核心解读

当前全球 AI 大模型调用需求爆发，海内外云厂商大幅加码算力基建，通信全产业链迎来需求扩容，但 GPU 互联带宽不足、海外芯片设备垄断、算力配套供给缺口等痛点持续凸显。

这份中期报告核心结论围绕 AI 算力搭建完整通信投资框架，划分海外算力、国产算力、新兴赛道三大增长主线，2026 年通信板块全部结构性机会均依托 AI 硬件升级衍生，光通信、算力配套、国产算力设备、卫星互联网、端侧 AI 五大细分赛道具备业绩兑现逻辑。行业核心现状呈现内外双景气格局，海外端九大全球云厂商 2026 年合计资本开支预计达 8300 亿美元，Anthropic 年化收入突破 440 亿美元，国内日均 Token 调用量自 2024 年初 1000 亿飙升至 2026 年 3 月 140 万亿，两年增长超千倍；算力供需失衡推动产业链涨价，国内云、CDN 板块普遍涨价 30%-40%，IDC 订单持续放量。光通信作为算力底座需求高增，800G/1.6T 高速光模块加速放量，硅光渗透率预计从 2023 年 27% 升至 2030 年 59%，NPO、CPO 两类新型光电集成方案 2026 年落地商用，解决 GPU 网络时延、功耗瓶颈；液冷、高压电源作为算力配套，2026 年有望成为出海元年。

国产算力形成芯片、超节点、AIDC 三条确定性主线，国内智算芯片厂商 2025-2026Q1 收入实现翻倍级增长，华为 “韬定律” 从器件到系统四层优化打破海外芯片限制；超节点是突破单卡算力瓶颈的核心方案，交换芯片需求大幅提升，但当前海外厂商市占率超 97%，国产化替代空间广阔；AIDC 受益 Token 海量需求，算力资源进入涨价周期。除此之外，低轨卫星互联网、端侧 AI 硬件成为新增增长点，三大运营商推出 Token 套餐创造全新业务曲线，物联网模组厂商依托 AI 眼镜、智能玩具等终端打开增量市场。

报告预判 2026-2027 年行业将持续沿 AI 算力主线演进，高速光互联、国产算力软硬件、算力温控电源、商业航天、端侧 AI 模组将持续释放业绩弹性，同时需警惕云厂商资本开支不及预期、新技术落地延期、地缘贸易壁垒三大风险。

分析师观点：通信行业已全面进入 AI 算力驱动周期，细分赛道分化加剧，具备海外交付能力与国产替代属性的企业将长期受益。

参考资料：方正证券《通信行业中期行业策略报告：光筑底座，新向未来》31页

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