文章摘要

2026Q1 标志 AI  产业正式进入可验证货币化周期，此前“高 Capex 压制利润”  的悲观逻辑有所缓解，AI  成为利润率扩张核心驱动力。市场需建立“需求型 +  通胀型”Capex 双轨框架，存储 LTA  集中生效推高硬件成本，台积电产能满载验证算力刚需但成本压力长期存在。云三强格局分化，Google  Cloud  以 63%增速领跑，AWS 增速二季度有望修复至Mid-30s。AI  红利向软件层传导，Datadog、Snowflake  业绩加速兑现。建议择优增持全栈云算力龙头及高增 AI 基础设施 SaaS  标的。

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回复暗号：软件与服务行业美股科技季报总结：云服务增速中枢抬升，软件板块逻辑分化-260606-中信建投-18页

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