一、A股市场表现

三大指数表现

上证综指：收于4073.90点，上涨1.16%；
深证成指：收于15812.87点，上涨0.19%；
创业板指：收于4216.70点，上涨0.54%。

今天三大指数是“探底回升”格局。早盘受科技股调整影响，深成指和创业板一度走弱；午后三大指数震荡回升，最终全线收红。

成交量变化

沪深两市合计成交额3.52万亿元人民币，较前一交易日缩量347亿元。虽然指数上涨，但全市场仍有超2900只个股下跌，说明今天不是全面普涨，而是结构性修复。

行业与板块表现

盘面上，创新药、医药、白酒、养殖、半导体设备、电子特气、可控核聚变等方向表现较强；其中科创50指数大涨，半导体设备和医药成为日内主线。相反，光纤、玻璃纤维、PCB、非金属材料等板块调整较明显。

行业政策信息

动力电池和储能电池行业发布《动力和储能电池企业供应商账款支付规范倡议》。该倡议由中国汽车动力电池产业创新联盟、中关村储能产业技术联盟联合发布，工信部表示支持，内容包括订单确认、交付验收、支付结算等要求，并提出材料类和部件类验收时间原则上不超过7个工作日，中小企业供应商账期起算时间原则上为交付或验收通过之日。这个政策信号有利于改善电池产业链上游供应商现金流，但也会压缩部分龙头企业的账期优势。

总结与展望

今天A股的关键不是指数上涨本身，而是市场内部出现了明显的“高低切换”尝试。前期强势的AI硬件、光模块方向出现分歧，而医药、半导体设备、低位消费等方向获得资金回补。成交额仍维持在3.5万亿元以上，说明市场流动性依然充足，但上涨家数不强，表明情绪还没有全面修复。短期看，指数层面仍偏强，但结构上需要观察两个问题：第一，医药和半导体能否持续接力；第二，前期AI硬件主线回调后是否能够重新企稳。

二、汇市表现

美元指数：101.36；
美元兑离岸人民币（USDCNH）：6.7995。

美元指数仍处在高位区间，但今日小幅回落；USDCNH较前收盘价6.8048略低，说明离岸人民币当日小幅走强。

总结

人民币今天表现相对稳定，主要受两个因素支撑：一是中国资产日内修复，A股和港股均有较好表现；二是美元指数虽仍偏强，但短线有所回落。短期看，USDCNH在6.80附近仍是重要观察位，如果美元继续维持高位，人民币大幅升值空间有限；但只要国内权益市场成交活跃、央行流动性稳定，人民币贬值压力也相对可控。

三、中国债券

中国1年期国债收益率1.16%；
中国10年期国债收益率1.72%。

财政部/中债收益率曲线显示，6月29日1年期国债收益率较上日下行2.75BP，10年期国债收益率较上日下行1.44BP。

债市与流动性

人民银行今日开展1575亿元7天期逆回购操作，同时开展3000亿元隔夜逆回购操作，这是隔夜逆回购操作首次落地。这个动作的核心作用是呵护跨季资金面，稳定银行体系短期流动性。

总结

今天债券市场偏强，收益率整体下行，反映资金面对跨季压力的担忧有所缓和。短端收益率下行幅度更明显，说明央行隔夜逆回购工具落地后，市场对短期流动性的预期改善。对权益市场而言，债券收益率下行和流动性稳定是支撑估值的正面因素，但如果长端利率持续走低，也可能反映市场对经济内生需求仍偏谨慎。总体看，今天债市信号偏“宽松友好”，对A股估值环境构成一定支撑。

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