古井贡B,小白试着分析下财报—4
嗨！你好，我是卓悦，一位90后玉树临风的投资型博主，专注投资知识，分享有价值且深度的观点。
上个星期六上午带小孩去搏击馆打拳（自由搏击），来回都是打车，单趟20公里，路线大部分都是快线，而且非常直，时间大概15分钟就到了。中午回来的时候，打到了一辆车。平时喜欢和司机聊聊天，问起了师傅今天接了多少单？师傅说这是第一单，上午是给零售店送烟酒的，另外自己开个店，送完货，店里也没啥生意，就关门出来跑网约车了。1.酒的生意
师傅主要是从事高端烟酒，最近几年生意不太好，囤了很多货卖不出去。茅台的话占比比较小，大概是10%，销量也是不好，货都卖不出去。我说，那不怕呀，白酒没有不怕放，飞天茅台放个两年到时卖的更贵，不像食物有保质期，卖出去到时放坏了。师傅：话是这样说，但酒的实体行业都是有贷款的，熬不起时间。2.经营杠杆
师傅说有贷款，我问了加了多少杠杆（这问的太术语了），他可能没听懂，或者不想说。在行情好的时候，年收入千万，按照10%的净利润也有100万。那时候收入可观，就不停地拿货，也没想着去还点贷款，降低下经营杠杆。昨日，本来计划加点腾讯，谁知盘中涨到了430HK，就少加了点“古井贡B”，目前市价相当于是破产价，安全边际高，也没啥担心的，就当是定投了。还有10%的资金，等腾讯价格到400HK再加点，涨了就不加了，反正仓位也差不多了。前两天，我们了解了，一家公司，都是由13项经济活动组成了，分为3大类，融资活动、投资活动、经营活动。以这个视角更能形象的理解公司的财务报表，以2025年古井贡酒的财报，用13项经济活动来解读下。古井贡酒2025年财报——营收188.32亿元（-20.13%）、净利润35.49亿元（-35.67%）。一、融资活动（筹资活动）
根据2025年度财务报告，公司筹资活动产生的现金流量净额为-28.93亿元，较上年同期净流出增加4.15亿元，下降16.75%。1. 吸收投资收到的现金
2. 取得借款收到的现金
年报显示公司财务费用为-5.24亿元（利息收入大于利息支出），说明公司不仅没有新增有息借款，反而通过充裕的货币资金获得了净利息收入。3. 偿还债务支付的现金
筹资活动净流出28.93亿元，项目是分红——2025年全年合计派现23.33亿元，分红率高达65.53%，较上年提升8.04个百分点。二、投资活动：收缩战线
2025年投资活动产生的现金流量净额为-17.53亿元，较上年同期基本持平（上年为-17.33亿元）。4. 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金
投资活动现金流出17.53亿元，主要用于智能园项目等产能建设。这是支撑古井贡酒未来“年份原浆”系列产能扩张的长期布局。5. 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额
6. 投资支付的现金
投资活动现金流出中，部分用于投资支付的现金增加，但年报未披露具体对外投资明细。7. 取得投资收益收到的现金
总结：投资活动净流出基本持平，说明公司在行业下行期没有盲目扩张，而是维持了相对克制的资本开支节奏。三、经营活动：现金质量是最大的亮点
经营活动产生的现金流量净额为19.47亿元，同比下降58.81%。8. 销售商品、提供劳务收到的现金
2025年销售商品收到的现金为202.63亿元，同比下降12.70%。营收下降20.13%，但销售回款仅下降12.70%——回款质量好于营收表现。9. 购买商品、接受劳务支付的现金
2025年购买商品支付的现金为36.06亿元。在营收下滑背景下，采购支出同步收缩。10. 支付职工薪酬
2025年支付给职工的现金为38.89亿元。公司员工总数13,596人，人均薪酬28.43万元。11. 支付各项税费
2025年支付各项税费73.16亿元。税费支出是经营活动现金流出中最大的一项，反映了白酒行业高税负的特征。12. 收到其他与经营活动有关的现金
2025年此项为14.52亿元，主要是收回的受限资金，属于一次性因素。13. 支付其他与经营活动有关的现金
2025年此项为50.20亿元，主要包括销售费用54.58亿元中的现金支付部分。古井贡酒2025年的现金流画像是一家主动降速、报表出清、但现金流依然为正、且愿意慷慨分红的公司。卓悦寄语：挫折那么多，当然也有想放弃的时候，但看看身边的伙伴还在咬牙坚持，就有了继续的勇气。半山腰太拥挤，我们一起登上山顶吧！号主介绍☞卓悦读书，90后退伍军人，一位专门研究学习效率的博主！自学投资一年收益6位数，裸辞自主创业全职自媒体，自考一年获得大专学历...
每天5点早起锻炼，爱读书，写作80万字的自律博主！使命愿景☞【以生命影响生命】，让更多人提高学习效率。
