一、行业总览

目前家电行业二季度非完整版数据（6 月部分日期未统计到）的内销和出口业绩已出炉：内销同比下滑，出口同比增长，但整体同比下滑。

行业下滑可能会导致格力和海尔的业绩也受到牵连——若二季度格力和海尔的业绩同步下滑，股价上涨的时间估计需要往后移了。

二、二季度核心数据

1. 内销（奥维零售口径）

• 总额：2440 亿元，同比  -9%
• 受去年以旧换新高基数、地产低迷拖累
• 仅厨电、清洁小家电小幅增长

2. 出口（海关口径）

• 总额：1892 亿元，同比 +4.3%
• 4–5 月逐月回暖
• 冰洗、热泵外销高增，空调出口走弱

合计：二季度内外销合计 4332 亿元，呈 内冷外热格局，Q2 销售额约占全年三成。

三、对格力、海尔的影响分析

格力

• 海外销售占比仅 17%左右，主要依赖国内市场
• 二季度国内家电市场消费低迷，估计对格力影响较大
• 股价近期上涨的利好因素不多
• 利好：
  预计 8 月份会有 5%的分红，可弥补股价不涨的损失

海尔

• 海外销售占比超过 50%，国内市场低迷对海尔影响相对较小
• 8 月左右也会有 5%左右的分红
• 股价继续下探的可能性不大
• 策略：
  先老老实实吃肉

四、资金面与结论

近期高盛和社保资金陆续从科技股掉头流入高股息股（如海尔、格力），有资金入场，下探的可能性大大减小。