一、两周内接连达成两大跨国药企重磅合作，平台商业化能力获全球巨头验证

近日，英矽智能先后公告两项里程碑式 AI 药物研发合作，短时间内连续绑定日韩头部制药企业，充分验证公司 Pharma.AI 端到端 AI 药物发现平台的全球认可度。其一，公司与韩国 SK 生物制药达成神经免疫疾病领域研发合作，潜在交易总额最高 25 亿美元，首付款加近期里程碑最高 1800 万美元，合作产出药物商业化后可获取个位数净销售额分成；其二，公司与日本武田制药达成全域创新药战略合作，交易潜在总额最高 6 亿美元，项目启动费及短期里程碑合计 6000 万美元，武田享有合作分子全球独家开发、生产与商业化权益。

两项合作分工模式高度成熟，英矽智能依托自研 AI 平台全权负责靶点验证、分子生成、化合物优化等早期药物发现全流程，输出符合临床标准的候选分子；SK 生物、武田制药分别发挥自身优势，前者深耕中枢神经免疫赛道，后者具备覆盖全球 80 余国的临床开发与商业化网络，承接临床前、临床、注册及上市销售全链条工作，形成 AI 早期创新与跨国药企全球商业化的经典双赢 BD 模式。叠加年内与礼来、施维雅等多家跨国药企合作，公司累计对外合作潜在总金额突破 75 亿美元，成为全球 BD 交易规模领先的 AI 制药企业。

二、Pharma.AI 平台构筑差异化技术壁垒，跨疾病赛道可复制输出创新管线

公司核心壁垒为自主研发的端到端 Pharma.AI 平台，覆盖靶点挖掘、生成式化学、分子优化、临床预测全链条，配套自动化生物实验室完成体外体内验证，大幅缩短新药发现周期、降低早期研发失败率。平台依托超千亿级生物医药专用数据库训练，针对药物研发任务优化后的专业模型性能较通用大模型提升 10 倍，解决传统药企早期研发周期长、靶点筛选效率低的行业痛点。

本次两项合作分别布局神经免疫、广谱创新药两大差异化赛道，体现平台跨适应症、跨靶点复用能力：SK 生物专注中枢神经疾病，旗下商业化癫痫药物 XCOPRI® 验证其 CNS 领域临床与商业化实力，双方合作聚焦神经免疫未满足需求；武田在消化炎症、自免、神经、肿瘤领域管线完善，合作将依托 AI 挖掘多条全新治疗管线。两大药企均主动引入英矽智能 AI 技术，反映跨国药企自研 AI 能力存在短板，外部 AI 平台合作已成行业主流选择，公司持续收获稳定首付款、里程碑现金流，对冲自研管线研发投入压力。

三、赛道空间广阔，神经免疫 / 自免领域临床需求缺口巨大，合作长期成长天花板充足

神经免疫、自身免疫疾病是全球药企核心布局黄金赛道，多发性硬化、帕金森、炎症性肠病、银屑病等疾病患者基数庞大，现有治疗方案存在疗效有限、副作用明显等短板，临床亟需差异化小分子新药。SK 生物已布局神经免疫 TPD 管线，武田手握多款后期自免核心产品，双方均有充足临床资源承接 AI 产出候选分子，合作管线落地后商业化空间广阔。

行业层面，AI 制药已从概念验证进入规模化变现周期，高盛预测 2027 年 AI 驱动新药 BD 交易规模将突破 800 亿美元；跨国药企持续加大外部 AI 平台合作预算，优先选择具备完整靶点、分子、临床前验证能力的头部企业。英矽智能是少数同时具备自研临床管线与持续大额 BD 落地的 AI 制药公司，自有管线 Rentosertib 作为全球首款 AI 全流程设计小分子，已完成特发性肺纤维化 IIa 期临床，实现 AI 制药临床概念验证，形成平台授权变现与自研管线临床转化双增长曲线。

四、公司战略价值与风险提示

连续落地 SK 生物、武田两大重磅合作，标志英矽智能 Pharma.AI 平台获得全球头部药企持续认可，BD 业务成为稳定现金流来源，持续反哺自研管线研发。公司覆盖肿瘤、纤维化、神经免疫、代谢等多疾病领域，合作客户覆盖全球头部药企，技术平台可无限复制拓展新项目，中长期具备持续签署大额合作的潜力；同时自研多条管线稳步推进临床，平台授权与自主临床双轮驱动成长逻辑清晰。

合作研发风险：AI 筛选候选分子临床前、临床试验存在疗效、安全性不达预期可能，里程碑付款兑现存在不确定性；

行业竞争加剧：全球多家 AI 制药企业同步推进 BD 合作，或分流跨国药企合作订单；

商业化依赖风险：公司暂无自有上市产品，短期收入高度依赖合作首付款与里程碑；

技术迭代风险：AI 药物研发模型持续迭代，若行业出现突破性新技术，或削弱现有平台壁垒。