话务员：各位上午好，感谢各位耐心等候。欢迎收听携程集团 2026 年第一季度财报电话会议。目前所有参会者均仅处于收听模式。高管演示环节结束后将进入问答环节。问答环节如需提问，请在电话上按 * 11。本次电话会议将全程录音。接下来有请第一位发言人 —— 投资者关系高级总监齐淼，齐总，请您发言。
话务员：各位来宾，发言人当前出现技术故障，请各位保持在线等候，会议将很快恢复。感谢各位耐心等待。各位来宾，本次财报电话会议即将正式开始，请继续在线等候。感谢各位的耐心。各位来宾，发言人仍存在技术故障，请继续保持在线，会议稍后恢复。本次会议即将开启，我们将播放等候音乐，感谢各位耐心配合。
话务员：【中文播报】
齐淼：【中文开场发言】
话务员：【中文流程播报】
齐淼：好的。
话务员：【中文流程播报】
齐淼：【中文发言】
话务员：【中文播报】各位上午好，感谢各位耐心等候。欢迎收听携程集团 2026 年第一季度财报电话会议。目前所有参会者均仅处于收听模式。高管演示环节结束后将进入问答环节。问答环节如需提问，请在电话上按 * 1。本次电话会议将全程录音。接下来有请第一位发言人 —— 投资者关系高级总监齐淼，齐总，请您发言。
齐淼：谢谢大家，感谢各位耐心等候。各位上午好，欢迎参加携程集团 2026 年第一季度财报电话会议。今天参会的管理层包括董事会执行主席梁建章先生、首席执行官孙洁女士、首席财务官王肖璠女士。本次电话会议中，我们会对公司未来业务展望与经营表现进行阐述，相关内容属于依据美国《1995 年私人证券诉讼改革法案》安全港条款出具的前瞻性陈述。前瞻性陈述本身存在固有风险与不确定性。
齐淼：因此，公司实际经营结果可能与本次发言内容存在重大差异。携程集团向美国证券交易委员会提交的公开备案文件中，已列明多项潜在风险与不确定因素。除适用法律法规强制要求外，携程集团不承担更新任何前瞻性陈述的义务。梁建章、孙洁与王肖璠将依次介绍公司战略、业务最新进展、一季度经营亮点、财务表现以及 2026 年第二季度业务展望。管理层完成准备稿发言后，我们将开放问答环节。下面把会议交给梁建章，梁总请讲。
梁建章：谢谢齐淼，感谢各位参会。今年开年我们整体业务增长势头强劲。旅游行业持续拉动消费、创造就业，带动全产业链增长。在此大背景下，我们将入境游视作拉动地方经济增长的核心增长引擎，全力释放其全部增长潜力。我们整体战略的核心逻辑十分清晰：把入境旅游转化为线下本地合作商家实实在在的经营增量。
梁建章：我们定下宏大目标：未来五年服务 2 亿入境游客。这一目标既代表巨大市场空间，也意味着能够打通全球游客需求与国内目的地供给的连接通道。随着各类利好政策落地，入境游市场迎来前所未有的开放机遇。去年携程平台累计接待 2000 万入境游客；仅 2026 年一季度，平台入境游客接待量已达到约 700 万人次，为长期增长打下坚实基础。
梁建章：携程的核心定位是打通旅游全生态链路。我们协助合作商家理解境外游客消费需求，再将这些需求落地为可承接增量订单的产品与服务。我们通过定向营销推广提升全球认知度，打造 “中国是便捷优质旅游目的地” 的品牌形象，相关举措包括在全球核心交通枢纽线下推广、与航司联合推出营销活动、联动海外内容创作者开展合作。与此同时，我们深度联动酒店、景区、旅行社，提升商家承接入境客流的服务能力。本季度，平台联动超 11 万家本地商户上线入境游相关服务，其中不少商家首次对接国际游客，拓宽经营渠道，正式入局入境旅游市场。除挖掘外部客源外，我们深度布局核心入境目的地，助力目的地完成产品开发、实现长期稳定运营。
梁建章：我们与 29 个高潜力目的地的本地商家开展深度合作，设计一体化完整旅游体验方案。通过串联景区、住宿、本地配套服务，打造流程连贯、体验感更强的旅游产品。例如 “寻味中国” 系列产品，依托定制化内容向海外游客展现本土特色文化。为规模化落地上述举措、帮助商家高效对接境外游客，科技 —— 尤其是人工智能，正成为整个旅游产业链至关重要的赋能工具。我们自主研发上线多套 AI 智能助手，同时服务游客与上游供给端商家。
梁建章：这套 AI 工具已能帮助供应商破除语言壁垒、优化内容质量、提升服务响应效率。自动化内容工具可协助商家产出视频等多元化宣传物料，助力商家面向全球客群展示自身产品。
梁建章：客户服务层面，AI 驱动客服系统可输出更快、标准化程度更高的回复，在提升服务质量的同时降低企业运营成本。放眼全行业，人工智能正在重塑旅游产品的种草、筛选与下单全流程。我们正通过技能插件、MCP 接口等原生 AI 集成方案，向第三方 AI 智能助手开放携程平台能力。近几个月，我们持续入驻各大主流 AI 生态平台。我们的目标不只是成为游客首选旅行 App，更要做各大 AI 智能助手可信赖的底层旅游基础设施。
梁建章：该战略的核心是将携程自有旅游能力模块化。我们把旅游数据、可实时核验的库存、实时定价体系、稳定交易底层能力封装为适配 AI 调用的标准化服务，可直接对接各类智能助手的工作链路。用户能够一站式完成行程规划、产品筛选、下单履约全流程，减少操作摩擦、缩短消费决策周期、提升平台转化效率。
梁建章：补充一点，我认为 AI 智能助手会成为旅游需求全新的补充流量入口。我们的目标非常明确：只要游客使用 AI 助手规划出行，携程的数据、库存、交易能力与全套服务体系，就能全程支撑并完成完整出行服务。我们始终坚信，携程长期发展与旅游全行业生态健康度深度绑定。伴随旅游行业持续变革，我们会持续优化出行便捷度、供需连通能力与综合服务水平，助力目的地、合作商家与游客共同把握行业发展机遇。接下来交由孙洁介绍核心经营数据亮点。
孙洁：谢谢梁建章，各位上午好。2026 年一季度，公司核心在线旅游业务交易总额约 3000 亿元人民币；集团总净营收 162 亿元人民币。一季度入境游业务保持高速增长，交易总额同比增幅约 90%。亚洲仍是入境游客第一大客源地，欧洲、美国游客增速同样迅猛，当前欧美游客占全部入境客流比重约 25%。
孙洁章：该增长势头得益于国内丰富文旅、自然资源叠加持续放宽的入境配套政策。入境出行便利度持续提升，我们认为中国具备巨大潜力，成长为全球头部旅游目的地之一。今年以来入境游客平均停留时长 5.1 天，同比上涨 11%，体现游客沉浸式出行需求提升，游客更愿意深度体验目的地。
孙洁：关键变化在于，入境游已经跳出标准化观光游单一模式，游客愈发偏好内容丰富、文化属性突出的深度体验。为适配这一消费转变，我们协助各目的地产出覆盖 20 余种语言的旅游产品内容，降低海外游客了解、信任、体验中国旅游产品的门槛。一季度约 1.4 万家商家通过携程平台收获首笔海外订单。这也印证携程能够助力更多本土中小企业参与全球旅游市场，承接境外增量客流。
孙洁：归根结底，我们希望境外游客来华出行全程舒适安心，同时深度感受中国多元地域文化。放眼海外市场，全球旅游需求整体具备韧性，亚太区域跨境出行规模保持稳步增长。
孙洁：一季度，携程国际站交易总额同比增长约 65%，体现全球旅游需求持续扩张，以及我们国际业务平台综合实力稳步提升。游客消费行为持续迭代，需求不再局限于机票、酒店，一体化综合出行体验需求快速上升。为把握该市场机遇，我们依托自身交通业务积淀，持续扩充机场快线、机场接送、大巴等一站式出行配套产品。
孙洁：与此同时，我们为全球核心市场完善数字化底层服务体系，给用户打造流畅统一的预订与出行体验。该增长既反映全球旅游需求旺盛，也凸显一体化灵活出行服务在全球市场的重要性。出境游需求一季度同样具备韧性，游客目的地选择灵活度大幅提升。
孙洁：尽管部分区域地缘局势波动导致部分航线客流出现起伏，但游客主动调整行程、转向替代目的地，对公司整体业务影响有限。一季度出境客流明显向东南亚等周边目的地倾斜，游客依旧青睐出行便捷、体验丰富的短途路线。亚太区域整体仍是热门出行目的地，游客偏好更多元、重体验的旅游产品。国内市场方面，一季度季节性出行需求旺盛，春节假期带动大量家庭游、多代同游订单；多地文旅消费券持续拉动本地旅游消费。短途周边游热度居高不下，游客对就近高品质休闲体验需求持续走高。
孙洁：针对以上行业趋势，我们持续迭代产品矩阵、完善配套服务，一方面帮助游客高效匹配心仪出行方案，另一方面助力商家、目的地精准对接客源。一季度银发客群相关业务落地成效显著，老年用户酒店预订交易总额同比翻倍，反映个性化、体验向老年旅游产品需求激增。为服务该细分客群，我们线上线下双线布局：线下线下旗舰门店提供专属老年旅游服务；线上依托 AI 对话工具降低出行规划门槛，简化老年用户预订操作。
孙洁：同时我们持续引导银发人群错峰出行，提升酒店、旅行社等商家淡季房源利用率，为全产业链创造淡季增量营收。主打舒适社交、沉浸式文化体验的老年旅游产品，长期增长空间广阔。
孙洁：更重要的是，旅游的意义不止出行本身，更是搭建人际联结、留存珍贵旅途回忆，同时为全旅游行业带来普惠、可持续的增长机遇。文娱主题旅游是当下行业增速最快的赛道之一，2026 年一季度相关交易总额同比上涨 74%。体育赛事、演唱会、文化节庆等全球大型活动，有效拉动跨区域出行需求。以上海 F1 赛事为例，不仅带动本地经济，更吸引全球入境游客到访。
孙洁：演唱会同样拉动跨城市客流，为多地带来旺盛旅游订单。旅游是高度联动的完整生态，目的地、酒店、景区、服务商都依靠高效客源匹配、标准化服务、创新产品实现可持续经营。全球旅游行业逐步走向国际化、数字化、体验化，大量旅游企业在渠道分销、服务标准化、技术落地层面遭遇挑战。我们认为携程这类平台能够赋能全行业完成数字化升级，更好承接全球旅游需求。
孙洁：携程的使命不止促成旅游交易，我们致力于赋能上下游商家、提升行业整体服务能力，搭建连通全球、高效便捷的一体化旅游生态。本季度我们重点推进三大核心工作：第一，打通旅游全产业链，搭建覆盖全球的客源对接网络。
孙洁：当前携程平台连接超 50 万家旅游品牌、供应商，以及上万名优质内容创作者，产出贴合全球游客偏好的本土化内容。我们推出全球达人中国探索计划，汇聚阿根廷、韩国、日本、泰国、新加坡、哈萨克斯坦等多国创作者，从海外本土视角向全球展示中国文旅风貌。除此之外，我们一年一度的全球合作伙伴峰会邀请海外商家实地探访中国，深化入境游产业链多方合作。我们持续优化游客全旅程配套基建与服务能力，覆盖出行前规划、目的地现场服务、行程结束后全链路，提升境外游客出行便利度与服务统一度。目前平台面向全球上线约 45 万家酒店、18 万项本地景区游玩产品。
孙洁：同步上线智能票务系统，升级国际客户专属服务，优化各目的地协同运营效率，全面提升境外游客出行体验。人工智能在上述升级工作中发挥关键作用：自研 AI 工具可实现个性化行程推荐、实时多语种翻译、产品短视频自动生成、多语种客服接待。这套工具降低商家内容制作与运营门槛，帮助国内旅游产品高效触达海外客群，让更多供应商承接全球客流。
孙洁：游客需求持续向深度沉浸式体验升级，消费偏好转向高品质、个性化产品。在此背景下，我们持续推进产品创新匹配市场需求。我们将传统大型观光团改造为小规模定制团，激活全新文旅消费增量，直接、间接带动旅游相关 5 万个就业岗位。平台国内小团游订单同比上涨 27%，人均消费比传统大团高出 55%，行程停留时长增加 11%。
孙洁：该业态升级依托前文提到的全产业链基建与生态升级，高效匹配供需，助力商家承接高客单价旅游消费。除产品创新外，我们联动多方资源推动文旅消费与文化产业发展，完善旅游全生态。我们统筹联动政府文旅补贴、行业专项补贴，刺激本地旅游消费；同时推出携程音乐盛典等项目，融合演艺、文旅出行两大板块。
孙洁：我们同步布局非遗文旅、沉浸式文化项目、乡村旅游，打造更有文化内涵的出行产品，助力地方经济发展。我们始终认为，携程长期价值增长与行业整体健康发展密不可分。通过提升出行便利度、供需连通效率与全流程服务能力，我们希望推动中国成为全球最友好的旅游目的地之一，助力旅游行业实现可持续增长。接下来交由王肖璠介绍财务数据。
王肖璠：谢谢孙洁，各位上午好。2026 年一季度携程集团总净营收 162 亿元人民币，同比上涨 17%，增长核心驱动力为本季度全品类稳健旅游消费、各板块客流需求具备韧性。一季度住宿预订业务营收 65 亿元人民币，同比增长 17%，增长主要来自国际酒店预订业务稳定增长。交通票务业务营收 61 亿元人民币，同比上涨 12%，受益于海外业务扩张，国际机票、地面出行配套产品需求旺盛。打包旅游产品营收 11 亿元人民币，同比上涨 19%。
王肖璠：该板块增长源于海外产品线扩充，以及游客偏好个性化小团游带动订单增长。企业差旅业务营收 6.9 亿元人民币，同比上涨 20%，体现托管式差旅服务在企业客户群体中渗透率持续提升。剔除股权激励相关费用后，一季度调整后产品研发费用同比上涨 12%；调整后一般及行政开支同比上涨 5%，涨幅主要来自人力相关成本增加。调整后销售及营销费用同比上涨 24%，主要因配合业务扩张加大市场投放力度。
王肖璠：一季度调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）48 亿元人民币，去年同期为 42 亿元人民币。2026 年一季度稀释后普通股及美国存托凭证每股净利润 3.67 元人民币（折合 0.53 美元）。剔除股权激励费用、权益类证券投资与可转换优先票据公允价值变动、对应税费影响等非经常性项目后，非通用会计准则下稀释后普通股及美国存托凭证每股净利润 5.73 元人民币（折合 0.83 美元）。
王肖璠：截至 2026 年 3 月 31 日，公司现金及现金等价物、受限资金、短期投资、定期存款及理财产品合计账面余额 1040 亿元人民币（折合 151 亿美元）。关于第二季度业绩指引：我们预计二季度集团净营收同比增速区间 3%-8%。对比一季度极高基数的高速增长，二季度整体增长节奏有所放缓，该业绩指引主要受两大因素影响。
王肖璠：第一，全球能源价格上行、多地地缘局势紧张推高机票票价，航司运力收紧，部分国际长途航线运营受到冲击，长途出行需求走弱，游客预订行为发生变化；第二，公司为适配全新行业监管规范、完善内部合规体系，主动调整现有运营流程，该调整将在短期业务数据上有所体现。以上内容汇报完毕，话务员，请开放问答通道。
话务员：感谢管理层介绍，接下来进入问答环节。如需提问，请在电话按键按 * 11，请稍候，我们正在整理提问名单。现在接通第一位提问者，来自高盛的张忆，张分析师请讲。
张忆：感谢梁总、孙总、王总、齐总的分享。管理层开场介绍中简单提及公司 AI 战略，能否详细介绍公司长期布局 AI 生态的定位与投入规划？同时，当下 AI 智能助手逐步改变游客种草、规划、预订旅游产品的全流程，携程如何依托自身垂直赛道壁垒保持行业竞争力？谢谢。
梁建章：感谢提问。我们认为 AI 会极大改变游客发掘、规划、预订出行产品的方式，但不会取代专业垂直旅游平台。旅游属于决策成本极高的消费品类，核心价值不只是行程推荐，更在于稳定可靠的履约服务，这需要实时可核验库存、深度上下游供给链路、完善全球服务基建，这些能力是携程数十年积累搭建而成。旅游 AI 赛道发展重心从信息推荐转向落地履约，这会持续放大我们的竞争优势。基于此，我们 AI 战略分为两大支柱。第一，打磨自研自有 AI 能力。我们近期将平台核心搜索功能与自研 AI 助手打通，支持自然语言、语音一键检索。游客可一次性输入包含出行日期、预算、目的地、住宿偏好等多重条件的复杂需求，系统即时筛选出可直接下单的有效产品结果。
梁建章：该功能简化消费决策，降低用户全流程操作摩擦。除优化 C 端用户体验外，我们全链路落地 AI 降本增效：优化中后台职能人效、自动化客服流程、压缩整体运营成本。第二，通过 API、MCP、智能助手标准接口接入外部主流 AI 生态。我们正与全球头部平台开展合作，实现新一代 AI 产品内一站式完成旅游规划、下单履约。
梁建章：将携程完善的供给体系嵌入全球主流 AI 平台，我们能够承接 AI 赛道全新流量渠道，拓宽全球业务覆盖范围，更高效挖掘海外增量客流。我们的目标十分清晰：无论游客在哪一款 AI 产品规划行程，携程都具备承接订单、提供可靠履约服务的能力。AI 或许会改变旅游消费的流量入口，但长期行业赢家一定是能够把复杂出行需求转化为安心旅途的平台。依托完善上游供给网络、成熟运营体系、全链路服务基建，我们具备充足竞争优势。
张忆：感谢梁总解答。
话务员：感谢提问，请稍候，接通下一位提问者，来自摩根士丹利的刘阳，请讲。
刘阳：感谢提问机会，我的问题围绕入境游业务。携程定下未来五年服务 2 亿入境游客的目标，拉动该高速增长的核心举措有哪些？相关布局如何支撑公司海外业务扩张？谢谢。
孙洁：感谢提问。国内入境利好政策持续落地，目前超 80 个国家享受对华免签政策；未享受免签的外籍旅客可享受 10 天过境免签政策。支付层面，支付宝、微信支付已支持境外信用卡在国内使用，出行配套环境大幅改善。依托政策红利，我们团队全方位落地举措迎接全球游客。第一，邀约超 1000 名海外达人来华实地体验、拍摄短视频并发布至海外社交平台，真实分享中国出行体验。
孙洁：第二，境外游客拨打携程全球客服热线，可享受 7×24 小时、覆盖 30 余种语言的人工服务，帮助游客厘清来华出行全部细节。第三，平台联动超 11 万家上游供应商，其中 1.4 万家商家是首次承接境外游客订单。
孙洁：依托以上布局，酒店、景区商家客源规模同步提升，商家持续优化服务标准适配海外客群。最后，我们打造一站式出行平台，整合机票、酒店、景区、本地交通全品类产品，大幅降低海外游客出行规划难度，尤其适配首次来华游客。去年平台接待入境游客 2000 万人次，未来我们将持续发力，力争五年累计接待 2 亿入境游客。
刘阳：感谢孙总解答。
话务员：感谢提问，请稍候，接通下一位提问者，来自杰富瑞的庄达，庄分析师请讲。
庄达：各位上午好，感谢管理层答疑。如何评价当前国内在线旅游行业竞争格局？包括监管政策落地、原生 AI 旅游平台崛起带来的行业影响？谢谢。
孙洁：感谢提问。国内 OTA 行业竞争格局受合规监管体系完善、原生 AI 交互工具兴起两大因素共同重塑。第一，行业竞争层面，国内 OTA 市场整体竞争环境理性有序，行业竞争重心集中在服务质量、供给覆盖广度、用户使用体验，而非恶性价格战。第二，合规监管持续收紧，监管重点聚焦平台治理、定价透明、公平竞争，我们完全认同监管导向，并主动完善内部合规管控与运营规范。
孙洁：短期来看相关调整会对部分经营指标带来压力，但长期属于行业规范化必经阶段。第三，AI 工具重塑用户行程规划方式，游客不再单纯点击传统搜索结果，转而使用对话式 AI 构思行程方案，我们积极拥抱全新交互模式。但旅游交易链条复杂、高度依赖线下配套服务，上游供给整合、订单履约稳定性、售后保障是行业核心壁垒，这仍是携程平台核心优势。整体来看，我们通过稳健落地经营策略、完善合规体系、产品深度融合 AI、提升服务与运营效率应对行业变化。长期来看，该行业环境会进一步凸显大型合规平台的价值，核心优势在于全品类供给、稳定履约、一站式全流程服务。
话务员：感谢提问，请稍候，接通下一位提问者，来自瑞穗证券的方伟，请讲。
方伟：各位好，感谢梁总、孙总、王总、齐总，祝贺公司一季度业绩大幅增长。我想了解当前监管审查相关最新进展，管理层如何评估该事件对短期经营业绩、中长期业务发展前景的潜在影响？谢谢。
王肖璠：没问题。我们全程积极配合监管部门工作，保持常态化、良性沟通。本次审查仍在推进阶段，现阶段预判审查周期、最终结果为时尚早。尽管如此，过去数月我们主动复盘、优化多项业务流程，完善内部合规管控与公司治理体系。我们会持续升级运营标准，匹配不断更新的行业监管规范。
王肖璠：相关业务调整会对短期经营、财务数据带来一定影响，但我们判断该调整对公司、全旅游行业长期健康发展具备正面意义。放眼全球，各国针对大型互联网平台的监管体系均在持续完善。
王肖璠：我们认为透明、公平、规范化的市场环境最终利好消费者，推动行业良性竞争，提升行业长期可持续发展能力。经营层面，我们会持续聚焦游客与商家服务落地，稳步推进各项核心战略，为全体股东创造长期可持续价值。
方伟：感谢王总解答。
话务员：感谢提问，请稍候，接通下一位提问者，来自美国银行的鞠乔，请讲。
鞠乔：各位上午好，感谢管理层答疑。近期监管出台铁路票务相关新规，增值服务是火车票业务重要变现手段，管理层如何评估该监管指引带来的潜在财务影响？谢谢。
王肖璠：感谢提问。我们完全支持最新铁路票务监管要求，正与相关监管部门紧密协同。用户信任与出行体验是平台核心，我们会持续确保产品、运营流程完全匹配最新监管标准。战略层面，火车票业务仍是平台获取新用户、提升用户粘性的重要渠道。
王肖璠：我们的业务重心不只是完成车票预订，而是引导用户一站式搞定交通、住宿、景区全链条出行服务。财务维度，公司业务结构持续多元化，住宿、海外旅游等板块规模稳步扩张，国内火车票业务对整体营收、利润的直接贡献占比逐年明显下降。
王肖璠：行业按新规完成调整过程中，部分铁路相关产品、增值服务优化会带来短期业绩压力。该影响已纳入公司当前业绩预期，同时体现在二季度业绩指引当中。长远来看，我们对公司业务韧性保持充足信心。我们持续依托 AI、自动化工具提升平台运营效率，降低全链路服务成本。多元化业务结构、成熟交叉销售体系、持续运营效率提升、精细化成本管控，将支撑公司实现稳健增长、维持稳定盈利水平。
鞠乔：感谢王总。
话务员：感谢提问，请稍候，接通下一位提问者，来自瑞银的熊伟，请讲。
熊伟：好的，各位上午好，感谢管理层答疑。能否介绍当下最新预订数据趋势，详细解读二季度业绩指引？夏季旅游旺季市场需求表现如何？如何预判今年下半年整体客流需求走势？谢谢。
王肖璠：没问题，感谢提问。关于二季度业绩指引：2026 年开年整体旅游需求表现强劲，公司各业务板块一季度业绩亮眼。二季度我们预计净营收同比增速 3%-8%，增速较一季度高基数明显放缓，受宏观环境、业务运营调整双重因素影响。国内业务端，机票出行需求对比一季度有所走弱，票价上涨改变游客出行决策，用户主动调整目的地、行程时长、出行交通方案。国内酒店平均房价同比小幅转正，反映长期出行需求具备韧性，供需格局趋于平衡。
王肖璠：除此之外，二季度业绩指引包含我们主动调整多产品线、完善合规体系带来的短期数据扰动。上述调整带来季度环比业绩增速放缓，但长期能够优化平台产品质量、提升用户体验，保障行业可持续增长。海外业务层面，机票涨价抑制部分长途航线客流，但票价上涨一定程度抵消订单量下滑带来的收入损失。酒店业务海外需求保持稳健，本地出行、短途跨境游支撑海外酒店订单。
王肖璠：入境游仍是增长最强赛道，依托亚洲客源稳定供给、利好签证政策、出行交通配套完善、中国旅游目的地全球知名度提升持续高速增长。展望今年下半年，旅游预订周期较短，长期需求能见度有限，我们保持审慎判断，当前市场各类影响因素大概率延续，各细分市场、出行赛道会持续出现阶段性波动。应对复杂市场环境，我们坚持稳健经营、严控成本，持续投入入境游、海外平台、AI 能力三大长期增长赛道。平衡短期经营稳健度与多年期战略投入，保障当下业务韧性，夯实长期增长基础。
熊伟：感谢王总。
话务员：感谢提问，请稍候，接通下一位提问者，来自花旗的龚博，请讲。
龚博：各位上午好，感谢梁总、孙总、王总、齐总答疑。我希望深入了解海外业务最新情况，携程国际站一季度增长亮眼，能否分享海外业务核心经营亮点，以及管理层对 2026 年海外市场全年前景的判断？谢谢。
王肖璠：没问题。一季度公司海外业务维持高速增长，国际站交易总额同比上涨约 65%，入境游是核心增长驱动力，同比增幅约 90%，亚太、欧洲、美国核心客源市场需求全面回暖。运营层面多项工作稳步落地：App 移动端订单规模创下历史新高，直接流量、用户活跃度持续提升。
王肖璠：同时我们在各核心市场迭代产品、推出本土化服务、升级售后标准，加深用户信任，提升复购率。亚太地区仍是海外业务基本盘，长期增长空间广阔。尽管部分海外市场宏观经济出现波动，我们持续为遭遇行程变动的游客提供应急帮扶，完善本地运营团队，长期投入搭建可持续增长能力。伴随海外业务规模扩张，规模效应持续优化盈利水平。年初至今携程国际站利润率持续改善。直接流量规模扩张、全球品牌认知度提升、持续产品创新多重利好叠加，长期支撑海外业务盈利能力稳步上行。
王肖璠：展望全年，我们长期看好全球旅游市场增长空间。2026 年海外业务核心规划：持续深耕亚太市场，依托 AI、产品创新优化用户出行体验，完善全球服务基建；其余海外市场坚持投入产出比优先的审慎扩张策略。尽管宏观、地缘因素会造成全球旅游需求阶段性波动，公司整体战略方向不变。我们将持续提供稳定优质出行服务，巩固海外市场份额，打造长期盈利、可持续发展的海外业务板块。
龚博：感谢王总。
话务员：感谢提问，问答环节到此结束。现在将会议交还给齐淼做总结发言。
齐淼：谢谢大家，感谢各位参与本次电话会议。本次会议完整文字稿、直播回放可登录投资者官网investors.trip.com查阅。我们期待在 2026 年二季度财报电话会议与各位再次交流。感谢各位，祝各位工作顺利。
孙洁：谢谢大家。
王肖璠：谢谢大家。
齐淼：再见。
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