2025 年全球光伏新增装机量保持增长态势，但受行业产能扩张与供需结构错配影响，光伏产业链价格持续处于低位，产线开工率不足，行业内卷竞争加剧，公司经营整体承压。与此同时，算力产业迎来高质量规模化发展新阶段，国家持续释放政策红利，出台多项举措支持算力基础设施建设，AI 技术的快速迭代推动智能算力需求爆发式增长，算力已从支撑性基础设施升级为驱动 AI 产业发展的核心引擎，行业发展前景广阔。报告期内，公司在破产重整进程中获得
一、对外投资概述
为顺应全球能源结构调整和绿色低碳发展战略的需求，聚焦“能源+算力”综合发展的战略新格局，积极探索并拓展新能源产业链的深度融合发展，发挥算电协同业务优势，打造新的能源产出基地和收益增长点，金刚光伏拟通过控股子公司金塔昊飏为实施主体，在风资源充裕良好的甘肃酒泉金塔县境内投资建设 40 万千瓦风电项目，总投资额预计为 16.6 亿元。
二、投资项目基本情况
1、项目名称：40 万千瓦风电项目
2、实施主体：金塔昊飏新能源电力有限公司（公司持股 70%，酒泉市昊元新能源有限公司持股 30%）
3、项目选址：甘肃省酒泉市金塔县西坝镇北山区域
4、资金来源：自筹资金和融资贷款
5、项目建设周期：12-18 个月（最终以实际建设情况为准）
6、项目建设目标：金塔昊飏新能源电力有限公司风电项目总装机规模 40万千瓦，拟建设安装 50 台单机容量 7.5MW+4 台单机容量 6.25MW 的风电机组，规划新建一座容量为 120MVA 的 330kV 升压站及外线等附属设施，同时需配建或租赁 60MW/240MWh 的储能设施。拟接入金塔白水泉 330kV 升压站，再接入国家电网金塔鼎新 750kV 变电站。
目前该项目已开工建设，同步开展设计、环评、水保等前期报告编制及风机选型、永久用地手续报批等工作，预计将于 2027年 12 月底前实现全容量并网，根据项目发电量及酒泉目前综合结算电价预估，投产后将实现风电业务收入。
7、项目投资方案：根据工程投资概算，项目投资总额预计为 16.6 亿元。资本结构中预计自筹资金为 20%，融资贷款为 80%。（具体以实际投资金额为准）
8、项目投资经济性评价：本项目建设期 12-18 个月，生产运行期 20 年，运营期发电量总额 19,284,180.00MW·h，年平均发电电量 964,209.00MW·h，按酒泉目前综合结算电价进行财务评价测算本项目投资收益率（税后）为 9.99%，投资回收期为 8.93 年。因此，本项目具备一定盈利能力。
本项目财务测算指标最终受建设周期、资金成本、风电市场交易电价及上网电量等综合影响，存在经济评价不及预期影响，最终以项目投产运营结果为准，本次财务测算指标亦不构成业绩承诺，请广大投资者注意投资风险。
9、投资进度：该项目已经完成项目备案、可行性研究及评审等相关前期工作以及土地征用及租用、环境影响评价、水土保持方案编制、电网接入系统设计报告编制等开工建设工作。
三、对外投资的目的、存在的风险和对公司的影响
（一）投资目的和影响
公司投资建设 40 万千瓦风电项目是在全球双碳大背景下，积极响应国家大力开发可再生能源政策，本项目也是酒泉市“十四五”第三批新能源指标项目之一，同时也是市县两级重点能源项目。本项目实施有利于延伸新能源业务链，促进产业协同发展，为公司长期增长提供新动力，有利于构筑“能源+算力”综合发展的战略新格局，有利于公司算电协同业务发展，符合公司总体发展战略，对公司的业务布局和产业协同将具有积极的促进作用。本项目目前已开工建设，经济指标较好，有利于进一步改善公司业务结构，增强公司盈利能力。
（二）存在的风险
本项目能否实施、建设进度及实施进度存在一定的不确定性。项目披露的预计投资金额、建设周期与投资收益等系公司根据当前的市场环境及相关数据进行的测算，不构成对投资者的业绩承诺。项目实施受到行业政策、市场竞争、价格波动、市场需求等因素影响，存在经济评价不及预期风险。。
本项目资金来源为自筹资金和融资贷款，资金取得受经营情况、信贷政策利率水平、融资渠道等因素影响，相关资金筹措情况存在一定的不确定性。公司将统筹资金安排，合理确定资金来源、支付方式、支付安排等，确保该项目顺利实施。
四、核心竞争力分析
公司深耕光伏能源领域多年，坚持自主的研发创新和技术积累，聚焦异质结电池片及组件，积累了丰富的绿色能源制造经验。在“算电协同”已成为 IDC 行业核心发展趋势的背景下，公司的光伏能源与算力业务之间存在天然的协同。“光伏+算力”的协同能力，是纯算力运营商难以复制的差异化优势，亦是公司在新一轮 IDC 建设浪潮中的重要基础。具体来看，公司有如下核心竞争优势：
1.光伏制造优势，公司具备光伏能源异质结电池及组件生产优势。公司目前已经搭建了成熟的太阳能光伏行业专业技术研发团队，积极投入高效异质结太阳能电池技术研发，围绕高效异质结电池降本增效，期间制定了“硅片薄片化”“银浆单耗优化”等十余项降本增效实施路线，并逐步形成相关专利等知识产权，以推进高效异质结电池实现产业规模化；
公司已积累了成熟的异质结生产及工艺经验，公司的光伏产品具备海内外全体系认证，先后获得中国CQC，TUVCE产品认证（欧盟通用）、英国 MCS 的产品认证，意大利防火认证，迪拜认证，日本认证，PVEL 强化老化TOP PERFORMER列名，组件扩展应力认证、盐雾八级、包装运输认证，沙尘测试 Lc2，PID288 认证，LETID 168 3 倍强化认证；
同时，针对异质结光伏项目中大尺寸半片超高效异质结太阳能电池及组件产品，公司推进研发“硅片薄片化”“低银含浆料持续优化”“叠层 TC0 技术”镍网印刷“0BB 焊接技术电池设计”“光转膜封装技术”等核心技术，共同保障项目快速实现投产和运营；同时公司质量体系完整，保证公司产品质量稳定。公司从研发、生产、质量全方位全体系保证了公司在光伏制造领域的领先优势。
2、算力业务拓展优势：公司在重整过程中新开拓算力业务，目前已经逐步落地并形成一定规模，公司在新疆、酒泉、北京逐步落地核心高性能算力集群提供服务、绿电智算中心、人工智能智算中心项目等项目。公司算力业务已逐步成型。
3、算电协同优势：公司深耕光伏能源领域多年，积累了丰富的清洁能源资产与运营经验。在“算电协同”已成为IDC 行业核心发展趋势的背景下，公司的光伏能源禀赋与算力业务之间存在天然的协同空间。数据中心是高耗能行业，公司依托自身光伏资产，可与旗下算力业务探索绿电直连合作模式，实现清洁能源的就地消纳与低成本供给，在有效降低算力中心综合用电成本的同时，满足日趋严格的绿电合规要求。这一“光伏+算力”的协同能力，是纯算力运营商难以复制的差异化优势。
4、资产负债结构改善优势：公司重整计划已执行完毕，在重整计划执行过程中，公司通过引入重整投资人、实施出资人权益调整等方式，有效化解了公司债务危机，极大改善了公司资产负债结构，最大限度保障了全体债权人的合法权益。重整完成后，公司将整合资源，有效提升公司核心竞争力和盈利能力，使公司重回良性发展轨道，实现高质量健康可持续发展。
5.管理团队优势：公司核心技术人员及管理团队具备实业管理背景，对全球光伏行业的技术及业务发展路径、未来趋势等有着深刻的理解和良好的专业判断能力，同时公司已经搭建算力业务核心团队。凭借管理团队丰富的经验和专业的能力，公司有信心把握光伏及算力行业方向，抓住市场机会，协同发展以取得优良经营业绩。
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