中国AI上市公司全景报告_展会资讯_资讯

中国AI上市公司全景报告

2026-06-30 13:33

中国AI上市公司全景报告

?️ 一、A股AI上市公司全景（共16家核心标的）

A股是目前中国AI公司最主要的上市地，科创板（STAR Market）特别适合尚未盈利但技术领先的AI企业上市。

公司名称	股票代码	赛道	2025营收	2025净利润	市值（约）	上市时间	状态
寒武纪	688256.SH	AI芯片（NPU）	64.97亿	+20.59亿 ✅	~5000亿	2020-07	首次盈利
海光信息	688041.SH	AI芯片（DCU/GPU）	143.8亿	~25.5亿 ✅	~8000亿	2022-08	盈利
科大讯飞	002230.SZ	智能语音/大模型	~278亿	+8.7亿 ✅	~1500亿	2008-05	盈利
金山办公	688111.SH	AI办公（WPS AI）	59.29亿	+18.36亿 ✅	~1000亿	2019-11	高盈利
海康威视	002415.SZ	AI物联/视觉	~893亿	~141亿 ✅	~3000亿	2010-05	稳健盈利
同花顺	300033.SZ	AI金融/量化	~42亿	~18亿 ✅	~1000亿	2009-12	高盈利
中际旭创	300308.SZ	光模块（AI互联）	~145亿	~38亿 ✅	~3000亿	2012-04	高盈利
摩尔线程	—	GPU（国产显卡）	未披露	亏损中	估值3100亿	拟上市	IPO辅导中
云从科技	688327.SH	计算机视觉	~5亿	-5.4亿	~150亿	2022-05	持续亏损
格灵深瞳	688207.SH	计算机视觉	~3亿	亏损	~50亿	2022-03	亏损
航旅纵横	—	AI旅游	未上市	—	—	—	拟上市
晶晨股份	688099.SH	AI芯片（边缘端）	~62亿	~8亿 ✅	~400亿	2019-08	盈利
澜起科技	688008.SH	AI内存接口芯片	~45亿	~16亿 ✅	~800亿	2019-07	高盈利
紫光股份	000938.SZ	AI服务器/云计算	~773亿	~18亿 ✅	~800亿	1999-11	盈利
浪潮信息	000977.SZ	AI服务器	~850亿	~12亿 ✅	~600亿	2000-06	盈利
工业富联	601138.SH	AI服务器（NVIDIA代工）	~5200亿	~260亿 ✅	~4000亿	2018-06	稳健盈利

? A股AI板块核心发现：① 芯片双雄：寒武纪（2025年首次盈利20.59亿）和海光信息（2025年营收143.8亿）是A股AI芯片龙头，市值合计超1.3万亿。② 盈利分化严重：AI芯片/服务器公司普遍盈利，计算机视觉公司（云从、格灵深瞳）持续亏损。③ 光模块最强：中际旭创作为AI互联核心供应商，2025年净利润约38亿，是A股AI产业链最赚钱的公司之一。

? 二、港股AI上市公司全景（共8家核心标的）

港股2026年成为AI大模型企业上市主阵地，港交所18C规则（特专科技公司上市规则）为未盈利AI企业开辟了绿色通道。

公司名称	股票代码	赛道	2025营收	2025净利润	市值（约）	上市时间	状态
智谱AI ?	港股	大模型（GLM系列）	未披露	亏损收窄	1.27万亿港元	2026-01-08	万亿市值
MiniMax	港股	大模型/多模态	未披露	亏损	~2000亿港元	2026-01-08	拟回A
壁仞科技	港股	GPU芯片	未披露	亏损	~1000亿港元	2026-01-02	新上市
百度集团	9888.HK	全栈AI（文心大模型）	1346亿	+233亿 ✅	~3000亿港元	2005-08（港股2021）	盈利
商汤科技	00020.HK	计算机视觉/大模型	50.15亿	-17.82亿	~500亿港元	2021-12	亏损收窄58%
第四范式（范式集团）	06682.HK	企业级AI平台	71.35亿	+0.18亿 ✅	~200亿港元	2023-09	首次盈利
联想集团	0992.HK	AI服务器/全栈AI	~4200亿	~80亿 ✅	~1500亿港元	1994（港股）	盈利
华为（未上市）	—	全栈AI（昇腾/鸿蒙AI）	~7000亿（AI相关）	未披露	估值~1.5万亿	未上市	拟上市

? 2026年港股AI板块三大标志性事件

2026年1月2日

壁仞科技挂牌港交所，成为2026年首家登陆港股的国产GPU企业，募资规模创18C规则以来新高

2026年1月8日

智谱AI和MiniMax同日登陆港股，智谱发行价116.2港元，开启AI大模型企业上市潮

2026年6月22日

智谱AI股价冲高至2980港元，市值突破1.27万亿港元，成为首家万亿港元市值中国AI公司，较发行价涨近20倍

? 三、已上市AI公司业继对比分析

3.1 AI三巨头业绩对比（百度 vs 科大讯飞 vs 商汤）

指标	百度集团	科大讯飞	商汤科技
2025营收	1346亿元（+12.8%）	278亿元（+19.1%）	50亿元（+32.9%）
2025净利润	+232.65亿（+21.3%）	+8.7亿（中值，+55%）	-17.82亿（收窄58.6%）
毛利率	46.5%	~41%	~30%
经营现金流	428亿元（最强）	超30亿元（历史新高）	下半年转正
AI业务占比	~30%	~45%	56.4%（最高）
核心亮点	智能云+34%AI营销+301%	大模型中标23亿（超2-6名总和）	生成式AI收入28.3亿占比56.4%
综合评级	★★★★★全栈AI龙头	★★★★☆应用弹性最大	★★★★转型拐点

3.2 芯片板块业绩对比（寒武纪 vs 海光信息 vs 摩尔线程）

指标	寒武纪（688256）	海光信息（688041）	摩尔线程（拟上市）
2025营收	64.97亿	143.8亿（更高）	未披露
2025净利润	+20.59亿（首次全年盈利）	~25.5亿	亏损中
2026Q1营收	28.83亿（占2025全年44%）	未披露	—
最新市值	~5000-9000亿	~8000亿	估值3100亿
核心产品	云端AI芯片（思元系列）	DCU（加速卡）+CPU	MTT S系列GPU
技术亮点	7nm芯片，思元590	兼容CUDA生态	国产游戏/AI GPU

3.3 港股大模型三杰对比（智谱 vs MiniMax vs 壁仞）

智谱AI

港股｜ 2026年1月8日上市

发行价116.2港元

最新股价2410港元（峰值2980）

市值1.27万亿港元

核心模型GLM-5.2（对标Claude）

回A进展科创板IPO辅导已验收

万亿市值拟回A

MiniMax

港股｜ 2026年1月8日上市

发行价未披露

最新市值~2000亿港元

核心产品多模态大模型+Talkie AI

海外收入占比超60%

回A进展已签中信证券辅导协议

出海强拟回A

壁仞科技

港股｜ 2026年1月2日上市

发行价19.6港元

最新市值~1000亿港元

核心产品BR100系列GPU芯片

对标产品NVIDIA A100

上市规则18C特专科技公司

国产GPU新上市

? 四、拟上市/IPO排队AI公司追踪（46+家排队）

2026年AI企业迎来IPO大年，科创板第五套标准扩容至AI大模型企业，为未盈利AI企业开辟上市通道。

4.1 已启动IPO进程的重点AI公司

公司名称	赛道	最新进展	拟上市地	估值/募资	预计时间
DeepSeek ?	大模型	完成首轮融资510亿	未定（或港股/A股）	估值3380亿（500亿美元）	2026年下半年？
智谱AI（回A）	大模型	科创板IPO辅导已验收	科创板（A股）	拟募资150亿	2026年Q3-Q4
MiniMax（回A）	大模型/多模态	已签中信证券辅导协议	科创板（A股）	未披露	2026年Q4或2027年
昆仑芯（百度旗下）	AI芯片	已办理上市辅导备案	A+H两地上市	未披露	2026年
宇树科技	具身智能/机器人	IPO排队中	科创板	未披露	2026年
云深处科技	具身智能/机器人	IPO排队中	科创板	未披露	2026年
长鑫存储	HBM/存储芯片	IPO排队中	科创板	未披露	2026-2027
摩尔线程	GPU芯片	IPO辅导中	科创板	估值3100亿	2026年
沐曦股份	GPU芯片	已上市（2025）	科创板	—	已上市
旷视科技	计算机视觉	持续寻求港股上市	港股	估值约185亿	待定
依图科技	计算机视觉	IPO进程中	未定	—	待定
华为（部分业务）	全栈AI	市场传闻拟分拆上市	未定	—	待定

? 五、市场表现与估值分析

5.1 市值排名（中国AI公司，含未盈利企业）

排名	公司名称	市值（人民币等值）	上市地	备注
1	智谱AI	~1.18万亿元	港股	中国首家万亿港元AI公司
2	寒武纪	~9000亿元（峰值）	A股（科创板）	2026年6月18日市值达9471亿
3	海光信息	~8000亿元	A股（科创板）	AI芯片DCU龙头
4	百度集团	~2700亿元（港元折算）	港股/A股	全栈AI，盈利最强
5	工业富联	~4000亿元	A股	AI服务器代工龙头
6	海康威视	~3000亿元	A股	AI物联全球龙头
7	MiniMax	~1840亿元（港元折算）	港股	多模态大模型
8	中际旭创	~3000亿元	A股	光模块全球龙头
9	金山办公	~1000亿元	A股（科创板）	AI办公，高利润率
10	第四范式	~184亿元（港元折算）	港股	企业级AI平台，已盈利

5.2 股价表现（2026年至今涨幅榜）

公司名称	股票代码	2026年涨幅	关键催化剂
智谱AI	港股	+1940%（最高+2470%）	GLM-5.2发布，Anthropic禁令，纳入港股通
寒武纪	688256.SH	+150%（约）	首次全年盈利，AI芯片需求爆发
海光信息	688041.SH	+80%（约）	DCU放量，国产算力替代加速
科大讯飞	002230.SZ	+60%（约）	大模型中标暴增，Q1预增150%
商汤科技	00020.HK	+40%（约）	亏损大幅收窄，生成式AI占比提升
第四范式	06682.HK	+30%（约）	首次全年盈利，Agentic AI业务高增

5.3 估值分析：PS（市销率）对比

公司	市值（亿）	2025营收（亿）	PS倍数	估值评价
寒武纪	~9000	64.97	~138x	极高（芯片稀缺性溢价）
智谱AI	~11800	未披露（估计~50）	>200x	极高（大模型龙头溢价）
海光信息	~8000	143.8	~56x	偏高（芯片龙头）
百度集团	~2700	1346	~2x	较低（传统业务拖累）
科大讯飞	~1500	278	~5.4x	合理（应用落地加速）
商汤科技	~500	50	~10x	偏高（转型预期）
第四范式	~184	71.35	~2.6x	较低（盈利拐点刚现）

注：PS（市销率）= 市值 / 年营收，PS越高代表市场对未来增长预期越高，但也意味着估值泡沫风险越大。

? 六、趋势展望与投资建议

6.1 2026-2027年五大趋势

01 | "A+H"两地上市成主流

智谱、MiniMax等港股上市AI大模型企业纷纷启动回A进程，科创板第五套标准扩容为A股上市开辟绿色通道。预计2026年下半年至2027年迎来AI企业"A+H"两地上市潮。

02 | 盈利拐点集中出现

寒武纪（2025首次盈利）、第四范式（2025首次盈利）、商汤（2025下半年EBITDA转正）、科大讯飞（2025Q4扭亏）——AI企业集体迎来盈利拐点，从"烧钱"进入"变现"新阶段。

03 | 估值分化加剧

智谱（PS 200x+）与百度（PS 2x）估值差距极大。市场给予"纯AI标的"极高溢价，综合科技巨头（百度、阿里、腾讯）AI业务价值被低估，存在价值重估机会。

04 | 具身智能成IPO新热点

宇树科技、云深处、自变量机器人、智平方等具身智能企业密集融资并启动IPO进程。继大模型之后，具身智能成为AI企业上市的新赛道。

05 | 国产算力全产业链加速证券化

AI芯片（寒武纪、海光、壁仞、昆仑芯）、光模块（中际旭创、新易盛）、液冷（曙光数创、英维克）、HBM（长鑫存储拟上市）——国产算力全产业链企业加速登陆资本市场，国产化率从25%向50%迈进。

6.2 分赛道投资价值评估

赛道	代表公司	盈利状况	成长性	估值水平	投资价值
AI芯片	寒武纪、海光、壁仞	★★★☆☆	★★★★★	极高⚠️	⭐⭐⭐⭐⭐ 长期最确定
光模块	中际旭创、新易盛	★★★★★	★★★★☆	合理	⭐⭐⭐⭐⭐ 业绩最确定
大模型（纯）	智谱、MiniMax	★★☆☆☆	★★★★★	极高⚠️	⭐⭐⭐⭐ 高弹性高风险
AI服务器	工业富联、浪潮	★★★★☆	★★★☆☆	较低	⭐⭐⭐ 稳健但毛利低
AI应用（办公）	金山办公、同花顺	★★★★★	★★★☆☆	偏高	⭐⭐⭐⭐ 现金流好
计算机视觉	商汤、云从、旷视	★☆☆☆☆	★★☆☆☆	偏高	⭐⭐ 扭亏进行时
具身智能	宇树（拟上市）	★★☆☆☆	★★★★★	未上市	⭐⭐⭐⭐ 关注IPO机会

6.3 风险提示

⚠️ 投资AI上市公司需注意以下风险：1. 估值泡沫风险：智谱AI（PS 200x+）、寒武纪（PS 138x）估值极高，一旦业绩不及预期或市场情绪转冷，回调风险极大。2. 技术迭代风险：AI技术迭代极快，今日领先不代表明日领先。DeepSeek-R1的横空出世曾导致多家AI公司股价大跌。3. 地缘政治风险：美国对华芯片出口管制升级，可能影响AI芯片企业供应链。反过来，国产替代加速也可能带来机会。4. 盈利不确定性：多数AI大模型企业仍处亏损状态，商业化进度存在较大不确定性。5. 竞争加剧风险：大模型领域竞争白热化，价格战（token价格暴跌99%）压缩行业利润空间。

? 报告总结

? 市值冠军：智谱AI（1.27万亿港元），中国首家万亿港元AI公司，2026年涨幅近20倍。

? 盈利最强：百度集团（2025年净利润233亿），AI全栈布局，现金流最稳健。

? 弹性最大：科大讯飞（2026Q1预增150%），行业AI大单集中交付，业绩爆发进行时。

? 最热赛道：AI芯片（寒武纪、海光、壁仞）+ 大模型（智谱、MiniMax、DeepSeek）。

? 最大机会：科创板第五套标准扩容，AI大模型企业回A上市潮即将开启，关注智谱、MiniMax回A进程。

⚡ 最核心矛盾：AI技术突破与商业化变现之间的时间差——市场给予极高估值，但企业盈利仍需时间。

打赏