具身智能2026年中观察:行业热得发烫,但浪漫期结束了
2026-06-25 23:56
具身智能2026年中观察:行业热得发烫,但浪漫期结束了
具身智能正在从一个依靠预期驱动的行业，逐渐进入一个必须兑现预期的行业。
作者 | 仲庆元
编辑 | 越十三
2026年即将过半，酷暑比往年来得慢一些，具身智能行业却已热得发烫。热钱还在不断涌向具身智能，融资速度和金额依然吓人。IPO也在加速，宇树科技仅用73天便闪电过会，云深处、乐聚的招股书也进入辅导验收。大厂也不再甘愿只做投资客，阿里、京东、华为纷纷下场，做模型、建数据、搭平台，亲自抢定义权。虽然涌入行业的钱在变多，但是能拿到钱的公司变少了，钱正在向头部集中。宇树们上市在即，却也第一次把具身智能行业推到二级市场的强光下，所有浪漫叙事都即将接受赤裸裸的拷问。外界对具身智能公司的信任，似乎也不再像过去那么慷慨，媒体的镜头更愿意对准对准流水线和分拣台，变得审视起来。如果说过去三年，具身智能是靠视频和故事建立信心，那么2026年上半年始，行业开始需要“证明为什么会成功”。综合各方的统计，具身智能领域融资总额达到438亿至489亿元，不同机构统计口径略有差异，但相比2025全年约600亿的融资总额，无论规模还是速度，无疑都堪称耀眼。某种意义上，具身智能已经成为数字AI之后，中国科技投资最拥挤、最昂贵、也最让普通创业者“玩不起”的赛道之一。真正值得注意的，不是钱变多了，而是钱变得更挑剔了。早期的具身智能投资，多少带着“赌赛道”的意味，只要方向沾上机器人、人形本体、灵巧手、VLA、世界模型、具身大脑，资本都愿意先占一个坑。今年上半年，这种普遍下注开始收缩，资金明显向少数头部公司和少数关键环节集中。把融资拆开来看，“大脑”相关公司拿走了超过55%的资金，而“身体”——也就是执行器、灵巧手、关节模组——只占12.8%。同时，头部企业虹吸效应加剧。前5家具身智能公司融资额约170亿，占比37%；前20家公司融资额约330亿，占比7成；剩余200多家公司的融资额约120亿，占比3成，低于前5家公司。更深层的变化发生在投资人群体，从过去以VC为主，到如今宁德时代、比亚迪产投等产业资本和国资取而代之，带来的则是投资逻辑的改变。“VC赌赛道，产业资本赌人头。”一位头部FA机构合伙人直言。“后者看的不是行业天花板，而是对面坐着的这个人，是不是这个领域最聪明的大脑。”这背后有一个更残酷却更理性的变化，资本不再相信“所有机器人公司都会有未来”，意味着，那些不在“圈层”内的创新者，可能机会渺茫了。热闹没有消失，钱依然在涌入，但宽容少了；泡沫还在，却开始有了等级。如果说一级市场还能容忍想象力，二级市场则天然讨厌模糊叙事。
2026年上半年，随着宇树、云深处、乐聚等公司上市在即，具身智能的账本正在徐徐摊开。宇树冲刺IPO，73天闪电过会，无疑是2026年上半年具身智能行业最标志性的事件之一，中国人形机器人公司正式站到了资本市场的前台。宇树招股书显示，2025年实现全年营收17.08亿元，同比增长335.36%，但人形机器人目前仍主要应用于科研教育方面，行业应用占比仍然较小。相比宇树，云深处的招股书更是将人形机器人的尴尬展现得极致。2024年卖了3台，2025年卖了1台，两年加起来不到200万元营收，占总营收比例不足1.2%。招股书是机器人公司的第一张体检报告，一旦公开意味着公司所有秘密都摊在阳光下。不仅如此，它还像一面镜子，照出的不只是宇树和云深处，也包括整个行业。过去，外界看一家具身智能公司，看创始人履历、融资规模、Demo效果。上市之后，市场看的东西将变得朴素也直接得多。收入来自哪里，利润能否持续，客户是否集中，研发投入多少……二级市场关心的是具身智能公司真正的商业化能力。宇树成功过会，云深处、乐聚等待验收，银河通用、星海图等排队准备，具身智能不再只是一级市场的信仰游戏，变成正在等待公开市场的估值审判。2026年上半年，具身智能的另一个变化，是新的“卖铲人”异军突起。
过去，人形机器人最容易被看见的是身体，是关机、电机、减速器、灵巧手以及各种高难度的动作，人们需要一眼相信“未来来了”。进入2026年，钱和注意力明显开始向大脑、数据、世界模型这一边转移。数据公司千寻智能4个月完成4轮融资，斩获单家公司最高融资额45亿元；光轮智能6月23日完成新一轮10亿元融资，半年内完成3轮大额融资，吸金逾30亿元。这不是因为身体不重要，而是行业开始意识到，身体不是机器人学会干活的答案，机器人要成为真正智能，大模型是引擎，数据是燃料。一台机器人能不能干活，关键不在于它长得多像人，而在于它能不能理解环境，能不能从真实数据中学习，能不能把不同本体、不同场景、不同任务之间的经验迁移起来。数据和大模型成为决定具身智能能否真正落地的关键。没有大脑和数据，机器人就是一具昂贵的身体，它就只能在被安排好的环境里完成被安排好的动作。所以，今年上半年，最受关注的“卖铲人”，不只是卖电机、关节、减速器和灵巧手的人。卖数据、卖模型、卖系统、卖开发平台的人开始站上了C位。具身智能的竞争，正在从“谁的机器人更像人”，转向“谁能让机器人更快学会干活”。政策也在发生微妙的变化。
过去谈机器人政策，很容易落到补贴、基金、产业园、招商和地方竞赛，但2026伊始，政策信号变得更硬了。2月，《人形机器人与具身智能标准体系（2026版）》发布，覆盖基础共性、类脑与智算、肢体与部组件、整机与系统、应用、安全伦理等部分。这可谓是今年上半年最具里程碑意义的政策。“标准体系的价值，不在于马上解决所有问题，而在于给一个高度混乱的新赛道画边界。”业内人士说，“一个行业只有进入标准体系，才真正开始工业化。”
6月，工信部和国资委联合启动“2026年度人形机器人与具身智能实景实训专项行动”，推动重点产品在一批代表性场景中完成应用验证和常态部署，目标指向百个高价值场景和万台级规模落地。
把机器人从实验室和展台拎出来，放进真实生产生活环境里去，相比于标准体系的建立，实景实训的意义无疑显得更为直接。
机器人当下被人诟病最大的问题是“中看不中用”，那么政策就通过启动实景实训专项，加速构建“实景实训到数据沉淀，再到产品迭代，最终达到规模部署”的产业闭环，倒逼机器人成为真正的生产力。
从“给钱让你创新”，到“给场景让你证明自己”，政策正在给中国机器人制造考场，开始给行业上压力。
对中国具身智能行业来说，即是机遇，也是倒逼。
今年上半年，机器人行业还出现一个很有意思的传播变化：直播。不是发布会直播，而是机器人干活直播。今年4月和6月，智元两次把人形机器人扔进龙旗科技江西南昌量产工厂，先后开启了连续8小时和6天的真实产线作业直播。无独有偶，今年5月，美国具身智能公司Figure也把三台人形机器人，安置到物流仓库里昼夜不停地分拣包裹，并全天候直播。不管是在国外还是国内，这些直播都收获了巨大的围观。Figure的直播一处，海外社交媒体上关注人数迅速突破200万。相比发布会剪辑渲染的视频，直播很无聊，但却如此受关注，背后是因为人们通过直播围观，试图看清机器人商业化的真相。机器人真正的价值，不在舞台上跳一支舞，也不在展厅里握一次手，而在能不能连续几个小时、几天、几个月，稳定且不出错地执行枯燥任务。当行业开始喊出“2026年是人形机器人部署元年”，直播自然成为外界公开检验机器人能力最好的方式。当然，直播也不是最终答案。真正的分水岭，是客户愿不愿意让机器人每天站在工位上，替自己省钱、提效、减少风险，并且明年继续买。但可以看出，方向已经改变了。行业开始承认，机器人不是用来被看见的，而是用来被使用的。具身智能行业上半年最有价值的画面，不再是人形机器人又完成了一个炫技动作，而是它在流水线上重复做一件枯燥的小事。因为工业化的本质，原本就不是惊艳，而是重复。2026年上半年还有一个信号越来越清楚：大厂不想只做投资人了。荣耀亲自下场做了机器人，还顺手拿走机器人马拉松冠军；阿里发布了Qwen-Robot三大模型体系；京东高喊“60万人、1000万小时”的数据基建；华为CloudRobo全流程开发平台正式商用。大厂的角色正在发生本质转变：从“出钱不出力”的财务投资人，变成“亲自上阵抢定义权”的操盘手。过去，创业公司最大的优势是起步早。当大厂还在观察，创业公司可以先跑起来、先融资、先发产品。现在，大厂开始把算力、数据、云、供应链、客户场景一起带进来，竞争维度瞬间变厚。创业公司面对的不再只是同行，而是一整套体系。不过，大厂也不是万能的。具身智能需要在真实世界里处理一堆脏活、累活、慢活，大厂未必有真正俯下身的兴趣。所以说，创业公司仍然有机会，但它们必须证明自己在某个环节足够深。这也是2026年上半年给创业公司的真正提醒，创业公司的窗口期正在收窄。如果不能在18个月内证明自己的不可替代性，等待它们的可能不是IPO，而是被大厂降维打击。回头看上半年，具身智能依旧火热，而且热得发烫，但热度的性质变了。一级市场继续下注，但开始集中。二级市场打开大门，但招股书暴露出短板。工厂直播制造信任，但部署到真实产线还需要更多时间和信任。大厂亲自下场，说明具身智能的重要性被确认，也意味着创业公司的定义权被重新切割。具身智能，像一个终于被叫到黑板前的学生。过去它坐在台下，大家都说它天赋异禀、前途无量；现在老师递来粉笔，说先把这道题做出来。这道题不是“机器人会不会成为未来”，而是“你能不能干活，能不能赚钱”，这个问题更具体，也更冷酷。具身智能真正的成年礼，不是春晚上的掌声，不是融资新闻里的估值，也不是发布会上的掌声雷动。它发生在账本里，发生在产线上，发生在客户是否续单的沉默决定里。可预见的是，下半年行业还会继续热闹。但是，热闹已经不是最重要的指标。真正值得看的，是谁能在IPO的聚光灯下站住，谁能在直播镜头前连续工作，谁能在大厂平台挤压下保住定义权，谁又会在下一轮融资到来前，被自己的账本提前淘汰。具身智能不缺未来。它现在缺的是，把未来变成现实的能力。
