1）一级市场：热度延续，头部集中。2026 年前五个月，国内医疗健康一级市场投融资总额达417 亿元，同比增长57%。同期投融资交易数同比仅小幅增长3%，说明一级市场资金向头部聚集的格局并未改变，行业资金持续向少量优质企业倾斜。
2）IPO：港股向上，科创重启。2026 年前五个月，港股18A 融资额达69 亿元，同比增长60%。6 月4 日中国证监会正式批复泰诺麦博科创板IPO 注册申请，该公司成为科创板第五套上市标准重启后的首单注册生效项目。而自2026 年5 月起，已有4 家生物医药企业密集递交IPO 申报材料，拟募集资金达124 亿元，可见在政策红利加持下，创新药企迎来集中申报窗口期，新一轮科创板融资周期有望开启。
3）BD：趋势不改，再创新高。近期美国相关限制法案细则接连被拟出，市场担心中国创新药出海难以持续。但我们判断，政策风险短期被市场高估，国内在药物发现和概念验证环节比较优势不变，出海大趋势不改。根据医药魔方统计，截至2026年5 月14 日，我国创新药对外授权交易（BD）的首付款和潜在总交易金额分别达到46 亿美元和792 亿美元，达到2025 全年的66%和58%，同期历史新高。
4）国内销售：快速放量，反哺研发。2015 年后获批的国产创新药，在2025 年的市场规模为408 亿元，同比增长29%，占国内创新药市场比重仅14%。随着国产新药获批上市、纳入医保并开始爬坡，销售高增速有望维持，并进一步反哺研发。
文章篇幅有限，仅为部分预览
回复暗号：东方证券-医药生物行业深度报告：CXO景气度跟踪专题，景气高位运行，业绩稳步兑现-260620
*免责声明：以上报告均为本公众号通过公开、合法渠道获得，报告版权归原撰写/发布机构所有，如涉侵权，请联系删除；本号报告为推荐阅读，仅供参考学习，不构成投资建议。
往期推荐
