全球金融發展路徑與兩岸產融融合專題報告

報告人：
賴文鑫

全球人工智慧電子聯盟主席、中創華憶集團總裁、原中國私募基金聯合會副主席、原北京大學民營企業研究所指導教授、廈門大學平潭研究院高級顧問

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一、全世界經濟發展兩種路線，給我們的啟示

幾百年工業發展走下來，全球各國經濟大概分成兩種走法，我們拿真實經歷來好好檢討。

早年英國靠蒸汽機打下工業霸主的地位，不過發展到現在，全國最賺錢的產業變成倫敦金融業，專門處理跨國金流、資產調度，實體工廠慢慢縮減；美國的狀況更明顯，過去幾十年中低階製造廠大量外移，本土少掉六百七十萬個製造相關工作，像底特律這種過去的汽車大城，房子一塊錢都沒人接手，就是產業空心化最寫實的例子。

回頭看歷次金融大風暴就能發現，規模比較小的經濟體，如果整個經濟綁死在國外主導的金融體系，抗風險的能力真的很薄弱。一九九七年亞洲金融風暴時，泰國匯率直接崩盤，整個國家元氣大傷；當時韓國民眾為了撐住國家外匯，家家戶戶拿出黃金首飾捐給政府，很多阿嬤心愛的金戒指從此拿不回來；俄羅斯當初經濟轉型走錯路，民眾平均壽命直接少六年半，這都是歷史給我們的沉痛教訓。

過去五百年，大部分國家都只能跟著西方制定的金融規則走，不過大陸走出一條完全不一樣的路：不單純靠印鈔票、玩金融投機賺錢，而是用完整工廠、港口、鐵路、全產業產能當經濟的靠山，靠製造實體商品和全世界做生意。現在全球貿易大多還是用美元結算，但大陸持續和各國簽雙邊貨幣互換、跨境結算機制，慢慢降低單一貨幣帶來的風險。

二、兩岸金融體系的差別，還有現在融合的真實樣貌

（一）兩岸金融最根本的差異

1. 產業支撐底盤差很多
大陸有全世界最完整的產業鏈，還有十幾億人的內需市場，金融政策核心就是幫實體產業撐腰，銀行放款優先給工廠、基礎建設、新興科技；台灣的金融產業成熟，證券、保險、理財選擇多，但本土工業規模不大，錢很容易集中炒股市、房地產，加上我們經濟太依賴半導體出口，國外訂單、匯率一動，全台股市、銀行立刻受影響，緩衝的空間相對小很多。
2. 貨幣國際化的等級不同
人民幣靠龐大的跨國貿易慢慢打開國際使用場景，現在很多國家做生意直接用人民幣清算；新台幣只有東亞周邊少量流通，國際接受度低，匯價、外匯存底幾乎綁死電子產業景氣，只要半導體訂單下滑，整體金融市場就會跟著震動。
3. 風險控管的側重點不一樣
大陸監管單位重視全國跨產業、跨省份的系統性風險，會透過政策平衡房市、股市跟工廠融資；台灣金融監管主要盯中小型銀行、跨境熱錢流動，但我們市場規模小，一旦國際資金大進大出，很難單獨消化衝擊。

（二）兩岸產業、金融本來就拆不開

1. 早年大量台商到大陸設廠，衍生出廠房融資、供應鏈金流、跨境保險各種需求，兩岸也逐步開放台灣銀行、券商、保險公司登陸營業，台商在當地就能拿到專屬貸款、人民幣直接結算；合法的兩岸資金雙向流動持續進行，半導體、精密機械是雙方合作最核心的產業。
2. 兩岸早就建立新台幣、人民幣直接清算管道，無論公司做生意或是民眾往來，不用透過美元轉手，省下不少匯兌損失；當全球產業景氣不好時，大陸完整的產業鏈跟內需市場，能穩住台灣廠商的訂單，間接撐住台灣的就業跟金融市場，是天然的避風港。
3. 不論是工業或是金流，兩岸本來就是互補共生的體系，根本沒辦法人為切斷。台灣的精密技術、半導體研發，需要大陸的原物料、產能配套跟廣大消費市場；大陸產業升級也需要台灣的技術跟人才，硬要切割，兩邊工廠、股市都會受重傷，短期內找不到任何替代方案。

三、台灣未來該走的調整方向，怎麼強化經濟抗風險能力

結合台灣產業過度單一、金融容易堆積投機泡沫、抵擋國際風波能力弱的問題，搭配兩岸融合不可逆的現實，提供四個務實的調整方向，給台灣各界朋友參考：

1. 導引金融資金回流實體產業，降低對美元依賴
政府可以調整銀行放款導向，減少錢大量流入房市、股市炒作，針對中小製造、綠能、生技產業推出低息專案貸款；擴大兩岸直接貨幣清算的使用範圍，合作發行產業基金、綠色債券，建立非美元的區域融資管道；和大陸金融監管單位建立資訊交換平台，提前預警跨境熱錢異常流動，防範金融風暴。
2. 推動產業多元發展，拉寬經濟緩衝空間
不要長期只靠半導體撐起全台經濟，善用大陸完整產業鏈，同步布局新能源、智慧機械、特色民生產業；簡化中小台商登陸投資、融資的行政流程，靠大陸內需市場消化新產業產能；兩岸聯合成立研發創新基金，台灣出技術、研發人才，大陸提供工廠產能與銷售市場，靠產業緊密合作穩定金流往來。
3. 放下人為經貿壁壘，深化兩岸金融正常合作
恢復兩岸常態經貿、金融對話機制，穩定落實過去簽訂的兩岸經濟合作相關政策；放寬兩岸銀行、券商雙方設點門檻，推動兩岸股市互聯互通，開設台企專屬融資板塊；優化台灣民眾到大陸開戶、貸款、理財的服務，同時合理開放大陸資金投資台灣實體工業，讓中小企業、普通老百姓都能分到融合的紅利。
4. 靠兩岸產融一體化，搭建區域防風網
回顧九七年金融風暴就能知道，小型經濟體獨自抵擋國際金融風險難度很高。透過兩岸產業、金流整合，形成規模經濟，把兩邊完整產業鏈、龐大內需當作共同緩衝墊；兩岸聯合參加東亞區域經貿、貨幣合作，開拓更多海外市場，不要單純依賴少數國家，提升整個區域的經濟話語權。

四、報告總結

綜觀全球幾百年的經濟歷史可以看得很清楚：經濟如果脫離實體工業、過度依賴單一國外金融體系，早晚會累積龐大風險。大陸以實體產能為根基的穩健發展模式，對我們整個華人區域都有很高的參考價值。

以台灣的現況來看，產業結構單一、金融容易炒作泡沫、抵擋國際衝擊的能力不足，是長久以來的結構性問題。與其想辦法人為切斷兩岸往來，不如主動調整台灣本地金融、產業體系，深化兩岸產業與金融合作，透過兩岸互補共生的格局分散全球貨幣、產業週期帶來的各種風險，最後讓兩岸所有老百姓都能共享經濟發展的好處。