市场整体的涨跌数据还是很差，极致的结构性行情。

股市的分化跟现在的社会一样，K型明显。

有钱人更有钱了，没有的更没有了。

面对这种局面，除了努力适应没有办法。

……

今天聊一下美光，今天凌晨出的这份财报很有意义。

这一季度美光的收入同比增长了大约370%，基本符合市场预期。

但是为什么美光盘后涨这么多，我刚看了下已经涨到18.42%了。

因为这次重点不在于上个季度美光赚了多少，更关键的是美光对下一个季度以及未来的指引。

这次美光财报，公司预计下一个季度的同比会增长340%-350%，显著高于市场原本预期的285%。毛利率继续扩张，刚公布的这个季度毛利率达到了85%，要高于上个季度的81%。

这次美光财报，有几个非常重要的信息点：

1.供需关系，比市场原本想象和预期的要更加紧张。

内存行业一直被视为典型的周期性行业，资金最怕的就是有一天供给追上需求，不再稀缺了。一旦需求放缓或供给追上来，后面就要面临价格和利润的下滑。

因为买股票买的是未来，而不是买的既定事实，一旦发现预期转弱，股价的天花板就出来了。

所以上个季度，美光说供应紧张会持续到2026，即便给了很强的预期，季报出来后股价还是跌的。

但这次公司的表述是供需紧张会持续到2027年之后，他们首席财务官还补了屌炸天的一句话：“现在看不到供应什么时候能追上这个需求。”

2.战略客户增加。

上个季度美光只签了一个长期客户，这个季度新增16个。

这16个长期客户里面，有些签了3年，然后有1/3的客户签了5年。一般愿意签这种协议，代表的是客户明显也感受到了供应紧张，更愿意锁定当下这个价格和货源。

如果客户觉得AI的需求会下滑，肯定是不会签这种协议的。

3.AI基建周期的持续时间可能被拉长。

美光这一次不只是当季增长非常强，下一个季度指引更强。

说明超大云厂商的资本开支在今年下个季度直到明年，可能预期会再次上调。

美光收入里面有一半来自这些CSP。

所以他的财报不只是一个内存公司的财报，更是AI基建全市场的一个指引。

不单单利好存储，还包括整个生态，HBM增加，RUBIN增加，那么对应配套的电源，光通信，散热，数据中心机柜，半导体等等，都要上调预期。

只要美光这种供应链公司的财报和指引，还在证实需求，AI的发展就没有停止。

……

不过我看了下英伟达盘前，涨幅是不大的，说明现在市场可能还是有分歧。

未来一段时间应该就是反复在鬼故事（跌），财报证实（涨），来来回回颠簸的状态。

但拉长看，AI的叙事远没有结束，还是得继续聚焦科技。

越到后面越要考虑聚焦核心，细分很多，做好自己看得懂的。

上次发的那个rubin拆解，里面其实已经给了很多指引了。

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