很多人担心AI泡沫，担心资本开支不可持续，其实你更可以关注空间和堵点，现在供应可不敞开的，市场上有太多的堵点了，反过来都是持续的证据，还有人工智能才第三年，没有一个革命在第三年就硬件过剩了，从来没有。

看这些数据：

第一，渗透率才12.6%。每天使用AI的人群比例，比一年前只提高了2个百分点。所有劳动者自报的累计生产率提升，一年前是1.6%，现在是2.2%，一年只提高了大约0.5到0.6个百分点。

这个数据看起来不乐观，但换个角度看：提升空间巨大。

当渗透率从12.6%提升到50%、80%，AI对生产率和盈利的影响会指数级放大。

第二，业绩是真实的。2018年3月12日，纳指100市盈率33.90，点位7131；今天，市盈率32.98，点位29440。上涨313%，100%由业绩推动。

第三，资本开支还在加速。美光财报超预期，说明下游的云大厂、科技巨头还在大笔砸钱买芯片、建数据中心。

台积电才是控制人工智能进度的总阀门，台积电每年的产能增长非常少，所以人工智能的供应才严重不足。

如果中国产业链干起来，两年就干出泡沫了。

你看，这是国内纳指和QQQ 13年的对比——

收益差不多，但国内纳指最大回撤小了整整7%。

对于普通人，国内的纳指不比国外的差，选对资产，比选对时机，重要20倍。

AI竞赛进入白热化，普通人怎么办？

第一，不要试图炒AI概念股。A股那些上百倍市盈率的概念股，风口过去会重演2021年消费/医药/新能源泡沫破裂。

第二，持有有业绩支撑的科技股。美股科技七巨头，业绩增长是真实的，估值扩张是有限的。

第三，做全天候全球化配置。不要赌单一方向，不要赌单一市场。

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