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外发于2026-06-29，往期相关报告（点击阅读）
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快评|六福集团：同店进一步加速增长，海外拓展顺利【国信零售&美护团队】
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核心观点
业绩情况
2026财年多因素利好下归母净利润增长86%
公司2026财年实现营收172.05亿港元，同比增长29%，归母净利润20.46亿港元，同比增长86%。整体收入在金价持续高位抑制金饰品需求下依旧实现较好增长，体现了产品创新和海外渠道拓展的成效。归母净利润受益于金价上涨、高毛利一口价产品占比提升带来毛利率增长而表现较好。此外，公司年度派息45%，全年股息每股共1.57港元。
业务情况
定价首饰销售增长50.5%，海外渠道加速拓展
分产品看，定价首饰收入54.39亿港元，同比增长50.5%，成为业绩增长的核心驱动。计价的黄金及铂金收入107.69亿港元，同比增长22.1%，在高金价压力下表现优异。分区域看，中国香港、中国澳门及海外收入增长21.2%，中国内地收入增长29%。分业务看，零售业务增长21%，品牌业务增长10.3%，批发业务受益于集团出货的定价产品增加而同比增长103.7%。渠道端，公司内地自营店净开46家至239家，加盟店净关342家至2627家。海外市场净开20家门店，期末门店总数达到51家。
盈利及营运情况
毛利率提升，费用率优化
公司2026财年毛利率36.7%，同比提升3.6pct，受益于产品组合优化及金价上涨。销售及分销费用率14.72%，同比-2.02pct，行政开支费用率2.54%，同比-0.31pct，整体费用率优化。平均存货周转天数436天，同比略增加9天，主要系金价上涨影响。期末现金及银行结余23.61亿港元，同比增长18.6%。
风险提示
产品创新不及预期；金价大幅波动；海外渠道拓展不及预期
团队介绍
张峻豪：国信证券商贸零售&美容护理行业首席分析师，执业编号S0980517070001
纽约州立大学经济学硕士，2015加入国信证券经济研究所，重点研究领域包括化妆品、医美、黄金珠宝及商超百货专营连锁等，并对新零售及新消费产业领域有着深入研究。此前先后担任社会服务行业研究助理、纺织服装行业负责人，从业以来研究覆盖横跨多个消费子领域，积累了丰富的消费行业研究分析能力。
柳旭：国信证券商贸零售&美容护理分析师，执业编号S0980522120001。中山大学硕士，2020年加入国信证券经济研究所，重点覆盖医美、黄金珠宝、生鲜超市、跨境电商等细分行业。
孙乔容若：国信证券商贸零售&美容护理分析师助理，执业编号S0980122080315。上海财经大学硕士，2022年加入国信证券经济研究所，重点覆盖化妆品、医美、传统零售等细分行业。
团队荣誉
过去两年连续获得新财富最佳分析师第五，水晶球公募榜第五，新浪金麒麟第五，21世纪金牌分析师第五，金牛奖量化榜第二等评选成绩。
研究理念
1）产研结合，详析产业链未来趋势走向，挖掘个股潜在投资机会；2） 依托丰富的消费行业研究经历，跨行业比较，跳出单一行业固有框架，寻找独特投资角度；3）利用国际视角下的归纳法深入探寻消费品牌成长规律，判断国内不同阶段产业机会。
特色领域
1）国潮崛起视角下新消费品牌发展；2）颜值经济趋势下的美容护理行业；3）新零售变革下的商超百货渠道改革以及电商产业链赋能机遇。
相关声明（滑动阅览）
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