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昨晚美股继续延续回落走势，大多数高科技股高开低走。正如我们预期，中东地缘政治降温之后，投资者开始将目光转向地缘政治之后的遗留效用。对于宏观来说，中东地缘政治给市场带来了负面影响，他改变了投资者对美联储的货币政策预期，加息和美元指数持续回升给市场带来压力。这主导当前美股和商品市场。但是，正如美联储褐皮书，美国经济和全球经济增长的动力依然是高科技，盘后美光公布财报之后大涨15%。

全球商品市场方面，基本金属和贵金属延续大跌，地缘政治降温和加息预期给市场带来压力，原油跌速过快才是值得我们关注的。我们继续强调全球原油库存依然在低位，同时美伊谈判仍有60天后存在变数，因此我们建议投资者不要过度悲观。反之，伊朗外长拜访中国寻求重建资产，很显然，从美国态度来看，首轮重建资产由美国主导，以进口美国农产品为主，而中国对伊朗的长期出口品种并不多，对于我们来说，或者多出口给中国才是我们的一种重建方式，那么伊朗甲醇，硫酸，尿素等化工品就相对利空了。

对于国内资本市场来说，我们依然对6月份指数交易不看好，市场重在内在资产调整，并且企业财报依然激化个股的轮动特点。我们已内存为例，全球内存产业涨价的原因是内存价格大涨，订单需求大增，市场缺货，同时三大巨头扩产动力是更大关系。而我们作为配套，提价空间和销售收入总量不会由太大涨幅，配套企业收益更多来自库存收益，这是否是一次性需要财报验证。最后，我们维持原有观点——指数交易不重要，个股轮动很重要。

总之，根据监管最新要求，建议投资者理性投资，不能片面解读政策和数据，对市场要全面分析，商品价格的因素从大到小我们排序为地缘政治，宏观因素，市场因素（监管也是一种市场因素），基本面。

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