚取利差”，转向 “赚取资产运营收益”；行业将从单纯的 “资金提供者”，转变为 “资产整合运营商”，通过租赁资产的全周期运营、残值处置、增值服务获取收益；业务模式将以直租和经营性租赁为核心，行业增长将完全依托资产运营能力的提升，而非过去的资金规模扩张。

8.1.4 开放格局：国际化布局加速，深度参与全球资产配置

随着国内优质资产竞争加剧以及企业跨境业务需求提升，头部机构将加快国际化布局进程，利用全球资产配置优势，获取国内稀缺的优质资产。

这一趋势的核心支撑逻辑有两点：一是国内航空航运、高端装备制造领域的优质资产资源有限，头部机构纷纷布局跨境业务，在全球范围内配置优质租赁资产；二是我国高端制造产业出口规模持续扩张，中资企业的跨境设备融资需求持续增长，为行业提供了广阔的市场空间。头部机构将重点布局航空航运、高端装备制造等领域的跨境租赁业务，跟随中资企业 “走出去” 步伐，提供一体化跨境金融租赁服务；国际化布局将成为头部机构提升差异化竞争力、获取优质资产的重要方向。

8.2 微观企业层面业态变化

从微观企业层面来看，行业的业务模式、产品结构、盈利方式、运营重心将发生实质性重构，核心变化将体现在业务、产品、盈利、运营、区域五个维度，与宏观行业层面迭代趋势高度匹配。

8.2.1 业务结构重构：双轮驱动，真租赁成为核心

行业业务结构将完成从回租为主到直租、经营性租赁双轮驱动的重构，这是行业转型最核心的落地支撑点，也是监管层量化目标的长期落地结果。

• 直接租赁业务
  将成为行业的核心业务支撑，占行业新增业务的比例将达到 50% 以上，资产配置重点将放在绿色能源、高端装备制造、新基建等国家战略导向领域；业务场景将深度贴合产业升级、设备更新的真实需求，真正体现 “融物” 属性。

• 经营性租赁业务
  将成为行业重要的增长引擎，头部机构将重点布局这一业务，通过规模化运营获取残值处置收益；这类业务将集中在航空、航运、高端装备制造等标准化程度高、流动性好的优质资产赛道，头部机构将依托资产运营能力，构建差异化专业壁垒。

售后回租业务将从过去的 “规模主力” 转向 “辅助补充”，仅作为直租业务的补充，在合规框架下限定场景开展业务；行业业务结构将完全适配 “融资 + 融物” 的本源属性。

8.2.2 产品创新重构：深度产业绑定，场景化、定制化成为主流

行业产品创新将从过去的 “金融端创新” 转向 “产业端创新”，不再以金融端的期限优化、利率调整为核心创新方向，而是以产业场景适配为核心导向，打造适配不同行业场景的定制化租赁产品，强化产业场景绑定。

具体来看，行业产品创新将呈现两个方向：

一是面向重点战略行业，推出定制化产品方案 —— 根据绿色能源、高端装备制造、新基建行业的不同产业链特征、设备资产类型、现金流周期、产业运营场景需求，设计差异化租金还款节奏、期限结构、增值服务组合方案；

二是创新覆盖薄弱领域的特色产品 —— 针对专精特新企业、县域产业集群、中西部产业转移等行业薄弱领域的需求，开发适配中小企业中长期融资需求的标准化租赁产品，通过场景化授信模型简化审批流程，匹配中小企业的真实需求；部分头部机构将依托数字化能力，推出适配产业集群需求的标准化、批量化租赁产品，产业场景适配能力将成为核心竞争力。

8.2.3 盈利模式重构：从依赖利差收益到多元化收益支撑

行业盈利模式将完成从 “利差为主” 到 “多元化收益” 的彻底转型，这是业务结构重构在收益端的直接传导结果；行业的盈利稳定性、抗风险能力、收益质量将显著提升。

具体来看，行业盈利模式的重构将体现在三个维度：

一是利差收益将长期维持在合理水平，不再是唯一的核心利润来源；

二是资产运营收益的占比将持续提升，经营性租赁业务的残值处置收入、设备运维服务收入、资产增值收入，将成为行业重要的利润增长点；

三是中间业务收入将成为重要补充，行业将依托综合服务能力，获取贸易保理、租赁咨询、资产证券化结构化收入等中间业务收入，有效增厚盈利基础。

8.2.4 运营重心重构：聚焦资产运营，强化精细化专业能力建设

行业运营重心将从过去的 “资金投放端” 转向 “资产运营端”，补全租赁物管理能力短板，这是行业重构核心竞争力的关键支撑；企业的资源投入方向，将从过去的资金端，完全转向资产端，围绕资产运营能力构建全流程管理体系。

具体来看，行业运营重心的重构将体现在三个维度：一是前置产业研究能力，将行业研究深度下沉至细分产业赛道，建立覆盖重点行业的产业研究团队，精准把握行业技术路线、设备价值变化、产业运营风险特征，支撑资产配置决策；二是建立全流程租赁物管理能力，投入大量资源构建租赁物价值评估、动态监测、快速处置的全周期管理体系，完善租赁物估值定价、动态价值重估及残值处置能力；三是强化专业化资产运营团队建设，重点补充覆盖航空、航运、高端装备制造等细分领域的产业技术、资产运营、交易处置专业人才，强化租赁资产的运营能力，为资产端获取收益提供专业支撑。

8.2.5 区域布局重构：从东部沿海主导，转向产业集群主导

行业区域布局将在现有基础上持续优化，核心逻辑将从过去的 “东部沿海主导”，转向 “产业集群主导”，区域布局将紧跟国家产业发展战略、产业转移升级方向，与产业集群深度绑定。

具体来看，行业区域布局的重构将体现在三个维度：

一是深耕东部沿海地区，头部机构将进一步深化在这一区域的布局，重点布局跨境租赁、航空航运租赁、高端装备制造租赁业务，进一步强化核心优势；

二是重点布局中部地区的产业集群，随着制造业产业集群从东部向中西部梯度转移，中部地区将成为行业未来的主要增长极，头部机构将重点布局中部地区的高端制造、绿色能源、现代农业等产业集群赛道；

三是特色布局西部地区，西部地区将依托丰富的能源资源优势，形成绿色能源租赁增量赛道，行业将重点布局西部地区的绿色能源产业集群，形成差异化区域布局优势。

第九部分

行业战略转型路径建议

面对行业发展的新形势、新挑战，结合头部企业实践经验，行业决策层参与者需从 “本源化、专业化、差异化、数字化、精细化” 五个方向，实施系统性、战略性、全局性的转型工程，重构核心竞争力，才能实现高质量发展。

9.1 战略定位层面：回归本源，坚守 “融资 + 融物” 的差异化定位

这是行业实现长期发展的底层逻辑，是行业区别于其他金融业态的核心价值；必须彻底从 “类信贷” 思维转向 “真租赁” 思维，坚守 “融资 + 融物” 的差异化定位，将业务深度绑定产业场景。

• 锚定行业价值定位
  放弃与银行在传统信贷赛道的正面竞争，聚焦银行覆盖不足的重资产行业设备更新、技术改造融资需求，以及中长期设备租赁场景，发挥 “融资 + 融物” 的特色功能优势，服务实体经济高质量发展，找到自身不可替代的价值定位。

• 战略聚焦核心赛道
  根据监管导向、产业政策导向、自身资源禀赋，将资源集中投向少数具备产业基础或广阔前景的优质赛道，重点布局绿色能源、高端装备制造、新基建、交通运输等符合国家战略导向的产业赛道；细分行业选择要 “有所为、有所不为”，集中资源打造在特定行业场景的专业竞争力。

• 分层错位竞争
  头部机构重点布局航空、航运、绿色能源等资金密集型、技术成熟型赛道，依托全球化资产配置能力，构建寡头垄断壁垒；中部机构结合区域产业集群特色，重点布局地方支柱产业、特色产业赛道，绑定地方产业发展规划，构建区域级差异化壁垒；中小机构则深耕头部机构覆盖不足的细分领域，专精特新企业、县域产业集群等垂直赛道，在细分领域建立专业化能力，与头部机构形成错位竞争，避开正面冲击。

9.2 业务模式层面：构建 “直租 + 经营性租赁” 双轮驱动模式

这是行业应对监管要求、重构核心竞争力的关键落地支撑，是业务结构转型的明确方向；业务模式必须从过去的售后回租为主，切实转向直接租赁、经营性租赁双轮驱动，彻底重构业务结构。

• 核心抓手：大力发展直接租赁业务
  将直租业务作为服务实体经济、获取优质资产的核心抓手，匹配产业设备更新、技术改造的真实融资需求；根据监管层量化目标要求，持续提升新增业务中直租业务的占比，锚定产业升级方向，做深做透产业场景，真正发挥 “融物” 的特色功能优势。

• 差异化竞争力：做大做强经营性租赁业务
  将经营性租赁业务作为差异化竞争的核心抓手，重点选择航空、航运、高端装备制造等标准化程度高、流动性好的优质资产赛道，构建资产运营能力；通过经营性租赁业务为客户提供 “融资 + 融物 + 运营” 的一揽子综合服务，获取资产增值收益，实现与银行的差异化竞争。

• 稳妥推进回租业务重构
  将回租业务作为直租业务的补充，严格按照监管要求，限定在合规场景下开展业务；逐步压缩传统非设备类回租业务存量，优化回租业务结构，将回租业务的规模占比控制在合理区间。

9.3 资产端层面：打造 “产业研究 + 资产运营” 的专业化核心壁垒

专业化是行业高质量发展的核心路径，是未来唯一的核心竞争力；行业必须补资产运营能力短板，这是支撑长期发展的核心底层能力。

• 前置产业研究，精准锚定资产配置方向
  建立覆盖重点行业的专业化产业研究团队，深入研究产业政策、行业技术路线、设备市场价值变化、行业风险特征，强化对租赁物市场价值、折旧率、残值变现能力的精准判断；基于产业研究结果，锚定优质资产配置方向，从源头把控资产质量，提升优质资产获取能力。

• 构建全流程租赁物资产管理能力
  投入资源构建覆盖租赁物准入、价值评估、购买、运维、动态监测、处置的全周期管理体系，补齐租赁物管理短板；重点强化租赁物价值评估、动态监测、残值处置三大核心能力，建立规范化、标准化的租赁物价值评估体系，运用物联网、大数据等技术手段，实现对租赁物运行状态的实时动态监测，建立规模化的租赁物处置渠道，提升资产运营水平，强化资产端的风险缓释能力。

• 聚焦场景化创新，深度绑定产业真实需求
  根据不同行业、不同客户的真实产业场景需求，打造适配细分产业赛道的专业化定制产品体系；围绕设备资产，设计定制化租金支付方案、期限结构及增值服务组合方案，强化产业场景适配能力；深入理解产业链上下游的运营模式，将业务深度嵌入产业链场景中，形成真正的产业场景壁垒。

9.4 资金端层面：优化久期结构，构建多元化、低成本融资体系

资金端是行业发展的刚性约束，也是核心竞争力的重要支撑；必须持续优化资金来源结构，拉长负债久期，降低资金成本，从资金端支撑业务结构转型。

• 持续优化资金来源结构
  在巩固银行借款这一核心融资渠道的基础上，加大标准化融资工具发行力度，通过金融债、ABS、熊猫债等多种多元化工具，获取长期限资金；头部机构探索发行特种金融债券，用于支撑绿色金融、专精特新产业赛道的业务布局，优化资产负债匹配结构，降低期限错配风险。

• 全力降低综合融资成本
  提升自身信用水平，强化与银行的长期合作关系，降低银行借款成本；提升在公开市场的定价能力，发行成本更低的标准化融资工具；通过资产运营能力提升，优化资产负债结构，降低融资成本，进一步放大利差空间。

• 精细化管理资产负债匹配
  强化资产负债久期匹配管理，中长期资产配置优先以中长期资金作为支撑，严格控制 “短贷长投” 规模；提升流动性储备水平，构建多元化流动性补充渠道，运用数字化手段精准测算流动性需求，提前布局流动性储备，缓释资产负债期限错配的系统性风险。

9.5 风控合规层面：建立适配产业特征的全面风险管控体系

风险管控是行业发展的生命线，是业务开展的前置条件；必须构建适配产业特征的风险管控体系，将合规能力转化为业务竞争力，支撑行业长期健康发展。

• 将合规内嵌到企业核心业务流程中
  以监管新规落地为契机，全面重构内部合规管理体系，修订内部业务管理制度，建立覆盖业务全流程的标准化操作体系，将合规要求内嵌到业务开展的各环节中；强化全员合规意识，建立专业化合规管理团队，将合规能力转化为业务竞争力。

• 构建适配 “融物” 特征的新型风险管控体系
  改变传统以主体信用为核心的风控模式，建立以 “资产信用 + 产业场景 + 现金流管控” 为核心的新型风险管控模型，适配产业特征；将租赁物资产作为核心风险缓释手段，重点评估租赁物的真实价值、可处置性、现金流稳定性，强化对租赁物的实时动态监测，建立风险预警机制，提升风险管控精准度。

• 运用数字化技术提升风险管控能力
  构建数字化风控体系，利用大数据、人工智能、物联网等技术，采集产业数据、设备数据、企业经营数据，建立精准化风险定价模型，提升风险识别、评估及动态监测能力；穿透管理承租人真实经营能力，提升资产质量，降低风险处置成本，将风险管控能力转化为业务竞争力。

9.6 运营支撑层面：以数字化转型赋能全流程

数字化转型是行业提升运营效率、强化资产运营能力、构建核心竞争力的关键抓手；必须以数字化技术赋能全流程，重构业务运营模式，支撑业务转型发展。

• 以数字化技术重构业务流程
  投入资源建设数字化、智能化业务管理体系，覆盖资产配置、风险管控、租后管理、资产处置等全流程环节，实现全流程的数字化线上化运营；运用 RPA、低代码等技术，优化业务审批流程，提升业务运营效率，降低运营成本。

• 重点打造租赁资产数字化运营能力
  综合运用物联网、GPS、北斗定位、传感器等技术手段，搭建租赁资产智能监控平台，实现对租赁物的地理位置、运行状态、使用情况的全周期动态实时监测；结合大数据分析技术，对租赁物进行实时价值测算，提升资产运营水平，支撑业务场景创新。

• 用数字化技术提升风险管控能力
  构建覆盖全流程的数字化风控体系，多维度采集产业数据、设备数据、企业经营数据及外部征信数据，建立精准化风险定价模型，提升风险识别、评估及动态监测能力；运用数字化手段，实现对关联交易、集中度风险的实时动态监控，提升风险管控的前瞻性、精准性和有效性。

9.7 头部企业先行实践参考

行业头部机构已经在上述转型路径上形成了丰富的先行实践，具备可复制性，足以作为行业的转型参考标杆，其核心实践方向完全符合行业的转型逻辑：

• 交银金租
  坚守 “专业化、国际化、差异化、特色化” 发展战略，在巩固航运、航空、设备租赁三大传统业务板块均衡发展的基础上，重点布局绿色能源、高端装备制造、新基建等战略赛道；强化资产运营能力建设，深耕产业场景，做稳航运租赁基本盘，巩固全球航运金融龙头地位；优化航空租赁业务结构，提升价值创造能力；做强设备租赁增长极，以金融 “五篇大文章” 为核心抓手，持续发力科技金融、绿色金融，深化跨境金融布局，服务国家战略，赋能产业升级。

• 国银金租
  依托政策背景，重点布局航空航运租赁、绿色能源基础设施、高端装备制造租赁业务；发挥在资金成本、客户资源、全球化运营网络等方面的综合优势，细化专业化业务标准，打造精品产业赛道，提升资产运营能力，强化风险管控，实现了规模、质量、效益的同步增长。

• 平安租赁
  依托平安集团的综合金融场景能力，深耕产业场景，聚焦高端制造、医疗健康、绿色能源、普惠金融等重点赛道，推进数字化转型，打造 “产业 + 金融 + 运营 + 服务” 的创新模式；通过场景化定制方案，为不同产业链提供精准化租赁服务，构建了差异化的产业壁垒，提升了综合竞争力。

• 北银金租
  坚守 “融资 + 融物” 本源，紧扣国家 “十五五” 规划部署，聚焦绿色金租、智能制造金租、科技金租三大方向，全力服务绿色低碳、科技创新、先进制造与民生保障等重点领域；以细分行业的专业化资产运营能力建设为核心，优化业务结构，深化产业协同，转型成效显著。

这些头部机构的实践，充分验证了行业转型路径的可行性与实际效果，为整个行业的转型发展提供了可落地、可复制的参考方向。

全文总结

2026 年是金融租赁行业发展的关键分水岭，是行业从规模扩张转向高质量发展的新起点。在监管框架重塑、产业升级、技术变革、外部环境变化带来的多重挑战之下，行业也迎来了重构竞争格局的历史性机遇：行业发展底层逻辑从规模扩张向质效提升转变，行业竞争格局将从分散竞争转向头部寡头主导、中小精细化跟随的成熟市场格局，行业价值将在服务实体经济过程中重新得到精准定位。

对行业决策层参与者而言，未来的战略发展路径已经清晰可见：必须深刻理解行业发展的底层逻辑变化，主动顺应监管导向及产业发展趋势，放弃粗放式规模扩张的老路，牢牢守住 “融资 + 融物” 的本源核心，以专业化资产运营能力为核心支撑，以差异化产业场景为赛道壁垒，以数字化转型为赋能手段，持续优化业务结构、提升资产运营能力、强化风险合规管控，才能在新的行业格局中构建起真正的、不可替代的核心竞争力，实现自身高质量发展，也为实体经济产业升级提供更具特色化、专业化、适配性的金融支撑。

数据来源说明：

本报告所有数据均来自公开渠道，详细来源如下：

本报告数据已尽可能进行交叉核验，确保统计口径一致；部分数据存在统计口径差异，已在报告中明确说明，仅供行业研究参考，不具备商业用途。