连续三年财务数据失准，国内醋酸龙头江苏索普（600746.SH）被监管警示。

日前，江苏索普公告，公司收到中国证监会江苏监管局（简称“江苏证监局”）出具的警示函，主要内容为，公司对2022年至2024年合并及母公司财务报表进行了追溯调整，涉及营业收入、营业成本、研发费用、所得税费用等科目，公司2022年至2024年年度报告相关财务数据披露不准确。江苏证监局对公司及相关责任人采取出具警示函的行政监管措施。

江苏索普是国内醋酸龙头，醋酸年产能达120万吨，但公司经营业绩不稳定，抵御市场波动风险能力较低。

2021年，市场高景气时，公司年度盈利约24亿元，2025年，盈利数骤降至0.88亿元。2026年一季度，公司业绩再度双降，净利润降幅为40.27%。

江苏索普正在寻求突围。公司在筹划定增，拟募资不超过16亿元，用于醋酸乙烯及EVA一体化项目（一期工程）等建设。

高端醋酸乙烯市场需求不足，江苏索普本次扩产能抓住市场机会吗？

财报数据不准被财政部“逮住”

作为市场观察的重要窗口，江苏索普披露的年度报告不准确，被监管部门“逮住”了，引发市场关注。

根据江苏索普6月18日披露，公司接受了财政部检查组对公司2023年度会计信息的质量检查。检查组完成会计信息质量检查后，下发了针对公司会计信息质量检查的处理决定。

根据处理决定的内容以及自查发现的问题，公司主要因对总额法与净额法区分、费用核算的相关规定理解不够透彻，导致部分交易的会计核算未严格遵循配比原则及实质重于形式原则，导致出现前期会计差错事项。

比如，公司通过自建供电设施，向部分公司供应电力，每月根据实际用电量和分摊线路损耗确认应收电费，代收后交付当地供电局。公司在提供该服务过程中，并未取得电力的控制权，其收取的应付给当地供电局电费部分实质为代收代付性质，应当按照净额法确认收入。公司对该事项进行调整，调整减少2023年度合并及母公司财务报表营业收入5016.95万元、营业成本5016.95万元。

公司对各期末存货损耗进行会计处理时，由于单据未能及时处理的原因，导致部分存货损耗存在跨期。公司在研发过程中形成的产成品和半成品，对于符合存货的确认条件的部分，公司未及时将上述产品的生产成本从研发费用中转出。

2026年4月18日，江苏索普披露《关于前期会计差错更正的公告》，公司对2022年度至2024年度合并及母公司财务报表进行追溯调整。

6月17日，基于上述连续三年会计差错问题，江苏证监局对江苏索普采取监管措施。与此同时，陈志林作为公司总经理、代财务总监，崔坤族作为公司时任财务总监，未能有效履行信息披露义务，对上述违规行为负有主要责任，也被江苏证监局采取出具警示函的行政监管措施。

当日，上交所也对江苏索普及相关责任人予以警示。

营收净利双降股价低迷

信披违规被警示的江苏索普，经营业绩增长承压。

江苏索普于1996年登陆资本市场，原主要从事ADC发泡剂系列产品、漂粉精等产品的生产和销售。2019年，控股股东江苏索普集团将其醋酸及衍生品业务相关资产注入江苏索普，交易作价40.52亿元。借此，公司完成产业转型，以120万吨醋酸产能跃居行业龙头地位。

基于高溢价收购，江苏索普集团当时承诺，2019年至2021年，醋酸及衍生品业务实现的扣非净利润分别不低于3.83亿元、4.67亿元、4.62亿元，化工新发展业务实现的扣非净利润分别不低于1773.19万元、2491.81万元、2464.66万元。这三年，两项资产实现的扣非净利润合计不低于4.01亿元、4.92亿元、4.87亿元。

2019年，标的资产实现扣非净利润4.63亿元，超额完成业绩承诺。

2020年，受疫情影响及原油需求下滑、国际油价大跌等因素影响，公司将当年扣非净利润承诺数从“不低于4.92亿元”调至“不低于3.37亿元”，将2020年度业绩承诺调减额延期至2021年度履行。不过，调整后，承诺的扣非净利润仍然没有完成，相差5996.06万元。

2021年，受市场供求关系改善、国内化工行业景气度较高等因素影响，江苏索普主要产品醋酸及衍生品价格同比涨幅较大，当年，江苏索普实现的营业收入为80.04亿元、归母净利润为24.02亿元，双双创下历史新高，标的资产也超额完成了业绩承诺。

对于江苏索普而言，高光时刻短暂。2022年至2025年，公司实现的营业收入分别为71.72亿元、53.40亿元、64.03亿元、58.56亿元，虽然2024年有所反弹，但整体上呈下降趋势。同期，公司归母净利润分别为5.05亿元、0.18亿元、2.14亿元、0.88亿元，大幅波动，2025年同比下降58.62%。

进入2026年，江苏索普的经营业绩并未好转。一季度，公司实现的营业收入、净利润、归母净利润分别为15.14亿元、0.34亿元、0.34亿元，同比下降6.23%、40.27%、40.27%，延续了业绩下降趋势。

在2025年年报中，江苏索普解释业绩下滑原因为，醋酸行业新增产能较多，供需矛盾逐步突显，市场竞争加剧，主要产品醋酸价格进一步下移。

二级市场上，江苏索普的股价低迷，2021年，公司股价曾达到25.62元/股，到2026年6月18日，收盘价为5.78元/股，区间跌幅达77%。

江苏索普正在突围。近年来，醋酸乙烯的市场需求持续增长，醋酸乙烯的供给端却面临一定挑战。目前，国内高品质醋酸乙烯产能难以满足快速增长的市场需求，仍存在对进口产品的依赖。

2025年，江苏索普全面建设醋酸乙烯及EVA一体化项目（一期工程），预计总投资32.26亿元，计划在2026年末机械竣工。

如今，江苏索普正在筹划定增，拟募资不超过16亿元，用于上述项目及20万吨/年碳酸二甲酯项目建设。

上述项目达产后，江苏索普能否抓住市场机遇，有待时间检验。