Ai交易小崩一天就王者归来。半导体设备，材料，代工多闯出历史新高，其中代表有我们连续覆盖六个季度的老朋友兆易创新，估值跻身半亿俱乐部。理由是说Sk海力士决定放缓HBM4扩产，将资源转回通用性DRAM，因为他们发现被挤压产能的DRAM现在比HBM还赚钱。好一个回马枪，追涨这块还得是棒子。服气。

                   (截图来自alpha pai)

但要说更服气的，应该是兆易创新的高管们了。先是兆易董监高年初(300左右)减持，成功卖飞。后来董事长朱一鸣在4月宣布大规模减持，然后就是一路卖一路飞，气的他们在机构交流中警告毛利回落风险，然并卵。

                         (兆易交流纪要)

要特别强调的是，朱总在兆易一共只有4000多万股，这次卖掉1000多万股，不可谓没诚意。所以以后家人们别再见大股东减持就骂了，这叫与民同乐，共襄盛举。

不知道大家发现了没有。存储三巨头（美光、三星、SK海力士）已经事实取代英伟达，成为AI牛市的核心风向标。而美光在三巨头里是唯一的纯存储，弹性最大。明天美光就会出财报，万众瞩目，我们来前瞻一下，要怎么才算beat呢？

1、美光过去四个季度(财季)的业绩与增速对比

过去的六个季度，前五个季度数据感觉都是“周期复苏”，最近一个季度突然快进到“超级周期”，总收入环比增长加速到75%，DRAM的价格环比大涨60%，NAND的价格环比大涨70%，Q2是严重beat，所以一个季度股价翻倍。

2、公司对FQ3-26的指引

公司在FQ2财报的时候，给了FQ3的指引，收入是33.5±0.75B，也就是收入上限是34.25B，如果超出这个数字，就算beat。

另外，ASP也是重要指标，在上个季度DRAM和NAND的价格环比大涨60%之后，这个季度如果还能维持两位数上涨，也算beat。

3、估值高吗？

美光今天的TTM市盈率是49倍，而今年预测G是600%，未来5年的平均预测是150%，这么算下来PEG只有0.33，看起来非常安全。

总结：美光像极了前几年的英伟达，尽管股价涨幅很夸张，但被更夸张的盈利增速所抵消。反观今年的英伟达就有点纠结，beat是应该的，不b可不行。或者美光管理层拿出马斯克那种石破天惊的指引，再给点勇气。