2026年3月发布电子行业年度策略报告《算力闭环加速，重塑价值新锚点》。报告以AI算力产业链闭环建设为主线，覆盖存储、PCB、国产AI芯片、半导体设备/材料/零部件、封测、晶圆代工、数字/模拟IC、被动元件、面板、功率半导体全电子细分赛道，结合行业供需、价格周期、国产化进度、下游AI/汽车需求、财务数据进行深度拆解，明确各板块景气逻辑与2026年投资主线，维持电子行业增持评级。

• 存储：AI重构行业周期，进入成长行情，供需紧缺叠加涨价、国产化三重红利，拥有稳定颗粒供给的模组企业业绩弹性充足。
• PCB：AI服务器迭代拉动价值量提升，GB300、ASIC带来新增量，M9材料、正交背板等新技术打开成长空间。
• 国产AI芯片：需求、政策、技术、国产替代四维共振，2020-2024年营收CAGR达38%，盈利持续兑现。

• 半导体设备：全球设备市场扩容，国内晶圆厂持续扩产，刻蚀、薄膜、量测、光刻机国产替代空间广阔，本土厂商订单持续性增强。
• 半导体材料：大陆市场增速高于全球，光刻胶等卡脖子环节逐步突破，新产线提供验证窗口，平台化企业受益。
• 半导体零部件：市场规模持续扩张，光学元件、陶瓷件国产化率低，一级供应商认证企业成长弹性大。

• 数字IC：连续八季度盈利增长，CIS多料号突破，SoC受益AIoT、端侧AI需求扩张。
• 模拟芯片：海外巨头开启涨价，两年去库存周期结束，国产厂商毛利率修复、高端替代提速。

• 被动元器件：AI服务器、新能源车拉动MLCC、电感需求，高端产品结构性涨价延续。
• 面板：下游促销备货带动面板涨价，国产龙头受益，钙钛矿打开第二增长曲线。
• 功率半导体：AI服务器功耗提升，SiC/GaN宽禁带器件需求高速增长，长期空间广阔。