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文章摘要
2025年以来北美四大CSP呈收入加速增长趋势,并且业绩大多超预期。
其中,1)微软:业绩持续超预期,但26Q2指引收入及利润增长承压,且
OpenAI关系降级对订单获取影响已有体现:2)谷歌:收入增长持续提速,
同时Capex大幅提升,呈边投入边兑现业绩趋势:3)亚马逊:随着与OpenAI
和Anthropic的合作加深,收入加速增长趋势有望延续,但利润率和现金流
压力较大:4)Meta:收入增长保持强劲,同时Capex指引中枢不断上移,
但AI业绩兑现能力尚未完全清晰。
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山西证券-计算机行业专题报告-北美四大云厂业绩复盘：AI逐步兑现业绩，Capex加速上行-260612
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