都是在港股上市,为何开思和新瑞立的财报数据差距那么大!!!
2026-07-03 14:13
都是在港股上市,为何开思和新瑞立的财报数据差距那么大!!!汽后小黄说｜ 问题，不仅仅是因为，一个是做商用车配件，一个是做乘用车配件。 同为供应链企业，同样是去香港上市，为啥？新瑞立能盈利7000万，而开思，经营性亏损高达4000万？ 难道？是因为，一家是做商用车配件，而另一家，是做乘用车配件的。 所以，才会一家盈利，一家亏损 如果，大家这样认为，那就大错特错了！ 因为，同为做商用车配件供应链，江苏的正大富通，就没有新瑞立那么幸运那么成功。 要知道，正大富通曾经也是中国商用车配件供应链领域内的头部企业。 同样，正大富通也曾经拿过几轮次的融资。 但最后，不还是暴雷了 所以，这与做什么类型的配件，并无太大的关系。 我认为，之所以会有如此大的差异，核心根源是两者之间的业务模式、成本结构、赛道属性、利润来源的不同所导致的。 从业务模式来看， 新瑞立本质上，还是一家传统汽配分销商。 正因为传统，所以，这是一种很成熟的业务模式，盈利模型也很成熟。 只要管理到位，实现盈利，是一件很容易的事情。 只不过，是赚多还是赚少的问题 看新瑞立的招股说明书就知道，其生意的构成，是商用车零部件贸易商+直营连锁门店。 这属于成熟的汽配流通生意 说到底，就是将买回来的配件，加点差价，然后，卖给车队、公交公司，以及修理厂，赚进销差价。 因此，新瑞立的生意模式并不创新 同时，新瑞立只做商用车后市场配件供应链，相对于开思所处的乘用车领域，商用车的车型相对少很多，并且，配件的国产化率标准化程度高。 因此，其车型数据相对较少，库存管理简单，不需要无休止地去烧钱做车型数据的标准化这化那化或数据匹配系统升级研发和维护。 因此，在系统开发和维护费用等方面的投入，也相对较小。 另外，开思是一家产业互联网数字化平台。 它的生意模式是乘用车配件的撮合及自营集采交易，有点类似于淘宝➕京东。 也正因为类似于淘宝➕京东，所以，同样的，开思很烧钱！ 虽然，有开思严选这样的高毛利项目在支撑，但是，就这部分生意所带来的利润，根本就不足以覆盖日常费用开支。 相比于商用车配件的SKU，乘用车配件的SKU高达数千万个，为了匹配这些产品的前后端数据，开思需要耗费巨资，搭建配件匹配系统，用来匹配上百万款乘用车车型的数据。 因此，一直以来，开思在车型数据匹配及系统研发升级维护等方面，投入巨大。 这也是 为何？开思会持续亏损的主要原因之一。 不过，导致两者财务数据存在差异的主要原因，还是前面所提到的第一点：赛道差异， 商用车和乘用车的生意逻辑天差地别 商用车赛道： 配件标准化程度高，客户类型不多，相对固定（车队、公交、修理厂）。 所以，复购稳定、竞争相对小，只要控制门店和人员成本，就很容易实现盈利。 市场格局很固化，不需要持续去烧钱抢客户。 而开思所处的乘用车赛道 车型极多、配件碎片化、终端客户，也就是修理厂，虽然数量众多，但极度分散，且竞争白热化，有途虎、各路平台，以及传统供应商混战不止。 因此，为了获得足够多的市场份额，开思必须持续补贴、地推、让利，才能绑定修理厂客户，亏损是注定的，尤其是早中期。 所以，两者之间，由于生意模式的不同，会导致资产模式也存在较大差异！ 新瑞立是重线下实体门店模式，门店成熟后就可以不断优化缩编调整，后期边际成本越来越低，越往后越容易盈利。 而开思的资产模式是“线上平台+共享仓+数字化系统”，因此，前期必须在软硬件设施，以及，人员方面做持续性的投入。 只有达到一定临界规模后，收益才能覆盖整体营销、研发成本，最终，实现盈利。 所以，新瑞立做成熟的商用车汽配贸易生意，可以靠砍各项经管成本不断挤出利润。 而开思，是做乘用车数字化产业平台，必须拿中短期亏损来换长期市场份额。 两者一赚一亏，本质是两种生意周期不同。 文末 不过，我认为，之所以，两者的财报数据存在差异，除了上述所陈述的事实之外，还有一个关键问题。 开思由职业经理人团队操盘，把行业当成一份事业来做，因此，他们的心态，是理想与长远愿景持续深耕，中短期内，是不会考虑企业是否能盈利。 而新瑞立，则是企业家也就是张董本人亲自掌舵，经营的出发点更偏向务实盈利，以赚取利润为首要目标。 这也是，为何？两者之间的财报数据，会有如此大的差异的主要原因。 ——————————————————— 我是小黄同学 汽后小黄说唯一主笔?️ 汽后小黄说 汽车后市场干货阵地 三分钟吃透核心观点+方法论 欢迎点赞、关注、转发三连击