— 大气治理 · 水污染治理 · 固废处理 · 土壤修复 · 环境监测 —

一、行业概述与发展背景

1.1 行业界定与覆盖范围

环境治理行业是围绕大气污染防治、水污染治理、固体废物处理处置、土壤与地下水修复、生态保护与修复、环境监测等核心领域展开的综合性产业体系。从产业链角度看，上游涵盖环保设备制造和环保药剂生产，中游包括环保工程建设和设施运营服务，下游延伸至第三方检测、环境咨询和碳资产管理等增值服务。

本报告聚焦"环境治理"核心赛道，覆盖大气治理（脱硫脱硝、除尘、VOCs治理）、水污染治理（市政污水、工业废水、流域水环境治理）、固废处理（生活垃圾焚烧、危废处置、建筑垃圾资源化）、土壤修复（工业污染场地、矿山修复、农用地修复）、环境监测（在线监测设备、第三方检测）五大细分领域，并对EOD模式、智慧环保、碳市场等新兴方向进行展望。

1.2 发展背景：从"十三五"到"十五五"的接力

"十四五"期间，中国生态环境保护工作交出了一份不错的答卷。2025年全国PM2.5平均浓度降至28微克/立方米，同比下降4.4%；空气质量优良天数比例达到89.3%，提前实现87.5%的规划目标。地表水I-III类水质断面比例达到91.4%，劣V类比例降至0.6%，均为有监测记录以来最好水平。这些数字背后，是环保产业持续投入和治理能力不断提升的结果。

但环境治理远未到"刀枪入库"的阶段。2026年是"十五五"开局之年，生态环境部部长黄润秋在2026年全国生态环境保护工作会议上明确提出，要高质量编制实施"十五五"生态环境领域规划，统筹推进美丽中国建设。从"污染防治攻坚"走向"美丽中国建设"，意味着环境治理从单一的"达标排放"向"生态系统整体修复"升级，产业内涵和外延都在扩展。

与此同时，行业也面临现实的阵痛。2024年全国环保产业营业收入约2.17万亿元，同比小幅回落2.3%——这是近年来首次出现负增长。地方政府财政压力导致PPP项目回款周期拉长，环保企业应收账款高企，行业整体在"阵痛中重塑"。如何在存量市场中找到增量，成为所有环保企业必须回答的问题。

二、市场规模与细分结构

2.1 产业总体规模

据中国环境保护产业协会测算，2024年全国环保产业营业收入约2.17万亿元，虽然受市场需求结构调整影响同比回落2.3%，但发展底盘依然稳固。从更长的时间维度看，环保产业营收从2014年的7600亿元增长至2024年的2.17万亿元，十年间翻了近三倍。从业人员约336万人，较2023年小幅回落1.8%，但总体保持稳定。

从投资端看，2024年全国环境污染治理投资总额为8037.4亿元，占GDP的0.6%，占全社会固定资产投资总额的1.5%。其中城市环境基础设施建设投资5210.0亿元，是最大的投资去向；工业污染治理完成投资479.8亿元；建设项目"三同时"环保投资约1683.6亿元。

市场层面，2024年全国生态环保相关领域中标项目合计32241个，同比增加11.81%；总中标金额15373.21亿元，同比增长0.58%。项目数量增长但金额基本持平，说明单体项目规模在缩小，碎片化趋势明显——这对企业的运营效率和成本控制提出了更高要求。

图1：中国环保产业营业收入变化趋势（2019-2024年）

图2：2024年全国环境污染治理投资总额构成

2.2 细分领域市场规模

环境治理五大细分领域的市场体量差异显著。固废处理以10571亿元的市场规模位居首位，这与中国每年产生超过40亿吨工业固废、近4亿吨生活垃圾的庞大体量直接相关。水环境治理以6701亿元紧随其后，涵盖市政污水处理、工业废水治理、流域水环境综合治理等。危废处置作为固废的细分赛道，独立市场规模约1682亿元，随着《国家危险废物名录（2025年版）》的实施和危废"1+6+20"重大工程推进，这一领域仍在快速扩容。

大气污染治理市场规模约1200亿元，虽然钢铁、水泥等行业超低排放改造已进入收尾阶段，但VOCs治理、移动源尾气控制、餐饮油烟净化等领域仍有增量空间。土壤修复市场规模约800亿元，工业污染场地修复需求占比超过45%，耕地修复与矿山修复分别占据约30%和25%。环境监测市场约680亿元，随着智慧环保推进和监测网络加密，保持10%以上的年均增速。

图3：环境治理细分领域市场规模对比

2.3 水污染治理：最大的存量市场

水污染治理是环境治理行业中体量最大、也最成熟的细分赛道。2023年中国水环境治理行业市场规模达到6701亿元，随着"水十条""十四五"规划等政策持续落地，流域治理、污水处理提质增效等项目加速推进，叠加农村污水治理市场释放，预计2025年市场规模将达7620亿元，2026年突破8100亿元。

污水处理市场方面，据住建部数据，2023年中国污水处理市场规模达1528亿元，同比增长8.6%，预计2026年将突破2100亿元，年复合增长率稳定在8%-10%。政策明确农村污水处理率2025年达40%，分散式处理设备市场规模有望突破500亿元。再生水回用率目标提升至35%，膜技术、高级氧化等细分技术路线迎来增长窗口。

图4：水污染治理市场规模及预测（2021-2028年）

2.4 固废处理：从"无害化"到"资源化"

固废处理行业正在经历从"无害化处置"向"资源化利用"的深层转型。2023年我国固废处理行业规模达10571亿元，其中工业固废处置占比83.8%。工业固体废物产生量达42.8亿吨，综合利用率60.1%，为近五年最高水平。生活垃圾焚烧率达到82.5%，填埋处置比例持续压减。

2025年国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，提出到2030年大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨的目标。危废处置方面，2022年处置量约8898.55万吨，处置规模1681.83亿元，2016-2022年CAGR约12.68%。随着《国家危险废物名录（2025年版）》发布和危废"1+6+20"重大工程建设推进，危废处置能力短板正在加速补齐。

图5：固废处理行业关键数据概览

三、环境环境质量改善成效

3.1 大气环境：PM2.5浓度持续下降

2025年，全国339个地级及以上城市PM2.5平均浓度为28.0微克/立方米，同比下降4.4%，首次降至30微克/立方米以下。空气质量优良天数比例达到89.3%，同比上升1.9个百分点，提前实现"十四五"87.5%的目标。重污染天数比例持续下降，蓝天保卫战成效显著。

不过，大气治理的边际效益在递减。钢铁、水泥等传统行业的超低排放改造已基本完成，后续增量主要来自VOCs治理、移动源尾气控制、餐饮油烟净化等"散乱污"领域。全球环境污染治理设备行业2025年市场规模预计突破4000亿美元，中国占比超过35%，大气治理设备（脱硫脱硝、VOCs处理）仍占主导地位，但增长引擎正在切换。

3.2 水环境：地表水质量创历史最好水平

2025年，全国地表水达到或好于III类水质断面比例达到91.4%，同比上升1.0个百分点；劣V类断面比例降至0.6%，均为有监测记录以来最好水平。黑臭水体治理取得阶段性成果，但农业面源污染和部分支流治理仍是难点。

城镇污水处理方面，"十四五"期间新增污水处理能力1200万立方米/日，新增和改造污水收集管网4.5万公里。到2025年，地级及以上缺水城市再生水利用率达到25%以上。城市污水处理厂进水BOD浓度偏低的"一厂一策"系统化整治正在推进，管网提质增效成为下一阶段重点。

3.3 环境质量与产业发展的良性循环

环境质量的持续改善，既是环保产业治理成效的体现，也反过来影响产业的市场空间结构。当PM2.5从33降到28微克/立方米，大气治理的"增量市场"就在收窄；当地表水优良比例超过91%，水环境治理的重心就从"达标"转向"长治久清"。这意味着环境治理行业正在从"建设驱动"转向"运营驱动"，从"工程逻辑"转向"服务逻辑"。

图6：全国环境质量改善趋势（2020-2025年）

四、竞争格局与龙头企业

4.1 产业集中度：头部效应明显

环保产业整体呈现"企业数量多、单体规模小、头部集中度高"的格局。全国环保企业近25000家（中国环境保护产业协会样本量），但年营业收入1亿元以上的企业集中了全行业86%的环保营收和96%的营业利润。营收50强企业门槛持续提升，头部企业在项目获取、融资成本、技术积累等方面的优势越来越明显。

从细分赛道看，各领域已形成相对稳定的竞争格局：垃圾焚烧领域，光大环境连续七年位居"中国环保企业营收前50"榜首，伟明环保、瀚蓝环境、绿色动力等紧随其后；水处理领域，北控水务连续八年领跑，首创环保、兴蓉环境等区域型龙头占据重要位置；大气治理领域，龙净环保一枝独秀，清新环境、永清环保等专注细分市场；土壤修复领域，高能环境、建工修复、中科鼎实等占据主要份额；环卫装备领域，盈峰环境连续25年市场排名第一。

图7：环保产业从业人员与企业规模结构

4.2 龙头企业2025年财报解析

2025年，环保上市公司的业绩分化进一步加剧。在地方政府财政承压、应收账款回收困难的背景下，能够实现逆势增长的企业，要么有独特的商业模式，要么在战略转型上先走了一步。

龙净环保是2025年表现最亮眼的环保企业之一，营收增长18.49%、净利润增长33.95%，核心驱动力来自"环保+新能源"双轮战略转型——在传统大气治理业务之外，新能源材料（磷酸铁锂）业务贡献了显著增量。高能环境净利润大增73.94%，主要得益于金属价格上行带动固废资源化产品盈利提升，金昌高能等子公司产能逐步释放。

光大环境虽然营收下滑9%，但归母净利润逆势增长16%，关键在于运营服务收益占比提升至72%，建造收入占比降至10%——从"工程公司"向"运营公司"的转型成效显现。伟明环保营收和利润双双下滑，一方面是设备订单执行进度波动，另一方面也反映了垃圾焚烧行业整体增速放缓的现实。北控水务营收和利润均下滑，水务行业存量竞争加剧。

图8：环保龙头企业2025年营收与净利润对比

五、行业痛点与挑战

5.1 应收账款：悬在头顶的达摩克利斯之剑

如果只能用一个词概括环保行业2025年最大的痛点，那就是"应收账款"。据中国水网统计，230家环保上市公司2024年应收账款总额接近3500亿元。在2025中国生态环境产业发展大会上，"应收账款"成为贯穿全场的高频词，多位企业负责人直言账款回收难题已成为影响行业生存发展的核心障碍。

问题的根源在于环保行业的商业模式。大量项目以PPP、BOT、EPC等模式开展，甲方多为地方政府或平台公司。随着地方财政压力加大，回款周期不断拉长——某污水处理企业回款周期从6个月拉长至18个月，现金流几近断裂。2024年化债政策落地为行业带来了一线曙光，但实质性改善仍需时间。

应收账款高企的直接后果是：企业利润被侵蚀（坏账计提增加）、融资成本上升（现金流恶化导致融资条件变差）、再投入能力下降（可用资金减少影响新项目获取）。维尔利等企业的信用评级报告中，"应收账款和合同资产规模较大"被列为风险因素。这不是个别企业的问题，而是行业性的结构性困境。

5.2 增长焦虑：存量市场下的"内卷"困境

环保行业正在从"增量市场"切换到"存量市场"。大气治理领域，钢铁、水泥等行业的超低排放改造已基本完成，新增项目锐减；垃圾焚烧领域，东部发达地区的焚烧设施已接近饱和，中西部地区虽然还有空间，但支付能力有限；污水处理领域，城市集中处理率已超过97%，增量主要来自管网改造和提标改造。

存量市场意味着"零和博弈"——一个项目的获得，必然以竞争对手的失去为代价。低价中标现象愈演愈烈，部分项目中标价甚至低于成本线，行业陷入"劣币驱逐良币"的恶性循环。如何在存量中找增量，成为所有环保企业的必修课。

5.3 同质化竞争与技术瓶颈

环保行业的技术门槛整体不高，尤其在市政污水处理、生活垃圾焚烧等成熟领域，技术路线高度同质化。企业之间的竞争更多拼的是关系、价格和融资能力，而非技术实力。真正有技术壁垒的领域——如高浓度难降解工业废水处理、重金属污染土壤修复、新污染物治理等——反而因为市场认知不足、支付意愿不强而发展缓慢。

六、政策导向与"十五五"展望

6.1 "十五五"生态环境保护规划方向

2026年是"十五五"开局之年。生态环境部已明确，将高质量编制实施"十五五"生态环境领域规划，统筹设置全国阶段性目标、战略任务和重点工程。从已释放的信号看，"十五五"生态环保工作有几个关键方向：

一是协同推进降碳、减污、扩绿、增长，把产业绿色转型升级作为重中之重。这意味着环保产业本身也要"绿色化"，从末端治理向源头控制、过程优化延伸。

二是持续深入推进污染防治攻坚和生态系统优化。生态保护修复将健全监管法律法规和政策制度体系，优化国土空间开发保护格局，组织实施生物多样性保护重大工程。

三是强化固体废物和新污染物治理。2025年国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，新污染物治理（如PFAS、抗生素等）也将成为"十五五"的新增重点。

6.2 15万亿元产业目标与增长路径

国家明确提出，到2030年节能环保产业规模达到15万亿元。要实现这一目标，意味着未来六年节能环保产业年均复合增长率将在7.0%-8.0%之间。但2024年环保产业营收已经出现2.3%的回落，从2.3%的负增长到7-8%的正增长，这个"V型反转"并不容易。

增量从哪里来？行业共识指向几个方向：一是"双碳"带来的碳市场、碳资产管理、碳中和服务等全新赛道；二是EOD（生态环境导向的开发模式）模式推广带来的"生态+产业"融合机会；三是智慧环保和数字化转型带来的技术升级红利；四是"一带一路"海外环保市场的拓展。

6.3 碳市场扩容：环保产业的新变量

2025年，全国碳排放权交易市场纳入配额管理的重点排放单位共计3378家，其中发电行业2087家、钢铁行业232家、水泥行业962家。碳市场的扩容直接为环境治理行业带来新业务——碳排放监测、碳核查、碳资产管理、CCER项目开发等服务需求快速增长。虽然碳市场目前主要覆盖能源和工业领域，但垃圾焚烧发电、污水处理等环保项目本身也是CCER的重要来源，这为环保企业提供了"减排+创收"的双重价值。

七、未来趋势与新兴赛道

7.1 趋势一：从"工程驱动"到"运营驱动"

环保行业正在经历一场深刻的商业模式转型。以光大环境为例，2025年运营服务收益占比已提升至72%，建造收入占比降至10%。这个数据变化背后，是整个行业从"建设施"到"管设施"的逻辑切换。随着大量"十四五"期间建设的环保设施陆续投入运营，运营服务将成为行业最主要的收入来源。运营能力的强弱——能否以更低成本实现更高效率的达标排放——将取代工程能力，成为企业的核心竞争力。

7.2 趋势二：EOD模式重塑生态修复商业逻辑

EOD（生态环境导向的开发模式）是近年来环保行业最受关注的模式创新。其核心逻辑是以生态资源支撑产业开发、以产业收益反哺生态修复，形成价值链闭环。重庆等地已出台EOD项目实施指引，多个EOD项目落地推进。EOD模式解决了生态修复项目"有投入无回报"的老问题，将环境治理与土地开发、文旅运营、现代农业等产业打通，为环保企业开辟了全新的业务空间。

7.3 趋势三：智慧环保与AI赋能

物联网、人工智能和数字孪生技术正在改变环保设施的运行方式。智慧环保通过构建全域感知网络，将传感器、监测设备嵌入环境要素中，利用超级计算与云计算整合数据，实现环境管理决策的智慧化。宜兴福鼎等环保企业已在探索"AI+环保"的数智化转型路径。从大气污染溯源预警到污水处理厂智能加药，从垃圾焚烧炉膛温度优化到环卫车辆智能调度，AI技术在环保领域的应用场景正在快速拓展。

7.4 趋势四：资源化利用成为核心方向

无论是固废、废水还是废气，"治理"的终点都不是"消灭"，而是"再生利用"。2023年工业固废综合利用率达60.1%，生活垃圾焚烧率达82.5%，但相比日本、德国等发达国家，中国的资源化利用水平仍有提升空间。危废资源化是高能环境等企业重点布局的方向——通过金属回收、有机溶剂再生等方式，将危废转化为有价值的资源产品。再生水利用、二氧化碳捕集利用（CCUS）、餐厨垃圾制生物柴油等细分赛道，都在从"成本中心"向"利润中心"转变。

7.5 趋势五：新污染物治理打开增量空间

新污染物治理是"十五五"期间环保行业最具想象空间的增量赛道。PFAS（全氟化合物）、抗生素、微塑料、内分泌干扰物等新污染物，具有生物蓄积性强、环境持久性高、治理难度大等特点。2025年《国家危险废物名录（2025年版）》的修订，以及生态环境部对新污染物治理的部署，标志着这一领域从"科研探索"走向"产业化"。新污染物监测、治理技术和装备的市场需求，将在未来五年集中释放。

八、机会分析与布局参考

8.1 产业布局机会

从产业布局角度看，以下几个方向值得关注：

第一，资源化利用赛道。固废资源化、危废资源化、再生水利用等领域，受益于资源价格上行和政策强制要求，具有"环保+资源"双重属性，盈利模式更可持续。高能环境通过金属资源化实现净利润大增73.94%的案例，验证了这条路径的可行性。

第二，运营服务赛道。随着大量环保设施进入运营期，第三方运营服务市场需求爆发。具备精细化运营能力、能够通过数字化手段降低运营成本的企业，将在存量市场中获得超额收益。

第三，碳市场相关服务。碳市场扩容至钢铁、水泥等行业后，碳排放监测、碳核查、碳资产管理等服务需求将快速增长。环保企业凭借在污染源监测方面的技术积累，天然具备切入碳服务市场的优势。

第四，新污染物治理。PFAS、抗生素、微塑料等新污染物的监测和治理，是"十五五"期间最具增长潜力的蓝海市场。提前布局相关技术储备的企业，有望在政策红利释放时抢占先机。

第五，EOD模式项目。EOD模式将生态修复与产业开发打通，解决了环境治理项目"有投入无回报"的痛点。能够整合环境治理、产业策划、资本运作的综合性平台型企业，将在EOD项目获取中占据优势。

8.2 从业机会

从就业和创业角度看，环境治理行业的人才需求正在发生结构性变化：

技术研发类岗位需求增长——尤其是新污染物治理技术、碳捕集利用技术、膜分离技术、生物修复技术等前沿方向。具备跨学科背景（环境+材料、环境+AI、环境+生物）的复合型人才最为稀缺。

运营管理类岗位成为主流——随着行业从"工程驱动"转向"运营驱动"，具备环保设施运营管理经验、能够通过数字化手段优化运营效率的人才需求旺盛。污水处理厂智能运营、垃圾焚烧厂锅炉优化等岗位的薪酬水平在持续提升。

碳资产管理和ESG咨询岗位快速涌现——全国碳市场扩容后，碳资产管理师、碳核查员、ESG咨询师等新兴职业需求爆发。这类岗位要求既懂环保技术、又懂金融和管理的跨界人才。

智慧环保领域创业机会——环境大数据分析、AI污染溯源、环保SaaS平台等方向，适合具有技术背景的创业者。相比传统环保工程的重资产模式，智慧环保更轻、更灵活，技术壁垒也更高。

8.3 风险提示

需要清醒认识的是，环境治理行业目前仍处于"阵痛期"。地方政府财政压力短期内难以根本缓解，应收账款回收困难的问题仍将持续。低价竞争导致行业利润率承压，部分企业可能面临现金流断裂风险。政策依赖度高是环保行业的固有特征——"十五五"政策力度和落地节奏的不确定性，可能影响市场预期和项目释放速度。建议在布局环境治理赛道时，重点关注企业的现金流质量、应收账款周转率和业务模式的可持续性，避免盲目追逐规模扩张。

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免责声明：本报告基于公开资料整理分析，仅供产业研究和决策参考，不构成任何投资决策建议。报告中引用的数据来自中国环境保护产业协会、生态环境部、住建部、上市公司年报等公开来源，已尽力核实但不对数据绝对准确性承担责任。