内容摘要
登康口腔是国内口腔护理抗敏感赛道龙头,主营口腔护理用品的研发、生产与销售。当前国内口腔护理市场增长稳健、格局稳定,本土品牌份额持续提升,公司作为抗敏感领域领军企业,旗下冷酸灵牙膏细分市场市占率是号60%,龙头地位稳固。未来公司将在巩固抗敏感基本盘的基础上,持续推进中高端产品布局与新品类开拓,并打破品类边界、延伸产品矩阵,向美白等细分功能延伸,布局全品类个护赛道,由细分龙头向综合个护龙头升级;渠道端则通过空白区域与高线城市渗透、线上渠道持续高增打开增长空间。长期未看公司有望从个护品牌龙头向产业链上下游延伸,打造个护日化全产业链龙头企业。我们预计公2025-2027年归母净利润分别为2.17/2.60/3.09亿元,对应EPS为1.26/1.51/1.79元,当前股价对应PE为23.0/19.3/16.2倍,首次覆盖,给予"买入"评级。
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开源证券-登康口腔(001328)公司首次覆盖报告：抗敏感龙头，产品升级、渠道拓展驱动业绩稳增长-260610
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