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AI大模型全面落地、AI 智能体规模化普及，让算力从数字经济的 “基础设施” 升级为核心生产要素。2026 年全球算力行业迎来需求井喷、供给受限、资本狂热三重特征，国内算力供需缺口率最高突破105%，推理算力成为行业最大短板，市场进入了全面的“卖方市场”。
小察结合算力全产业链架构、市场供需现状、资本动向、传统企业转型标杆，撰写完成了《算力产业链、代表企业研究及行业趋势研究分析报告》，全面拆解当下算力产业格局，挖掘赛道机会与转型路径，为产业参与者、投资者提供参考。
一、算力产业链全景图
算力产业链按照功能定位可划分为上游硬件与基础软件层、中游算力运营与集成层、下游终端应用层三大环节，行业总结出鲜明规律：上游看技术壁垒、中游看盈利空间、下游看市场增量，全链条分工明确、协同联动。
二、算力市场供需现状
当前算力市场呈现供给端二元分化、需求端指数级爆发、资本端狂热加码的整体格局，行业正式进入卖方市场，短期供不应求的局面难以逆转。
高端算力卡稀缺长期固化，国产算力迎来全周期成长红利。
三、代表企业转型算力标杆案例
在算力高红利下，大量传统行业企业跨界转型，依托原有客户、场地、资金资源切入赛道，诞生多个市值数倍增长的标杆案例，四种转型模式具备极强参考价值。
1.宏景科技（301396）：智慧城市→全链算力运营商
转型背景：传统主业智慧城市增长见顶、毛利率下滑，区域依赖严重、现金流承压，亟需第二增长曲线。
2.罗曼股份（605289）：景观照明→双主业运营
转型模式：以 1.96 亿元现金收购算力公司股权，打造独立子公司承载算力业务，实现风险隔离、并表增收，同时设置业绩对赌、股权锁定，绑定合作方利益。公司获批 3 亿元定增，专项用于算力扩产。
3.利通电子（603629）：精密制造→算力租赁龙头
转型背景：传统电视金属结构件制造毛利率不足 11%，增长乏力。2023 年出资 4.5 亿元控股算力公司，逐步实现 100% 全资控股。
4.南网数字（301638）：电力数字化→算电协同标杆
核心优势：依托南方电网电力资源、政企客户资源，切入 IDC 与智算中心，深度践行算电协同模式（2026 年写入政府工作报告）。
四、行业趋势预判（2026-2028年）
（一）供应结构趋势
1.高端算力卡稀缺难以逆转的底层逻辑
高端进口算力（H100/H200/GB200）稀缺是结构性、长期性矛盾，短期 1-3 年难以根本性缓解，供需错配、地缘管制、上游制造三重瓶颈叠加，存量卡溢价逻辑持续存在；
美国 BIS 穿透式管制落地，从主体控股、跨境转运、第三方代购全链路封堵绕道采购高端 GPU 的路径，新增高端算力卡对华供给基本断档；存量卡成为不可新增的稀缺资产，算力租赁价格持续上行，海外云厂商同步上调高端实例计价，二十年算力通缩周期被打破。
短期（1-2 年）：高端进口卡供不应求、租金高位运行、存量算力资产具备溢价；
中期（3-5 年）：国产高端算力成熟分流训练需求，存量进口卡折旧淘汰，稀缺溢价逐步稀释，但超大参数原生训练场景仍存在性能缺口。
2.国产算力进入三年黄金替代周期
硬件产能、软件生态、集群落地同步突破，形成推理全面替代、训练逐步渗透的格局，2028 年国内 AI 加速卡国产化率突破 60%；
阶段 1：2026 生态落地、推理市场全面渗透
硬件：昇腾、壁仞、沐曦、寒武纪形成完整产品矩阵，推理卡出货爆发，国产 AI 加速卡国内市占率突破 45%；国产 HBM3 小规模量产，配套 2.5D 封装验证落地。
软件：CANN、MUSA 等国产软件栈适配 99% 主流开源大模型，模型迁移工具成熟，政企、金融、运营商强制采购国产算力，推理场景国产化率率先突破 50%。
落地形态：千卡级国产推理集群规模化落地，算力租赁商主推国产算力套餐，同等算力 TCO 较进口卡低 40%—60%，中小企业主动切换国产算力控制成本。
阶段 2：2027 高端训练芯片量产，训练市场渗透率快速提升
硬件：对标 H100 的国产高端训练芯片批量交付，FP8 精度、互联带宽大幅提升；国产 HBM3E 规模化供货，长电、通富微电先进封装良率突破 90%，上游存储、封装配套产业链闭环成型。
场景突破：互联网大厂落地万卡级国产混合训练集群，中小参数大模型（千亿以内）训练全面国产化；信创、东数西算新建智算中心国产化率强制 80% 以上。
生态拐点：国产算子库、分布式训练框架成熟，多机多卡集群效率追平海外中端 GPU，迁移成本大幅下降。
阶段 3：2028 国产算力主导本土市场，全场景规模化替代
市场份额：国内 AI 加速卡国产化率突破 60%；推理市场国产化率超 75%，中小模型训练国产化率突破 30%；仅超大规模基础模型原生训练仍依赖少量进口高端卡。
产业链自主：国产 HBM、Chiplet 混合键合、高速互联芯片实现自主配套，摆脱海外存储与封装限制；国产算力具备出海竞争力，面向东南亚、中东输出智算集群与算力租赁服务。
商业格局：形成 “国产为主、进口补充” 双轨稳态，国产算力不再依靠政策补贴，依靠性能、成本、交付周期形成市场化竞争力。
（二）需求端结构趋势
1. 推理算力成为需求主体：2028 年推理算力消耗占比超70%，数字人、AI 办公、智能体、工业质检、自动驾驶推理持续爆发，是国产算力核心增量市场；
2. 行业算力需求全面爆发：工业大模型、金融量化、医疗影像、政务大模型算力年增速超 25%，政企定制化智算集群需求持续扩容；
3. 云边端协同算力普及：中心智算做训练、区域节点做微调、边缘端做实时推理，分层算力架构普及，边缘算力三年复合增速超 50%。
（三）基础设施与服务模式三年演进趋势
1. 全国一体化算力网成型（政策三年专项落地）
工信部三年普惠算力专项行动（2026—2028）落地，建成跨区域统一算力调度平台，“东数西算” 八大枢纽节点实现毫秒级跨域算力调度；
• 东部：京津冀、长三角、粤港澳部署低延迟边缘智算，承载实时推理、政企本地化业务；
• 西部：宁夏、内蒙古、贵州建设十万卡级国产训练集群，依托绿电、低电价承接大批量离线训练；
• 新模式普及：算力超市、算力银行、算力券常态化，按卡时 / Token 灵活计费，算力资产可存、可租、可跨区域流转。
2. 算力行业全面标准化，行业出清集中度提升
2027年前出台 50 项以上算力标准，统一算力标注、计费、集群运维规范，行业乱象出清；小型无自有机房的算力中间商淘汰，资源向具备自有智算集群、国产芯片绑定、长单客户的头部服务商集中；算力 REITs 常态化发行，算力基建资产证券化打通退出渠道。
3. 绿色低碳算力硬性普及
新建智算中心 PUE 强制≤1.25，液冷成为万卡集群标配，渗透率三年从 25% 提升至 70%；风光储能配套算力机房成为标配，算电协同、低碳算力补贴落地，高能耗老旧 IDC 加速改造或关停。
（四）算力配套硬件三年成长主线（2026—2028）
高速光互联：800G 光模块大规模交付，1.6T进入商用；CPO硅光技术 2027年后放量，解决万卡集群带宽瓶颈，国产光芯片替代持续提速；
先进封装与存储：Chiplet、2.5D/3D混合键合国产产线成熟，HBM 国产配套逐年突破，缓解算力核心存储卡脖子；
AI 服务器、温控：国产整机出货量逐年翻倍，液冷机柜、高压直流供电成为新建机房刚需；
算力调度/操作系统：国产分布式算力调度平台统一适配多品牌芯片，软硬一体化一体机成为政企标准采购方案。
（五）三年周期核心机会总结（2026—2028）
主线赛道：国产 AI 训练 / 推理芯片、国产 HBM 与先进封装、液冷、高速光模块；
算力服务：绑定国产芯片、自有大型智算集群的算力租赁、政企算力总包服务商；
基础设施：东数西算枢纽节点 IDC、全国一体化算力调度平台、行业 AI 软硬一体化解决方案；
长期红利：算力标准化、算力资产流通、国产算力出海带来的增量空间。
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