昨晚美股三大指数涨跌不一，黄金大幅反弹

纳斯达克综合指数收跌0.80%，标普500指数收平，道琼斯指数收涨1.14%再创历史新高，纳斯达克100指数收跌1.61%

费城半导体指数昨晚再度重挫，收跌5.44%，两日连跌11.38%，跌幅居前

黄金价格大幅反弹，突破4100美元，早盘再度突破4150美元

1、META 自爆研发落后，经营问题实锤了

昨天市场还因为 META 出租算力感到恐慌，以为市场的算力已经过剩了，结果当天晚上扎克伯格就在内部的全员大会上公开表示： “公司的AI 研发进度不及预期”、“公司内部组织架构改革未发挥最大作用”

这里有个背景，在一季度的时候META 进行了大量裁员，扎克伯格也在内部公开表态，公司的成本来源于两块：AI 基础设施建设、人力资本支出

裁员的目的就是为了降低人力资本开支，增加AI投入规模，提高 AI 增速

但是，经过一个季度的经营，结果显然没有达到小扎的预期，AI AI 没突破，员工 员工没管好，在这波大模型竞赛里面你或许听过谷歌的 gemini，微软的 copilot，但是你听过 META 的什么？

在内部员工管理方面如果关注海外科技公司的朋友，应该不止一次的听过 META 内部的内斗问题，之前空降过来的人影响了公司老人的晋升空间，还冲击了企业文化

所以 META 出租算力并不是公司的算力过剩了，而是要寻求一种更经济的做法，既然内部研发进度不足，那就把部分算力对外出租，而且外面还愿意溢价租赁这些算力，回口血也是好的

昨天市场还为 META 的经济做法感到高兴的，结果当前 CEO 就自爆公司AI 研发面临困境，涨幅又跌回去一半

由此可见，我们昨天的判断是非常正确的：META 的问题是公司自身的经营策略调整，不能代表整个行业面临算力过剩，而且给大家举了很多基本面方面的论据，证明当下 AI 资本支出依然持续，供需结构依然紧张

META 只是个导火索，真正的核心问题还是前期涨的太高了，市场定价太完美了

无他，唯涨高尔！

2、非农数据爆冷，加息预期大幅缩减

昨晚最利好的莫过于6月的非农就业数据了，之前市场一致预期会非常强劲，连贝森特和哈塞特都表示6月的数据可能会超预期

结果：爆冷，这个爆冷的程度都不是西班牙踢平佛得角，而是西班牙踢输佛得角

原本市场预期6月非农增长11万人，结果只增长了5.7万人，而且还把前两个月的就业人数下修了……

这个数据一出来黄金立马反弹，直接突破4100，纳指期货也瞬间走高，盘前翻红

根据芝商所的利率观察工具显示，非农数据出来后市场对7月加息的预期降了10%，现在只有17%了，正如我们之前说的，市场的预期是动态的，是可以被修正的

正如你知道的，黄金当下的逻辑完全由利率预期主导，所以非农数据爆冷对黄金是直接利好

但是对科技股而言，利率是次要因素，它这波回调主要还是因为之前涨太高了，属于估值和预期回归，非农虽然利好但是也不能逆转回调趋势，开盘之后还是大幅下挫了

接下来美股科技方面估计还是以震荡调整为主，风险偏高，市场在财报季到来之前应该不会强势反转

黄金的话接下来日子可以好过些了，一方面是科技股调整了，市场的虹吸效应降低了；

另一方面是非农的担忧已经爆冷了，接下来就看月中的 CPI 数据了，CPI 数据因为油价降温大概率是要降低的

如果未来几个月通胀数据可以持续降低，市场会修正当前的加息预期，黄金自然也就顺利走向右侧行情，后面黄金的逻辑就盯着通胀数据

3、具体到操作上

美股方面，今天美国因独立日休市一天，而且这波纳指调整的并不算多，还没跌破上次的低点，最大回撤也不到5个点

费城半导体方面也还在之前的震荡区间里面，没有跌破前低，别看这几天跌的快，但是跌幅并不够大，加仓性价比一般，尤其是对我75%的仓位来说，还没到动手的时候

国内科技方面也是同样的道理，跌的快，但是跌的少，而且今天还小幅反弹了一下，加仓的性价比不高，当前仓位35%，先继续持有吧，继续等机会

亚太精选方面主要跟日韩市场，韩国这波调整是比较早的，而且韩国 kospi 已经跌至前低，场内亚太精选溢价也大大降低，今天场内加5%的仓位

这里提醒一下，仓位低的话现在可以小幅加仓，毕竟仓位越低容错率越高，其次就是控制加仓频率和加仓幅度，尽量采取倒金字塔方式加仓，跌的少加得少，跌的多加的多，不要一开始猛上，等到后面跌多了的时候反而没有子弹了，或者不敢加了，这是非常典型的错误

黄金方面之前连续发文提醒了加仓机会，而且都是这两天非常低的位置，我自己也一直维持70%以上的高仓位，接下来依然继续保持

老粉都知道，我对黄金的布局是长期的，短期内的小反弹也不会去减仓的，我更看重接下来加息预期的持续修复，黄金应该还有更高的反弹空间，保持耐心，等待数据

今天的文章就到这里，欢迎大家点赞、评论、关注，感谢支持～