一、报告摘要

分析对象

KB金融集团（KB Financial Group Inc.，韩国交易所代码：105560）——韩国头部综合性金融控股集团，业务覆盖银行、证券、保险、信用卡等全方位金融领域。

核心结论

KB金融集团正经历一场深刻的质变——从“银行驱动”向“多元协同”的转型进入加速兑现期。2026年第一季度净利润达1.8924万亿韩元，同比增长11.5%，创历史单季最高；非银行业务利润贡献率从2025年的37%大幅跃升至43%。集团还以韩国金融业有史以来最大规模的2.9万亿韩元股东返还行动，确立了“股东价值优先”的行业标杆地位。然而，印尼业务仍处盈亏边缘、保险子公司利润持续下滑、地缘政治与网络安全风险交织，构成了必须正视的“三重暗礁”。

关键发现

• 业绩再创新高： 2026年Q1净利润达1.8924万亿韩元，同比增长11.5%，超越市场共识5.1%，ROE达13.94%，均为历史最高水平。

• 结构质变加速： 非银行业务利润贡献率从2023年的34%升至2024年的40%，2025年回调至37%后，2026年Q1大幅跃升至43%的历史最高水平。非银行子公司对集团手续费收入贡献率达72%。

• 股东回报创纪录： 2025年总股东回报率达52.4%（总回报3.06万亿韩元，含股息1.58万亿韩元+回购注销1.48万亿韩元）。2026年Q1更宣布注销全部1426万股存量库藏股（占3.8%股份），为韩国金融业史上最大单次注销。

• 资产质量优化： 截至2026年3月末，不良贷款率（NPL）降至0.73%，BIS资本充足率15.75%，CET1比率13.63%，信用成本率0.40%。

• 印尼业务曙光初现： 印尼KB银行2026年Q1合并净利息收入同比增长63.9%，集团目标2026年实现年度全面盈利。

• 保险板块仍处低谷： KB损害保险2026年Q1净利润同比下降36%，汽车保险持续亏损，为集团内部最大利润拖累。

核心建议

• 增长层面： 聚焦印尼业务年度盈利目标（2026年），加速非核心资产出售；利用资本市场活跃期进一步提升证券和资管板块的利润贡献。

• 结构层面： 针对保险板块利润持续下滑进行专项诊断，推动AI赋能保险定价与风控体系优化；稳定非银利润贡献率在40%以上区间。

• 风险防御： 将网络安全与朝鲜半岛地缘政治风险纳入每半年一次的压力测试；关注中东局势对汇率和油价的传导影响。

二、企业概况与商业模式

2.1 基本信息

企业名称： KB金融集团（KB Financial Group Inc.）成立时间： 2008年9月（控股公司），前身国民银行可追溯至1963年总部地点： 韩国首尔资产规模： 截至2026年3月末，集团总资产约829.7万亿韩元员工人数： 截至2025年9月，约25,320人所属行业： 综合性金融服务业

KB金融集团是韩国四大金融集团之一，通过控股模式持有并管理多家金融子公司。全球银行排名按一级资本位列英国《银行家》杂志全球银行1000强第52位（2025年排名数据）。

2.2 近期经营与业绩追踪（2026年Q1更新）

截至报告撰写时（2026年6月），KB金融集团2026年第一季度业绩公告已发布。核心财务数据如下：

• 净利润： 1.8924万亿韩元，同比增长11.5%，超越市场共识1.7866万亿韩元约5.1%，为历史最高单季度水平。

• 净利息收入： 3.3348万亿韩元，同比增长2.2%，受核心存款扩张（同比增加约9.8万亿韩元）和净息差改善推动。

• 净手续费及佣金收入： 1.3593万亿韩元，同比增长45.5%——证券和资管子公司因资本市场活跃贡献了主导力量。

• 非利息收入（含手续费、交易、保险等）： 1.6509万亿韩元，同比增长27.8%。

• ROE： 13.94%，同比提升0.9个百分点。

• ROA： 0.96%。

• 非银行业务利润贡献率： 从2025年的37%跃升至43%，创历史最高纪录。

• 非银行子公司手续费贡献率： 达72%。

• 总资产： 截至2026年3月末约829.7万亿韩元。

• 不良贷款率（NPL）： 0.73%。

• BIS资本充足率： 15.75%。

• CET1比率： 13.63%，较上年末下降19个基点，主要受汇率波动和股份回购影响。

• 信用成本率： 0.40%，同比改善14个基点。

集团净利润增长趋势

数据来源：KB金融集团2025年度业绩公告及2026年Q1业绩发布。

2.3 股权结构与核心管理团队

主要股东： 作为韩国证券交易所上市公司，KB金融集团股权结构较为分散，无单一绝对控股方，主要股东包括机构投资者和公众股东。详细股权比例请参考集团2026年业务报告书。

核心管理团队：

Yang Jong-hee董事长将“转型与扩张”（Transformation & Expansion）确立为核心战略方向。2026年初，他向集团260余名高管强调，AI浪潮将重塑金融市场的格局，并指出金融行业正在进入范式转变的关键期。他在内部研讨会上掷下的一句广为流传的话是：“人们应该说——如果想做金融AI，必须来KB。”

2.4 商业模式画布

价值主张： KB金融集团致力于成为“国民金融合作伙伴”与“AI驱动的区域性金融领导者”，通过涵盖银行、证券、保险、信用卡、资产管理等多元业务线，为客户提供贯穿全生命周期的综合金融解决方案。

收入来源：

• 利息收入： 企业贷款、零售贷款、抵押贷款产生的利息

• 非利息收入： 卡手续费、证券经纪佣金、保险保费、资产管理费、投行业务收入等——2026年Q1该板块收入同比激增27.8%，成为业绩超预期的核心驱动力

核心资源：

• 品牌资产： 韩国顶尖金融品牌，全球品牌知名度持续提升

• 客户基础： 韩国本土最大的零售客户群体之一

• 技术资源： 已有8家子公司被韩国金融监管机构认定为“创新金融服务”，在生成式AI应用方面居于行业前沿

• 资本储备： BIS资本充足率15.75%，远超监管要求

• 人才与数据： 约25,320名员工，覆盖金融全业态的专业人才队伍

关键业务：

• 核心银行服务：存贷款业务为核心利润引擎

• 资本市场运作：证券发行、投资银行、资产配置

• 保险服务：财产保险与寿险双线并进

• 消费金融：信用卡及消费信贷

• 数字化转型：AI驱动的金融科技服务

重要伙伴：

• 韩国政府及金融监管机构

• 通过KB金融集团生产性金融委员会，积极介入AI、机器人、半导体等战略新兴产业金融支持

• 金融科技企业、初创公司（通过KB创新中心生态系统）

成本结构：

• 员工薪酬与福利

• IT基础设施与数字化投入

• 信用损失准备金（2026年Q1同比下降24.8%至4932亿韩元，因2025年一次性大额拨备冲击消退）

• 营销与渠道建设

• 合规与风险管理成本

三、外部环境分析（PESTEL & 行业分析）

3.1 PESTEL宏观环境分析

政治（Political）： 韩国金融服务委员会持续强化金融风险管理导向。家庭贷款管制政策在2025年收紧后持续对银行零售业务形成压力——KB国民银行曾暂停新购房贷款业务，友利银行、新韩银行和韩亚银行也纷纷关闭信贷窗口。

经济（Economic）： 韩国经济面临“低增长+高房价+贸易摩擦”三重挤压。2025年韩国实际GDP同比增长仅1%，韩国央行将2026年经济增速预期维持在1%左右的低位区间。

社会（Social）： 韩国人口老龄化加剧，家庭债务高企。截至2026年3月末，KB金融集团自身不良贷款率已降至0.73%的良好水平，但家庭贷款政策的持续收紧对银行零售业务仍构成结构性压制。

技术（Technology）： 金融科技和AI技术正深刻重塑行业格局。KB金融集团已将AI确立为未来核心竞争力，计划在未来三年内在39个业务领域引入超过250个AI智能体。2026年1月，集团董事长梁宗熙宣布将“转型与扩张”确立为年度核心战略方向，强调AI将改变金融市场游戏规则。

环境（Environmental）： 韩国“绿色金融”趋势明确。KB金融集团在MSCI ESG评价中连续5次获最高“AAA”等级，为韩国首家达成这一成就的金融公司。

法律（Legal）： 韩国《银行法》《金融控股公司法》等法律法规对控股公司架构及资本充足率有严格约束。2025年修订的《商法》引入了强制库存股注销制度，KB金融集团利用新法修订的契机，主动将全部库藏股提前注销，体现其对股东价值的重视。

3.2 行业分析—四大金融集团2026年Q1业绩对比

2026年第一季度，韩国四大金融集团净利润均创历史新高，合计首次突破5万亿韩元：

数据来源：KB金融集团2026年Q1业绩报告及各集团公开披露数据。

竞争态势判断： KB在资产规模和非银多元化的维度上具有绝对领先地位，43%的非银行利润贡献率为四大金控中的最高水平，彰显其“综合金融集团”战略的执行成效。新韩则在海外业务布局深度上更具优势，其10家海外子公司2025年合计净利润达5869亿韩元，为四大行最高。友利和韩亚在非银多元化方面与KB存在显著差距。

3.3 非银利润贡献率——从37%到43%的结构演变

KB金融集团的非银行业务利润贡献率近几年呈现“先升后降再跃升”的演变轨迹：2023年为34%，2024年升至40%，2025年受保险和信用卡业务利润下滑拖累，小幅回调至37%，2026年Q1则一举跃升至43%的历史最高水平。

2026年Q1的跃升主要得益于：

1. 证券业务爆发： KB证券净利润同比飙升93.3%，受益于活跃的资本市场，手续费收入大幅增长。

2. 信用卡业务强劲反弹： KB国民卡净利润同比增长27.2%，逾期率和不良率分别改善0.40和0.32个百分点，资产质量显著优化。

3. 非银行手续费收入贡献率高企： 非银行子公司对集团手续费收入贡献率达72%。

3.4 分业务表现深度诊断

（一）KB证券——利润翻倍的“一等功臣”

KB证券2026年Q1实现净利润3478亿韩元，同比增长93.3%。合并销售额达8.3509万亿韩元，同比增长179.5%，营业利润4531亿韩元，同比增长101.7%。券商从基金和Wrap等资产配置产品的销售扩大、个性化实时服务带来的新资金流入，以及IB部门在DCM和ECM领域的持续活跃，共同推动了业绩爆发。

KB证券在4月23日的业绩说明中表示，其在DCM市场扩大了大额承销订单，并通过外汇稳定债券、泡菜债券等全球债券发行加强了竞争力；在ECM方面完成了中大型IPO和配股。资本市场部门收入同比增长51%。

（二）KB国民银行——核心银行利润稳中有增

KB国民银行2026年Q1净利润为1.1010万亿韩元，同比增长7.3%。银行净息差（NIM）提升至1.77%，环比上升2个基点，净利息收入保持稳定增长。银行通过扩大核心存款和优化融资组合有效控制了融资成本，财富管理手续费收入也有所提升。

值得注意的是，新韩银行2026年Q1净利润为1.1571万亿韩元，在银行单科业绩上已领先于KB国民银行。但在集团层面，KB强大的非银板块完全弥补了这一差距，使其在集团整体排名上仍居首位。

（三）KB国民卡——强劲反弹

KB国民卡2026年Q1净利润为1075亿韩元，同比增长27.2%。业绩增长主因是信用卡使用金额增加带动净手续费收入上升，以及资产质量改善导致信用损失准备金减少。逾期率同比改善0.40个百分点至1.21%，NPL比率改善0.32个百分点至1.00%。与排名第二的新韩卡的净利润差距也从此前的434亿韩元缩小至仅79亿韩元。

（四）KB损害保险——利润承压待修复

KB损害保险2026年Q1净利润为2007亿韩元，同比下降36%。保险利润同比下降30.5%，投资利润下降22.7%，车险亏损249亿韩元，一般保险亏损107亿韩元。长期保险损失率上升2个百分点至82%。车险费率竞争激化和赔付率上升是全行业性的困境。KB保险计划通过AI驱动的损失率管理和留存率改善，强化市场地位，但短期压力依然显著。

（五）KB生命保险——利润持续走弱

KB生命保险2026年Q1净利润为798亿韩元，同比下降8.2%。利润下降主要源于损失合同及税务费用的增加，以及准备金折现的负面影响。

3.5 海外业务深度诊断——印尼从“包袱”到“潜力股”

KB通过2020年收购Bank Bukopin进入印尼市场，但遭遇新冠疫情影响加上大量不良贷款，2022年曾录得高达8000亿韩元的净亏损（集团合并基准）。自2023年梁宗熙董事长上任后，印尼业务被列为三大首要任务之一。

主要整改措施包括：

• 资产质量清理： 持续减少不良资产。根据当地财务报告口径，2025年印尼KB银行已实现全年净利润约56亿韩元，实现扭亏为盈；按合并报表口径，2024年亏损7万亿印尼盾后，2025年大幅收窄至约1028亿韩元。

• 贷款组合再平衡： 减少对大型企业客户的依赖（利润低、信用成本高），增加零售贷款尤其住房抵押贷款占比。

• IT系统现代化： 通过SHINE项目整合分散且陈旧的信息系统，实现数字化升级。

• 管理层本地化： 任命印尼籍Kunardy Darma Rie为新任总裁兼董事，系首次由非韩籍人士担任此职。

• 资产瘦身： 考虑出售PT KB Bukopin Finance以集中资源于核心银行业务。

最新进展（2026年Q1）： 印尼KB银行合并净利息收入达4070.44亿印尼盾（约合344亿韩元），同比增长63.9%，创下2020年9月成为KB国民银行子公司以来的最高季度水平。集团目标是在2026年实现印尼业务的年度全面盈利。

竞争对手参照： 新韩金融在越南的深耕策略成效显著，2025年海外净利润达5869亿韩元，为四大行最高。KB需要在印尼证明其复苏轨迹的可持续性，才能在新一轮海外竞赛中迎头赶上。

四、内部能力分析

4.1 有形资源

• 分支网络： 覆盖韩国全境的广泛线下服务网点，形成深厚的本地“护城河”

• 资产负债规模： 约829.7万亿韩元总资产（截至2026年3月末），提供强大的业务拓展财务基础

• 资本缓冲： BIS资本充足率15.75%，CET1比率13.63%，为应对潜在信贷风险提供稳固缓冲

4.2 无形资源

• ESG声誉护城河： MSCI ESG评级连续5次获最高“AAA”，为韩国首家达成这一成就的金融公司。同时是韩国唯一在KCGS ESG评价中全领域获“A+”等级的企业，在全球评价机构Sustainalytics的ESG风险评价中也持续保持“Low Risk”等级。

• 企业文化与技术创新： “AI即未来竞争力”的战略共识已在集团内形成，计划在39个业务领域引入超过250个AI智能体

• 品牌价值与市场信任度： 作为韩国系统性重要金融机构，品牌认知度和客户信任度居于行业前列

4.3 人力资源

• 规模与结构： 约25,320名员工，覆盖银行、证券、保险、科技等多元领域人才梯队

• 管理团队履历： 董事长兼CEO Yang Jong-hee具备丰富的保险业务、全球业务和数字业务的跨领域管理经验，对控股集团型战略治理有深刻理解

• 技术人才储备： 通过持续的内部培训和AI赋能体系，提升全员的数字化与技术能力

4.4 SWOT综合分析

五、财务与运营绩效分析

5.1 核心财务指标

利润表关键指标：

数据来源：KB金融集团2025年度业绩公告及2026年Q1业绩发布。

资产负债表关键指标（截至2026年3月末）：

5.2 各子公司分部业绩（2026年Q1）

5.3 股东回报数据详情

2026年Q1，集团宣布注销全部1426万股存量库藏股（占总发行股份的3.8%，金额约2.3万亿韩元），为韩国金融行业史上最大单次注销，并额外批准6000亿韩元的回购注销计划。

六、竞争格局与对标分析

6.1 四大金融集团2026年Q1关键指标对比

数据来源：各集团2026年Q1业绩报告。

竞争态势判断： KB在资产规模、非银多元化、资本充足率和股东回报力度上均处于行业领先地位。新韩在银行单科净利润上已反超KB国民银行，且在海外业务深耕方面更具优势，但KB凭借强大的非银行板块（尤其是证券业务）在集团整体竞争力上仍领先。友利与KB的差距在持续扩大，韩亚虽然业绩稳步增长但多元化程度不足。

6.2 股东回报竞争力：KB独领风骚

KB金融集团2025年总股东回报率高达52.4%（总回报3.06万亿韩元），为韩国金融集团首次突破3万亿韩元大关。相比之下，新韩金融集团2026年Q1股息为每股741韩元，股份回购计划为7000亿韩元，年度股东回报率目标在50%以上。从历史数据看，KB在股东价值创造方面确立了难以超越的行业标杆地位。

七、数字化转型与AI战略专项分析

KB金融集团的AI战略已正式从愿景转化为可量化的行动路径。

7.1 明确的战略方向

2026年1月，董事长梁宗熙将“转型与扩张”确立为年度战略方向，强调AI将改变金融市场的游戏规则，金融行业正在进入范式转变的关键期。他在内部管理研讨会上指出：“AI不转型，就是金融行业的最大危机；转好了，就是创造新增价值的最大机遇。”

7.2 具体的部署计划

集团计划未来三年在39个业务领域引入超过250个AI智能体（AI Agent），覆盖销售、总行及管理职能各环节。首先部署的PB（私人银行）和RM（客户经理）智能体已进入实际应用阶段，后续将扩展至更多业务领域。

7.3 创新金融服务认定

8家KB子公司被韩国监管机构认定为“创新金融服务”，居金融集团之首，主要集中在生成式AI的应用方面。这一认定既是对KB技术积累的官方认可，也为未来相关产品和服务在沙盒中测试提供了政策便利。

7.4 AI驱动的实际业务成果

• KB Star Banking App 集成70多项服务，是韩国数字化程度最高的银行APP之一。

• AI防诈骗系统 曾在2025年单月内成功拦截超过1300个涉诈骗账户，预防约225亿韩元损失，这一实践正在向更多风控领域复制推广。

• 保险板块的AI应用：KB保险计划将AI技术应用于损失率管理和留存率改善，以应对车险和一般保险的利润压力。

• 非利息收入占比质变：2026年Q1净手续费及佣金收入同比增长45.5%，证券和资管等AI赋能的财富管理业务贡献了主要增量。

八、风险提示与未来展望

8.1 宏观与行业风险

（一）韩国经济低增长与内需疲弱： 2025年GDP仅增长1%，2026年增速预期维持在低位。若经济持续走弱，企业贷款违约率可能上升。

（二）韩国家庭贷款强监管： 2025年出台的家庭贷款管制政策持续对银行零售业务形成压制，若监管力度不减，将对KB国民银行的零售利息收入形成结构性制约。

（三）保险行业利润整体承压： 2026年Q1多家韩国保险公司净利润大幅下滑——DB保险同比降39.9%，KB保险降33%。车险行业亏损在扩大，赔付率持续攀升。若车险费率无法及时上调，保险板块的利润压力将持续。

（四）中东局势与ELS处罚风险： 2025年3月开始的中东战争影响了汇市和资产价格走势。此外，香港H股指数股价联结证券（ELS）的不完全销售罚款仍是KB等韩国金融机构面临的监管风险，此前已在2025年Q4计入了一次性准备金。

8.2 公司特定风险

（一）印尼业务盈利可持续性待验证： 虽然印尼KB银行2026年Q1净利息收入增长显著，但年度盈利尚未确认。若全球经济复苏放缓或印尼本地市场竞争加剧，可能影响盈利拐点的到来和后续持续性。

（二）保险板块利润持续恶化： 2025年全年KB损害保险净利润同比降7.3%，2026年Q1降幅扩大至36%，远未看到修复信号。若汽车保险和一般保险的亏损无法有效遏制，将拖累集团整体利润增速。

（三）资本充足率持续承压： CET1比率从2025年末的13.82%降至13.63%，降幅19个基点。大规模股东回报（股份回购注销和股息派发）和汇率波动是主要拖累因素。若CET1比率持续下行逼近13%的监管关注线，管理层需在股东回报与资本安全之间做出更审慎的权衡。

（四）香港ELS相关罚款： 2025年Q4已为此计入了一次性准备金，但最终处罚金额尚存不确定性。友利金融也面临类似风险，这是一项行业性合规风险。

8.3 网络安全与地缘政治风险

（一）朝鲜半岛地缘政治风险： 朝韩关系紧张贯穿韩国现代史，一旦出现军事对峙或边境冲突等突发事件，韩国金融市场可能剧烈动荡。值得注意的是，TRM Labs于2026年4月30日确认，2026年迄今全球加密货币平台被盗7.59亿美元中，76%归因于朝鲜相关黑客组织，金融网络安全形势极为严峻。

（二）韩国金融行业安全事件频发： 2025年，KT遭遇严重的数据泄露事件，94台服务器感染103种恶意软件，278起非法移动支付案件涉及1.7亿韩元损失。KB金融的关键数字基础设施（包括KB Star Banking App和内部银行系统）若受到类似攻击，将对客户信任和合规成本造成巨大冲击。

8.4 风险应对建议

• 地缘政治方面： 建议KB金融集团定期对朝韩关系不同情景进行流动性压力测试，并制定针对极端冲击的业务连续性计划（BCP）。

• 网络安全方面： 加大对数据安全基础设施的投入力度，获取并严格遵循ISO 27001信息安全管理系统认证；建立独立的网络安全委员会向董事会汇报，定期进行红蓝对抗演练。

8.5 未来展望（2026年全年与中期展望）

2026年全年预测：

KB金融集团CFO罗相禄在2026年Q1业绩发布会上未直接给出全年盈利目标，但基于Q1开门红的表现，市场预测集团有望创下行业首个“净利润6万亿韩元”的纪录——2025年净利润5.8430万亿韩元已接近6万亿韩元门槛。预计2026全年净利润在5.9万亿至6.2万亿韩元之间，同比增长约1%~6%。

关键跟踪变量：

• 保险板块利润能否在下半年环比改善

• 印尼业务能否实现年度盈利（管理层已将其列为2026年首要目标）

• CET1比率是否能够在后续季度企稳回升

• 香港ELS罚款的最终落地金额

• 中东局势对汇率和投资组合的持续影响

中期展望（3~5年）：

中期看，KB金融集团的三大增长主线逐渐清晰：

1. AI驱动的非利息收入扩张正在进入商业化回报期——AI赋能财富管理、智能投顾和风险管理将进一步提升非银行板块的利润占比。

2. 东南亚布局进入收获期——印尼年度盈利+柬埔寨持续增长，有望提升海外业务对集团利润的整体贡献率。

3. 战略性产业金融支持——集团宣布未来五年向“生产性和包容性金融”投入110万亿韩元，重点支持AI、机器人、半导体等战略新兴行业。

九、综合结论与战略建议

9.1 总体评价

KB金融集团正在经历一场深刻的质变——从“韩国第一”向“亚洲区域级金融领导者”演进。 2026年Q1的业绩数据清晰地展示了这一转型的加速：净利润同比增长11.5%至历史新高、非银利润贡献率从37%跳升至43%、ROE达13.94%、股东总回报创韩国金融业纪录。这组数据表明，集团在家庭贷款强监管和市场利率波动的双重重压下，成功将“银行业的失血”转化为“非银行业的补血”。

然而，KB并非高枕无忧——保险板块的利润持续下滑已成为最大内部拖累，印尼业务虽曙光初现但年度盈利尚需验证，资本充足率在大规模股东回报下的持续承压也需密切关注。

9.2 具体战略建议

（一）保险板块专项修复

（二）海外业务——印尼盈利之年决心不变

（三）维护非银利润贡献率在40%以上

• 巩固证券和资管板块在活跃资本市场中的业绩弹性，同时加强下行周期的风控管理，避免过度依赖牛市效应。

• 信用卡业务已在资产质量管理和风险准备金优化上取得显著成效，需保持不良率和逾期率的持续改善趋势，并向高端定制卡产品线拓展。

• 由零售业务中心和风险管理部门联合制定非银行板块2026年H2到2027年的利润增长路线图。

（四）AI战略从投入期转向量化回报期

• 将AI智能体的部署从“计划”推进到“落地执行”，2026年底前不少于100个AI智能体投入实际业务场景并追踪ROI。

• 在保险板块率先应用AI于损失率管理和理赔流程，力求在2026年H2体现出实际的成本节约和利润改善。

• 由集团CFO罗相禄牵头AI投资成效的季度评估机制。

（五）防御与风险管理升级

• 将地缘政治与网络安全纳入每半年一次的压力测试，将结果纳入集团风险管理委员会讨论。

• 关注CET1比率在13%以上的安全空间，若由于外汇和股东回报因素持续下行逼近13%警戒线，应适当放缓资本返还步伐。

• 增加对中东地缘局势和ELS监管处罚落地的情景分析，预留充分的风险缓冲。

9.3 投资价值研判

从基本面持续追踪：

• 成长能力： 2026年Q1净利润增速11.5%（高基数下实现），若全年达到6万亿韩元（同比增长约2.7%），成长性依然稳健。

• 盈利能力： ROE 13.94%，处于历史高位，显著优于2024年的9.5%。

• 安全边际： BIS 15.75%，不良率0.73%，拨备充分，资本充足水平在韩国内处于最优梯队。

• 股东回报： 2025年回报率52.4%创历史新高，2026年Q1继续推出行业最大规模的2.9万亿韩元股东返还计划，在韩国金融股中具有显著的配置吸引力。

本报告所引用数据均来源于KB金融集团向韩国金融服务委员会和韩国交易所提交的业务报告、2025年度业绩公告、2026年第一季度业绩公告、韩国金融监督院及韩国央行公开信息、MSCI ESG评级公开结果、Sustainalytics ESG风险管理能力评估结果、韩国主要财经媒体（韩联社、MK、DigitalToday、AJP、Insight Korea、亚洲经济等）公开报道，截至2026年6月8日。