2026年上半年中国甲醇市场报告
2026年上半年，国内甲醇市场在地缘和产品基本面共同扰动下，整体波动快、波幅大、整体交投重心呈现大幅度走高。在此期间内，除了甲醇价格，甲醇行业的利润、开工、库存、货物流向等也发生着较大的变化。在2026年上半年，随着甲醇产品价格的大幅上涨，甲醇行业利润得以快速、明显的修复；高利润带动着企业的生产积极性，上半年内国产甲醇企业开工也处于高位水平。另外，随着地缘的紧张，甲醇进口到港量明显减少，港口甲醇库存也快速去化至2024年以来的新低位；内地货流入港口补充下，内地货整体表现紧张；且期间内内地-港口套利间歇性呈现开启。然而甲醇价格的高位运行，但因终端需求跟进乏力，下游倒挂下，传导至开工端，下游对甲醇端的负反馈也在二季度后半阶段表现明显，沿海烯烃5月下旬之后有三套装置停工表现。6月下半月随着美伊关系的缓和、霍尔木兹海峡的重新开放，甲醇价格在此阶段内呈现较快、较大幅度的下跌走势；15日早间开盘，甲醇期货主力合约下跌8.44%左右，业者对后续进口到港量增加的预期强烈，日内西北主产区甲醇价格跌幅达100元/吨左右。随着局势的缓和、甲醇价格的下跌等，甲醇下游行业利润略有改善，港口部分烯烃装置恢复生产，然整体行业倒挂下，闻下半月西北、山东部分项目停工、降负荷运行。所以6月下半月在进口到港增加逻辑下，加上下游整体需求淡季，业者对后市多看空，甲醇价格重心持续、大幅度的下滑。据涂多多数据监测显示，截至6月30日，国内甲醇价格指数2355.63，较年初走高447.87个点，涨幅达23.47%；较25年同期相比，高14.79%，较24年同期相比，高9.51%。上半年平均甲醇价格指数2386.57，较25年同期涨10.06%；较24年同期涨8.51%，阶段内高点2856.83出现在6月12日，阶段内低点1870.13出现在1月22日，价差986.7。图 1 甲醇价格指数走势图
2026年上半年国内甲醇市场的走势可以大致分为四个阶段：偏弱震荡（1-2月）、直线式拉升（3月）、高位震荡走高（4-6月上半月）、快速回落（6月下半月）。具体来看。2026年1-2月份国内甲醇市场延续2025年年底附近的供需面逻辑主导，期间内国内甲醇市场整体维持偏弱震荡走势，且此阶段甲醇价格重心明显低于24、25年同期水平。然在该阶段内，国内甲醇市场走势也呈现出一定的小幅波动。1月份国内甲醇市场先涨后跌：1月上旬，随着西南等地气头装置停车，加上国外装置限气停车等供应减少预期影响，甲醇价格震荡走高表现。中旬开始，随着国产部分检修装置恢复、再者春节前上游厂家排库等，甲醇价格开始下滑，工厂让利出货为先；局部恶劣天气等影响，加上节前提货速度加快，甲醇运价上涨，也对上游出货价格压制。2月中上旬春节期间受物流限制，甲醇几无成交。2月下旬，期货宽幅走高、下游补货需求等提振，节后国内甲醇现货市场呈现上涨趋势。随着下游补货的完成，在供需面偏弱影响下，国内甲醇市场回归偏弱震荡。直线式拉升阶段（3月）
2月28日，美伊战争爆发，全球的关注点都集中于此，甲醇市场的变化逻辑也由产品供需面演变成地缘扰动主导，在3月份内，地缘消息时时刻刻牵动着业者的操作心态，市场多以情绪交易为主。因为伊朗等中东地区原油、天然气等资源丰富，并且霍尔木兹海峡是当地货物流通的重要关口，所以在美伊战争期间，霍尔木兹海峡被封锁，当地的原油等资源运出困难，库存攀升下，多工厂被迫减产及停工，我国又是原油进口国，所以业者对后续原油进口量减少的预期越来越强烈，影响下，业者对后市多看好，拉动原油期货连连走高。传导影响下，甲醇等化工品也跟随原油走势呈现步步走高。甲醇期货的持续走高，大大的提振着业者的操作心态。除此，伊朗等中东地区甲醇资源分布集中，且我国的进口甲醇中，伊朗地区占50%左右，所以3月份内美伊战争期间，当地的气田受袭、霍尔木兹海峡封锁等影响下，伊朗全部甲醇装置停车、卡塔尔甲醇装置也受影响、沙特部分装置也有降幅等表现，甲醇进口到港量减少及预期也愈发强烈。国际甲醇供应量的减少及预期，使得全球的甲醇市场、货物流向、区域套利等发生了改变。就国内而言，3月份正值传统下游的恢复期，多数下游春节后逐步复产，因为地缘关系导致能化品均有上涨，所以也加速了下游的复产进度；再者港口部分烯烃开车、内地货流入港口补充、国内甲醇出口套利等，使得国产甲醇供应继续表现收紧。也继续推动着3月国内甲醇价格的持续、大幅度走高。截至到3月31日，国内甲醇价格指数2774.97，较3月初涨幅45.13%。不仅甲醇价格在3月份内大幅上涨，影响下，月内甲醇企业利润也明显、快速的修复，3月底煤制甲醇企业利润修复至898元/吨，较3月初增加546%。利润的修复继续修复着企业的开工，3月份内春检企业少，多数推迟，多数都高负荷生产，所以3月份甲醇行业开工也呈现走高，3月底国内甲醇企业加权开工走高至78.23%。原料端上涨传导下，月内甲醇产业链下游产品价格、利润等也均呈现走高、修复表现。
高位震荡走高阶段（4-6月上半月）
4月份至今，国内甲醇市场整体呈现高位震荡走势，这主要还是由于内地整体供应偏紧造成的。期间内地缘消息和产品供需面共同对市场作用。4月份以来，地缘消息反复，然整体发展趋势是趋于缓和的，消息面仍对市场作用，然业者对消息的敏感度较3月份大幅度降低，所以业者整体的操作心态、操作节奏显得更加的谨慎。具体来看，4月初，特朗普发布消息称战争要结束，原油期货回落，甲醇期货也随之下行，影响下，甲醇现货市场交投重心也下移。清明节期间美以对伊朗发动袭击，加上节中国内部分甲醇装置故障临停检修，如盈德、中新等，节后下游补库等需求，消息面叠加供需面提振，清明节后国内甲醇市场表现走高。之后特朗普同意停火两周，原油及甲醇期货下滑，港口甲醇市场重心下移；然内地甲醇市场在低库、部分甲醇装置检修/故障、内地及港口部分烯烃原料外采等提振下，整体抗跌性较强。期间内地甲醇市场表现强于港口。
5月份国内甲醇市场整体表现宽泛的”V“型走势，整体波幅较4月份明显，月内甲醇市场走势依旧受地缘消息扰动。节后首日在化工板块上涨、部分装置集中检修、上游无货、下游补货等提振下，甲醇行情走高。之后受霍尔木兹海峡放开消息影响，原油价格下跌影响甲醇期货下行，叠加原料价格高企下，甲醇下游消化不足，利润及开工负反馈至甲醇端，还有后续国际甲醇供应增量的预期等影响下，甲醇价格呈现回落。18日之后随着地缘紧张消息的影响，加上部分检修装置如兖矿榆林一期尚未如期恢复、部分装置检修等、下游合同期临近，使得内地货源继续显紧，从而推动甲醇价格走高。24日附近，双方缓和消息影响原油大跌；与此同时，山西煤矿事故导致煤矿安检升级，双焦开盘涨停。然业者对后续进口甲醇增量的预期表现强烈，故利多、利空消息共同影响下，甲醇期货宽幅下滑，叠加部分检修甲醇装置后续集中性重启、烯烃停车消息等，国内甲醇重心又有下滑。然月下受局部供应收紧及传导影响，甲醇市场区域化走势表现明显。
6月初国内甲醇市场表现开门红，上半月整体重心继续走高态势。月上旬受美伊、伊以紧张局势影响，业者对后续甲醇进口量减少、港口库存去库的预期更加强烈，甲醇期货宽幅走高，加上西北部分甲醇装置故障助推，还有新疆、山东部分装置检修影响等，国产甲醇货源继续收紧。下游正常刚性需求下，国内甲醇市场期间内价格继续走高，西北主产区价格冲至年内新高点。
快速下滑阶段（6月下半月）
6月15日，随着美伊关系的缓和、霍尔木兹海峡的重新免费开放，原油等能化品期货走弱，传导至甲醇端，甲醇期货也表现走跌；加上后续甲醇进口到港量的集中性的大幅增加，业者对后市多看空，15日甲醇期货主力早间开盘大幅下跌8.44%左右，日内西北主产区企业价格大幅下跌100元/吨左右。随着当周港口甲醇库存的如期累积、加上后续进口到港增加、国产开工高位、下游整体需求偏淡等影响，业者对后市多看空，所以6月下半月甲醇价格开启了快速、大幅度下滑的态势。随着下半月内甲醇价格的下滑，甲醇行业利润表现收窄、下游方面港口如宁波、南京部分烯烃装置恢复生产，虽然阶段内甲醇下游行业利润表现修复改善，然终端等整体需求偏淡下，下游行业仍多维持亏损，部分下游生产压力下，停车、降负荷运行有体现，如西北、山东部分烯烃装置，闻6月下半月西北部分烯烃暂停长约执行，主要以集团内供为主，且部分烯烃暂停原料外采。下半月像内地西北主产区甲醇跌幅达455-485元/吨左右。
二、甲醇期现市场价格走势分析
图 3 甲醇主力结算价与华东市场价格走势图
2026年上半年甲醇期货主力整体呈现向上的走势，期间表现低位震荡-冲高-高位震荡-高位回落。上半年甲醇期货主力一共历经2个合约，分别是MA2605、MA2609（4月17日换月至09）。其中MA2605呈现震荡后急速飙涨的走势，MA2609呈现相对高位震荡之后快速下跌的态势。上半年甲醇期货主力合约集中在2177-3603区间波动，其中高点发生在4月8日，低点发生在2月27日，区间振幅65.5%左右。上半年地缘战争持续影响着甲醇期货的走势，持续影响着业者的交易情绪及心态变化。MA2605（低位震荡后快速冲高）：1月上美国突袭委内瑞拉，甲醇盘面震荡反弹，期间内国内部分装置停工，继续对市场作用；1月下旬受下游春节前备货等需求提振，阶段内甲醇期货走势呈现上涨。2月初，美伊直接谈判开启的消息导致地缘溢价回吐，国际油价单日重挫逾5%，化工板块集体下行。叠加春节假期等影响，市场交易较平淡，行情震荡为主。2月底，美以和伊朗的冲突全面爆发，全球能源供应危机进一步波及至甲醇市场，3月初开始，甲醇期货市场开启急速飙涨模式，MA2605合约3月2日、3日连续两日涨停，价格从月初的2209元/吨一路飙升，于4月8日刷新至3603元/吨，创下历年同期最高水平；之后随着地缘局势的缓和，甲醇期货高位表现回落，开始回吐部分前期战争溢价，然受制地缘反复、内地货偏紧、港口库存连续去化等，甲醇期货主力仍维持高位宽幅整理状态。该阶段内甲醇期货主力合约多集中在2209-3603区间波动，区间振幅1394，明显高于往年同期，基差也大幅走强。截至4月8日，甲醇期货主力2605合约最高3603，较年初开盘走高60.85%。MA2609（偏高位震荡之后快速下跌）:4月17日，甲醇期货主力合约由2605移至2609，之后期货走势整体表现震荡，虽然地缘形势逐渐有缓和，然和谈的过程仍不是很顺畅，所以期间内地缘消息仍牵动业者心态的变化，进而影响甲醇期货的走势表现。4月下至4月底甲醇期货主力连续上涨；五一假期后首日受地缘紧张及内地货紧等，甲醇期货日内冲高，之后随着地缘的缓和，期货回落。然受内地供应紧张、港口库存连续下滑、进口到港少等影响，甲醇期货主力偏高位震荡整理为主。5月下旬期货震荡回落，之后6月8日附近伊朗、以色列开战又使得局势紧张，进口量减少预期下，甲醇期货主力6月8日内大幅走高。15日随着美伊关系的缓和、霍尔木兹海峡重新免费开放等，后续甲醇进口量将集中性的大幅增加，业者对后市看空，加上国际原油下跌传导等，日内甲醇期货开盘大幅下跌8.44%左右。之后随着后续地缘缓和后甲醇进口量增加，业者对后续供应端偏空情绪浓郁，加上下游需求较淡，烯烃利润及开工的负反馈传导等，反应到期货端，甲醇期货主力价格持续下行表现，其中6月下半月甲醇期货主力合约09下跌645个点。三、国际甲醇市场走势分析
（一）2026年上半年国际甲醇价格走势
图 4 国际甲醇价格走势图
成本方面：原油：2026年下半年国际油价或从高位平滑回落，频繁的宽幅震荡为主要的价格波动特征，地缘政治仍是影响油价走势的主要原因。虽然美伊战争前景不明，但整体趋势将是放缓的。以此为基准情景，国际油价将从高位回落。然而，即便是战争结束，中东地区的原油恢复正常供应，以及霍尔木兹海峡通航全面恢复都不是短时间内就能实现的，因此会有一个缓慢的回升过程，原油供不应求的基本面也会逐步缓解，因此国际油价的回落也将是一个平缓的过程。在美伊达成协议的情景下，2026年下半年，WTI主流运行区间65-85美元/桶，布伦特主流运行区间68-88美元/桶。煤炭：2026年上半年国内煤炭市场呈现窄幅震荡走高。年内国内煤炭产量维持稳定增长，且增速放缓；进口煤因国内调控、美伊战争导致进口价格优势不再等，年内进口量减少。下游需求方面，电力行业维持刚需、化工用煤需求快速增长、钢铁、建材行业用煤需求恢复缓慢。还有就是5月25日，山西煤矿事故影响国内煤矿安检升级，对双焦提振。就下半年来看，需求侧看，夏季高温将持续推升火电保供压力，制造业生产活力回暖也将带动工业用电量同比保持增长，数据中心等新型用电主体需求增速迅猛，还有冬季的居民取暖等需求，也将带动对煤炭的需求。供给侧看，美伊战争导致的国际油价高位将继续削弱进口煤价格优势，国内安全环保检查持续趋严，部分矿井停产整改将继续压制产能释放空间。所以在供需两端的核心因素共同作用下，预计2026年下半年国内煤价重心大概率或表现震荡走高。供应方面：就国内甲醇装置来看，下半年计划检修的甲醇产能不多，且随着6月份检修装置后续陆续恢复，7月份之后国产甲醇企业开工或维持高位运行态势，国产甲醇产出量或维持高位。然上半年因为美伊战争导致甲醇进口量少，内地流入港口补充下，内地货维持偏紧，且企业库存低位；港口甲醇库存也快速下滑至近年来低位。下半年随着美伊局势的缓和及霍尔木兹海峡的通行等，预计甲醇进口量将较上半年表现增加，内地货补充港口的力度将减弱，所以内地供应偏紧的形势较上半年来看或将有较明显的改善。除此，上半年因为地缘战争，甲醇价格大幅走高，期间内甲醇企业利润快速、大幅修复，也带动着企业的生产积极性。所以下半年随着地缘局势的缓和，甲醇企业利润继续快速修复或将减缓，加上秋冬季环保、限产等影响，将对甲醇企业开工形成一定程度的抑制，加上上半年利润提振下，企业开工高位，多数企业尚未春检，所以后续秋检力度待继续跟进与关注，以及进入四季度后天然气限气政策的落地后西南地区气头装置的运行情况，尚需跟踪。进口方面，上半年受美伊战争影响、地缘局势反复、霍尔木兹海峡通行不畅、国际区域套利等影响，中国甲醇进口量大幅度减少；下半年随着地缘的缓和、出口套利的收窄等，中国甲醇进口量或将表现增量，然需关注地缘实际演绎、伊朗装置实际恢复（有的受战争创伤大，恢复需要时间）、实际到港等情况。新增甲醇产能方面，26年下半年尚有部分新建甲醇装置计划投产，但多数计划在四季度及年底附近投产，如内蒙古汇能卓正化学100万吨/年、中煤榆林煤炭深加工二期220万吨/年、宁夏宝丰4#150万吨/年，北方华锦阿美40万吨/年，福建海辰35万吨/年，如若如期释放产能，国内甲醇供应将表现增量，密切关注产能实际释放节奏。需求方面：2026年上半年美伊战争影响下，全球能化品均发生了较大的变化，3月份能化品价格普遍大涨，传导影响下，甲醇下游产业链产品价格也呈现跟涨，随着价格的上涨，产品开工、利润均有修复。但4月份之后随着地缘局势的缓和，能化品开始回吐部分前期战争溢价，甲醇及产业链产品也不例外，然甲醇市场基于进口货少、港口库存快速去化等，国产甲醇供应维持偏紧，所以甲醇价格表现偏强，整体高位震荡。但下游产业链产品受制终端需求低迷等，整体出货较淡，价格下跌较多，产品倒挂下，对高价原料接受有限，进而影响下游行业的开工表现等。4月份以来，多数下游产品开工均有下滑，特别5月下旬，沿海两套烯烃项目停车，严重影响对甲醇的需求。醋酸、MTBE等行业开工也下滑。6月初以来，地缘局势又显紧张，国内甲醇价格表现上涨，然终端需求偏弱下，下游行业成本端压力明显；虽然6月下半月甲醇价格快速下跌下，下游行业利润有修复，然整体需求较淡下，像烯烃等行业仍倒挂严重，所以6月下半月内地西北、山东部分项目停工、降负荷有体现。所以进入下半年，伴随地缘消息的缓和、进口量的增加、港口库存的逐渐增加等，预计国内甲醇价格偏弱下行为主。然甲醛等下游进入传统消费淡季、MTBE检修下整体需求减弱，加上烯烃行业倒挂等，所以下游产品成本端压力依然表现明显，给与原料端的负反馈传导将持续存在。所以下游对甲醇的采买表现谨慎消极，维持刚性需求为主。如若地缘局势继续缓和，那么随着甲醇进口量的增多，国产甲醇供应偏紧的状态将持续缓解，甲醇价格重心也将继续回落。那么下游产品的负反馈传导也就不会那么明显。关注9、10月份左右传统消费旺季的需求情况。另外，下半年内也有部分下游项目新投产计划，部分尚不确定，加上地缘消息仍存较多不确定性，所以具体投产进度尚需进一步跟进。密切关注内蒙古荣信年产80万吨甲醇制烯烃项目年度附近投产进度等。综合来看：2026年下半年，地缘局势演变依旧是国内甲醇市场发展变化的重要导火索。如若地缘局势依旧反复，得不到缓解，那么后续甲醇进口量依旧偏少，国产甲醇供应偏紧的状态将继续维持，或将加速后续部分新建甲醇项目投产进度。然原料价格的相对高企，将持续给下游压力，终端及下游整体低迷需求下，下游行业利润或将继续收窄，下游开工也不排除下滑，那么将继续负反馈传导至原料甲醇端，如若下游大面积的停工、减产等，对甲醇的需求量将大幅减少，甲醇价格不排除下滑可能。如若地缘局势缓和，霍尔木兹海峡通行，那么下半年甲醇进口量将增加，国产甲醇供应的偏紧状态将缓解，市场供需面主导逻辑将凸显，甲醇价格重心或将继续表现回落。7-8月份国产甲醇装置检修计划不多，目前高利润下，企业多维持高负荷生产运行，所以期间内甲醇产量将维持高位运行，然部分下游传统消费淡季影响下，对甲醇的需求一般，所以甲醇价格阶段内不排除继续下滑可能。9-10月传统消费旺季需求下，传统下游需求或存回暖预期，加上此阶段有中秋、国庆双节，下游拿货相对较为集中，所以该阶段内，整体下游需求端转好对甲醇价格有一定的支撑与提振。但11月份之后，下游需求处于消费淡季，而甲醇市场供应端整体变化不大，甲醇或依旧保持充裕状态，所以阶段内表现供需持续博弈。后续持续关注地缘、原油走势、煤价变化、上下游新增产能的投产情况、冬季气头限产停车/降负荷等情况。王向红 15222395452
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