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6 月 25 日，A 股四大股指集体收涨，但个股分化极致，权重与科技龙头领涨，多数中小盘个股下跌，呈现典型的 “指数行情” 特征。截至收盘：上证指数报 4120.28 点，上涨 9.47 点，涨幅 0.23％，日内最高触及 4133.10 点，最低下探 4093.01 点，沪市全天成交额 16189.97 亿元；深证成指报 16344.08 点，上涨 292.76 点，涨幅 1.82％；创业板指报 4371.99 点，上涨 120.57 点，涨幅 2.84％，创阶段新高；沪深两市全天合计成交额 3.59 万亿元，较前一交易日放量约 3100 亿元，连续第 9 个交易日站稳 3 万亿元关口，市场交投热度回升，资金向核心赛道集中的趋势进一步加剧。

行业板块涨跌分化显著，算力产业链与大金融权重领涨，周期与消费小票普遍承压：领涨板块：存储芯片板块爆发领涨，板块涨幅超 7％，北京君正 20cm 涨停，多只龙头创历史新高；先进封装、CPO 光模块、PCB、液冷服务器等 AI 算力产业链环节同步大涨，板块平均涨幅超 4％；大金融板块反复活跃，券商板块领涨，长江证券 4 天 3 板，保险、银行权重同步走强；培育钻石、超级电容概念涨幅居前。领跌板块：贵金属板块全天低迷，紫金矿业等龙头大幅下挫；煤炭开采、油气开采等传统能源板块延续调整；旅游酒店、影视院线、教育、房地产产业链板块跌幅靠前；农林牧渔、食品饮料多数个股收跌36氪。

个股层面，全市场上涨个股约 1200 只，下跌个股超 4200 只，日内涨停个股约 90 只，跌停个股超 30 只，市场冰火两重天特征明显。资金高度抱团算力赛道核心龙头与大金融权重，龙头个股虹吸效应显著，非主线中小盘个股持续失血。

随着美光财报落地，全球科技赛道的景气度得到超预期验证，市场短期最大的不确定性消除，AI 算力主线的基本面支撑进一步夯实。当前市场处于中报业绩预告密集披露期，叠加半年末资金面扰动，极致分化的结构性行情仍将延续，资金向业绩确定性最强的核心资产集中的趋势不会改变。

操作上，建议维持中性仓位，聚焦核心赛道的龙头标的，避免在非主线品种上盲目抄底。美光财报验证了存储与算力产业链的高景气度，相关赛道的业绩确定性大幅提升，可逢回调布局具备技术壁垒与业绩兑现能力的核心标的；同时需警惕半年末流动性波动带来的短期扰动，控制好仓位节奏。

赛道配置上继续聚焦三条核心主线：

AI 算力产业链：重点关注存储芯片、高速光模块、先进封装、光芯片、液冷散热等核心环节。美光财报验证了存储行业的超级景气度，供需紧张格局延续至 2027 年之后，板块盈利弹性远超市场预期，叠加国内算力安全政策加码，具备业绩与政策双重催化。

半导体国产替代主线：覆盖半导体设备与材料、封装载板、特色工艺等细分方向。算力基础设施安全专项行动推进，核心元器件自主可控要求升级，本土厂商技术突破与份额提升同步推进，中报业绩高增确定性较强，长期成长空间明确。

大金融权重主线：关注头部券商与优质银行保险标的。市场成交额持续维持高位，直接利好券商经纪与自营业务；叠加长线资金入市、资本市场改革政策落地，板块估值处于历史低位，具备较强的修复弹性，同时可作为组合的压舱石对冲成长赛道波动。

一、半导体

美光 Q3 净利暴涨 14 倍 指引全线超预期 存储景气周期贯穿 2027 年。前夜美光科技发布的 2026 财年第三季度财报，彻底引爆了全球存储板块的情绪，这份成绩单的炸裂程度远超市场所有预期，正式确立了 AI 驱动下的存储超级景气周期。从核心财务数据看，公司单季度实现营收 414.56 亿美元，同比暴涨 345.7％，大幅超出市场一致预期的 356.9 亿美元；GAAP 口径净利润 282.43 亿美元，同比大增 1398.3％，单季盈利接近过去三年总和；non－GAAP 毛利率达到 84.6％，同比提升 46.9 个百分点，盈利弹性超出市场最乐观的预测。

更关键的是四季度业绩指引：美光预计 2026 财年第四季度调整后营收 490 亿至 510 亿美元，指引中值较市场预期高出 15.6％；预计调整后 EPS 为 30 至 32 美元，指引中值较市场预期高出 22％。这意味着下一季度公司业绩将再创新高，景气度仍在加速上行，而非市场担忧的见顶回落36氪。

管理层在财报电话会上明确表态：受 AI 训练与推理需求持续爆发推动，HBM 供需紧张局面预计将持续至 2027 年之后，公司正加速扩产但仍无法完全匹配需求增长。这一判断直接拉长了存储行业的景气周期长度，彻底打消了市场对 “明年供需反转” 的担忧。

对 A 股市场而言，这份财报的意义在于彻底夯实了 AI 算力产业链的业绩底座，存储作为算力核心硬件的盈利弹性得到验证，将向上游设备、材料，中游封测，下游光模块、服务器全产业链传导估值修复。本土存储厂商、先进封装厂商、半导体设备厂商都将受益于全球算力扩张的产业红利，叠加国产替代的长期逻辑，具备明确的业绩增长空间。

昨日 A 股存储芯片板块已提前反应利好，多只龙头涨停。后续建议聚焦业绩确定性强、技术壁垒高的产业链龙头，规避纯概念炒作、无实际业务兑现的标的。

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上述标的均为示例，不构成投资建议!

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