近期存储产业链景气度持续上行，摩根士丹利最新发布5月全球硬盘与固态硬盘市场跟踪报告，核心数据印证数据中心存储需求仍处高位。5月数据中心近线硬盘产量同比增长近15%，企业级固态硬盘出货容量同比大增近139%，高容量产品加速渗透成为行业增长的核心主线。

硬盘端增长动能高度集中于数据中心市场。5月全球数据中心近线（NL）HDD产量达707万台，同比增长14.8%，环比增长4.0%，延续2024年以来的复苏态势。与之形成鲜明对比的是消费级市场持续疲软，3.5寸桌面硬盘产量同比微降，2.5寸移动硬盘同比下滑近5%。

整体硬盘行业的增长完全由数据中心需求拉动。

产品结构上，高容量氦气硬盘的替代进程持续加快。5月氦气盘近线硬盘产量同比增长22.5%，而传统空气盘同比下滑13.7%，单盘容量提升正在成为出货容量增长的核心来源。从厂商表现看，希捷、西部数据、东芝三家主流厂商的近线硬盘出货均实现双位数同比增长，行业整体扩产节奏平稳。

固态硬盘市场的分化更为显著，企业级赛道呈现爆发式增长。5月数据中心企业级SSD出货容量达41.35EB，同比大幅增长138.8%，环比增长9.7%；同期出货量同比增长45.8%，容量增速远超出货量增速，清晰反映出高容量产品占比快速提升的趋势。

消费级SSD则整体承压，5月PC端SSD出货量同比下滑5.4%，扩展盘、游戏类SSD分别同比下滑11.5%、29.2%，消费需求偏弱的格局尚未扭转。整体SSD市场呈现 "企业端火热、消费端平淡" 的鲜明分化，数据中心已成为存储行业增长的绝对核心引擎。

TSR最新预测对全年行业增长预期进一步上修。2026年数据中心企业级SSD出货容量预计达509.33EB，同比增长94.0%，较上月预测大幅上调；数据中心近线HDD出货容量预计达1841EB，同比增长30.1%。两类核心存储介质的出货容量增速均将持续高于出货量增速，高容量化红利仍将贯穿全年。

大摩在报告中指出，数据中心存储将长期维持分层格局，企业级SSD、近线HDD与磁带各自承载不同的存储需求，不存在单一技术的完全替代。在AI算力需求持续释放的背景下，冷热数据分层存储的需求持续提升，将同步支撑大容量硬盘与高速固态硬盘的长期增长。

整体来看，5月产业数据再次验证了数据中心存储的高景气度，高容量产品迭代与AI算力需求正在成为存储行业的核心增长动力。后续产业链的产能释放、单盘容量升级节奏，将是影响行业景气度延续性的关键变量。

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