存储板块史诗级财报落地，彻底击碎市场两大担忧：AI需求见顶、盈利拐点将至，存储高景气叙事远未结束。

核心业绩全线大幅超预期，具体数据如下：

数据中心业务营收115.2亿美元，同比翻7.5倍，营收占比突破61%，成为绝对增长核心。

四季度营收指引中值500亿美元，EPS中值31美元，双双大幅高于市场一致预期。

财报盘后股价大涨16%，年内累计涨幅逼近 270%，行情强度拉满。

HBM连续两季度营收破10亿，美光明确表态：HBM供给紧缺格局将持续至2027年之后，2028年产能释放才会逐步缓解，紧缺周期长于市场此前普遍预判。直接证伪SK海力士放缓HBM4扩产传闻，数据中心业务营收大幅超预期近70%，AI 高算力存储需求实打实强劲。涨价行情全域扩散：除AI HBM外，移动、消费客户端存储同步大幅超预期，本轮存储上行周期是全品类共振，并非单一细分短期炒作。资本开支加码锁定长期供给，Q4资本开支 100亿美元，高于市场预期12%；2026 全年HBM产能已提前全部售罄，订单能见度拉满。

利好逻辑：84.9%超高毛利率印证存储厂商手握极强定价权，AI算力持续迭代带动 HBM需求刚性爆发，短期供给缺口难以填补，周期上行空间再度打开。

警惕风险：标的年内涨幅近270%，股价估值容错率极低，后续单季业绩考核门槛持续抬升；行业周期属性无法消除，2027-2028年全球新增产能集中投放后，高盈利、高涨价格局能否持续，仍是中长期核心变量。

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