1、美光财报

1）总体评价：满分100，市场预期120，实际考了150

2）公司预计第四财季调整后EPS为30至32美元，中值31美元，简单年化EPS 124美元，现价对应PE不到10倍

3）供给难以跟上的痛点：劳动力和能源基础设施短缺、HBM极度消耗晶圆产能、有限的无尘室空间限制了产能扩张

4）人形机器人所携带的内存是普通L2+级汽车的10倍。在这个十年的后半期，将开启一个持续的、实质性的、长达数十年的内存需求周期。

2、AI行情轮到上游材料了（by 兴业策略）

参考上一轮新能源行情，一轮由制造业周期拉动的产业牛市，典型的行情传导顺序为：制造→设备→材料。背后是制造业扩产周期拉动下，产业链的景气传导节奏所决定。本轮AI算力行情同样遵循这样的传导顺序，近期已演绎至上游材料环节。

历史经验看，上游材料往往是一轮产业周期行情中股价弹性最大的环节。核心在于其较长的产能投放周期、较大的涨价弹性，带来的“量价齐升”逻辑下更大业绩弹性。

3、电容板块更新

1）硅电容

2）江海股份涨价

3）Morgan Stanly发布《MLCC超级周期》研报

核心观点：

本轮MLCC涨价不是短期周期脉冲，是AI算力带来的结构性供需缺口，产能跨赛道切换困难、建厂周期长会持续约束供给

AI服务器带来量级式用量增长，英伟达新一代机柜将进一步放大MLCC需求

行业竞争逻辑转变：低端通用料竞争弱化，高容、小型、低 ESL 高端 MLCC是核心增量赛道，材料与产品认证构筑高壁垒

厂商主动控产，不会激进扩产，中长期供需偏紧格局将持续

4、机器人

5、部分公募基金限购

限购原因：

1）防止短期大量资金集中申购对原有持有人单位收益的摊薄

2）随着短期赛道行情快速走高，主动限购或许也是逆向提示风险

3）部分跨境基金QDII额度不足

4）临近今年上半年行情结束的节点，部分公司对领跑产品主动限购，也能够锁定业绩优势