昨天我们说美光beat应该的，但是没想到是这种碾轧级别的狂b。按照公司上季度指引，Q3收入是33.5±0.75B，上限是34.25B，然鹅，结果公司报出41.5B。像极了前两年的英伟达，越涨越便宜。

比数据更震撼的是美光管理层的最新指引:

1、“一切才刚刚开始”

公司CEO反复强调，AI才刚刚开始，现在的增长是由数据中心驱动的，未来还有手机、高端PC、汽车、工业应用、机器人等等共同驱动。比如L2以上自动驾驶车辆的内存含量，是普通车辆的5倍以上；而人形机器人的内存含量又是L2车辆的10倍，景气周期才刚刚开始，“物理AI+边缘AI”带来的是“数十年”级别的内存需求增长。

2、供求关系紧张会持续到27-28年

DRAM和NAND的供求关系2027年还是紧张，2028年开始逐渐缓和，以往存储行业的周期很短，供过于求后迅速见顶回落，但这次不一样，因为AI带来了结构性供应紧张，供给追上需要的时间比以往都长。

3、签长协锁价

昨天我的文章里（“兆易创新高，美光财报怎么才算行”）说，公司的未来5年成长性在150%以上，所以PEG不到0.5。但对于未来5年的预测，所有人心里都没什么底。

今天公司就来重点解决长期成长性的问题。

公司宣布已经签署了16份SCA（战略客户协议Strategic Customer Agreements)，期限5年（汽车3年），覆盖DRAM出货量的20%，NAND出货量的1/3。协议锁定的累计收入最少1000亿美元，这使得公司未来5年的财务能见度大幅提升。

这是公司在行业内第一次推出这样的“新型战略协议”，条款很像大宗商品的“长协”——我多次说过，存储是同质化标准产品，具有大宗商品属性。

分析师在电话会议里盯着问：“协议可撤销吗？”，“要是存储一直涨价，签长协会不会又限制住公司的增长空间？”

公司管理层的回答非常鼓舞人心：协议是Take-or-Pay，不能撤销的，即使不要货，也得付钱。说长协总体只覆盖公司总收入的一半，还有一半可以随行就市，言下之意可以做到“既要又要”。

4、Q4指引超级强硬

下一个季度（FQ4）是季节性淡季，但是公司给出强硬指引50B，毛利率86%（本季度84.9%）继续提升，说明涨价和产品结构优化还在继续。

总结：bro cww可以吹起来了，美光的业绩是科技股行情最强硬的背书。不过值得注意的是，环比增速已经放缓。(75%-74%-21%)

Btw，几大CSP现金流几近枯竭，英伟达外的存储需求方在哀嚎。关山难越，谁悲失路之人。