建筑行业，月报
核心观点：（1）行业动态及景气度：国家发改委围绕系统推进“六张网”建设召开民营企业座谈会；国家发改委、国家能源局印发《新型能源体系建设“十五五”规划》，为我国“十五五”能源体系建设提供了顶层设计；国家发改委等五部门发布《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》，组织开展钢铁、水泥、平板玻璃等重点行业节能降碳改造攻坚三年行动。6月建筑业PMI录得49.0%，较上月提升0.2个百分点，建筑业景气继续趋升。（2）从投资侧来看：2026年1-5月房地产开发投资和到位资金跌幅继续扩大；2026年1-5月固定资产投资同比下降4.1%，跌幅进一步扩大；基建投资增速收敛至0.8%，电、热、燃及水的生产和供应业增速进入负增长区间。（3）从资金侧来看：2026年6月专项债发行额同比增长8.5%（5716亿元），年内已发行新增专项债20667亿元，发行进度达47.0%，慢于2025年同期2.1个百分点；化债进程下，城投债净融资持续为负；2026年6月建筑产业债发行额同比增长9.5%。（4）新签订单：从全国季度数据来看，2026年第一季度新签合同额同比下跌11.1%；2026年1-5月，四个有月度数据更新的建筑央企新签合同额累计同比下跌7%。（5）建筑出海：2026年1-5月，我国对外承包工程业务完成营业额、新签合同额分别同比增长11.3%、0.9%（均以美元计）；同期，四个有月度数据更新的建筑央企境外新签合同额累计同比增长35%。
景气度跟踪：（1）PMI：建筑业景气继续趋升，6月建筑业PMI录得49.0%（环比+0.2pct）。（2）上游开工情况：5月挖机内销量同比增长38.6%，5月建筑材料工业PPI同比下跌6.0%，跌幅环比收窄0.3个百分点。（3）新签合同额与产值：2026年第一季度新签合同额同比下跌11.1%，截至2026年第一季度末，建筑业在手订单总额同比下跌3.5%。2026年1-5月，四个有月度数据更新的建筑央企新签合同额累计同比下跌7%。
地产与基建投资跟踪：（1）房地产：2026年1-5月全国房地产开发投资完成额同比下降16.2%，房地产企业到位资金同比下降19.0%。（2）基建：2026年1-5月，固定资产投资同比下降4.1%，基建投资增速（含电力）环比收窄4.2个百分点至0.8%。
资金面跟踪：（1）专项债：2026年6月专项债发行额同比增长8.5%（5716亿元），年内已发行新增专项债20667亿元，发行进度达47.0%，慢于2025年同期2.1个百分点。在资金用途方面，年内新增专项债主要投向市政和产业园区基础设施（占比28%）、土地储备（占比12%）、农林水利（占比7%）。（2）城投债：6月城投债（Wind统计口径）发行额为2641亿元，年内累计净融资额为-2292亿元。（3）产业债：6月建筑产业债券发行额777亿元，年内累计净融资为1959亿元。
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